Nadchodzący szok na rynku ropy — i gdzie inwestorzy mogą zyskać
Najważniejsze informacje
- •Strategic Petroleum Reserve zawiera obecnie około 307 milionów baryłek, czyli około 43% swojej nominalnej pojemności 714 milionów baryłek, przy tempie uszczuplania wynoszącym około miliona baryłek dziennie.
- •Cieśnina Ormuz obsługuje około 20 milionów baryłek ropy dziennie, co stanowi około jedną piątą globalnego zużycia i czyni ją najbardziej skoncentrowanym wąskim gardłem światowego handlu energią.
- •Casey spodziewa się, że wojna USA-Iran będzie się nasilać, a nie zakończy się, przy czym znaczna część bliskowschodniej mocy produkcyjnej i rafineryjnej została już zniszczona, a przez kluczowe punkty tranzytowe przepływa minimalny wolumen towarów.
- •Banki centralne prawdopodobnie stworzą dodatkowe biliony waluty, aby zapobiec deflacyjnemu załamaniu zadłużenia, co według Caseya przełoży się na znacznie wyższą inflację.
- •Casey rekomenduje inwestorom akcje spółek naftowych bez ekspozycji na Bliski Wschód oraz spółki wydobywcze, jednocześnie odradzając obligacje rządowe i inne instrumenty dłużne.
Nadchodzący szok na rynku ropy — i gdzie inwestorzy mogą zyskać
International Man: Strategic Petroleum Reserve została utworzona po szokach naftowych z lat 70., aby chronić kraj przed poważnymi zakłóceniami podaży. Od początku wojny z Iranem na początku tego roku Waszyngton ponownie korzysta z tej rezerwy. Czy właśnie do tego została ona stworzona — czy też służy do tłumienia cen ropy i odsuwania politycznych konsekwencji kryzysu?
Doug Casey: Zawsze miałem zastrzeżenia do samej koncepcji strategicznej rezerwy ropy zarządzanej przez rząd, mimo że ropa jest najważniejszym surowcem dla cywilizacji przemysłowej, a normalne życie załamałoby się bez niej.
Rozumiem biblijną zasadę odkładania zapasów w latach obfitości, aby przetrwać lata niedoboru. Ale rząd jest złym podmiotem do gromadzenia ropy — albo czegokolwiek innego. Waszyngton niczego nie nauczył się z afery Teapot Dome, w ramach której w latach 20. Naval oil reserve została rozkradziona. Udział państwa w gospodarce nieuchronnie rodzi kolesiostwo i korupcję. Zniekształca podaż i popyt, jednocześnie wysyłając rynkowi fałszywe sygnały.
Ponadto są powody, by sądzić, że rezerwa ropy jest wykorzystywana do sztucznego tłumienia cen wyłącznie z przyczyn politycznych. Trump niewątpliwie uważał, że ograniczy to ryzyko jego ataku na Iran. Sama jej obecność go zachęciła.
Kryzysy naftowe lat 70. i 80. nie wynikały z braku ropy. Były logiczną reakcją producentów na konieczność przyjmowania zdewaluowanej amerykańskiej waluty fiducjarnej oraz formą kary za amerykańską ingerencję w ich sprawy. Kryzysy naftowe są produktem polityki, a nie geologii. Posiadanie rezerw surowców to dobry pomysł. Ale właśnie tym zajmują się spekulanci, a nie urzędnicy państwowi. Spekulanci analizują rynki i kupują wtedy, gdy ceny są niskie — gdy występuje nadpodaż i nikt nie chce danego towaru. Sprzedają, gdy ceny są wysokie — czyli dokładnie wtedy, gdy dany surowiec jest najbardziej potrzebny. Dlatego spekulanci są przyjaciółmi społeczeństwa, mimo że wszystkich uczono ich nienawidzić i się ich bać.
SPR obecnie zawiera około 307 milionów baryłek, a jej nominalna pojemność wynosi około 714 milionów. Oznacza to, że jest zapełniona w około 43%. Obecne tempo uszczuplania wynosi około miliona baryłek dziennie. Teoretycznie daje to jeszcze około 300 dni, zanim rezerwa się wyczerpie. Moim zdaniem sytuacja będzie się dalej pogarszać i rezerwa zniknie przed końcem roku. Jest mało prawdopodobne, by Trump kiedykolwiek próbował ją uzupełnić, ponieważ zakup takiej ilości ropy podniósłby cenę surowca.
International Man: Przy zakłóconym ruchu przez Hormuz i atakach na infrastrukturę naftową w Zatoce Perskiej, jak długo USA mogą dalej uszczuplać rezerwę, zanim stanie się ona niebezpiecznie mała?
Doug Casey: Podaje się, że rezerwa jest teraz na najniższym poziomie od 1982 roku i, jak wspomniano, nadal się kurczy. Istnieją pewne opory przed całkowitym jej wyczerpaniem, częściowo ze względów technicznych, a częściowo dlatego, że może pojawić się nowy kryzys. W każdym razie kilka milionów baryłek wtłoczonych do solnych kawern nigdy nie da się odzyskać z powodu absorpcji, parowania, osadzania się na ścianach i podobnych czynników — ta ropa jest marnowana. Gdy doliczy się koszty transportu ropy na miejsce i jej wypompowania, powiedziałbym, że cały ten pomysł był kosztowną pomyłką i był zasadniczo nieekonomiczny.
Prawdziwym problemem nie jest sama ropa. Tak naprawdę nie chodzi o surową ropę, lecz o produkty, które wychodzą z rafinerii. Z ropy naftowej w stanie surowym można zrobić niewiele. Trzeba ją przerobić na benzynę, olej napędowy, naftę, asfalt i inne produkty uboczne. Prawdziwe wąskie gardło znajduje się w rafinerii, a nie przy szybie wydobywczym. I oczywiście także w Hormuz i Bab al-Mandab.
International Man: Co się stanie, jeśli kryzys się przedłuży, a po tym, jak Waszyngton zużyje już większość swojej poduszki bezpieczeństwa, nastąpi kolejny poważny wstrząs podażowy?
Doug Casey: Oczekuję, że wojna nie tylko się przeciągnie, ale stanie się znacznie gorsza. Znaczna część mocy produkcyjnych i rafineryjnych na Bliskim Wschodzie została już zniszczona. Przez cieśninę Ormuz przepływa bardzo mało ropy, gazu i innych surowców, takich jak siarka. Wygląda na to, że Huti — grupa rebeliantów, która przez lata walczyła z Saudyjczykami — utrzyma zamkniętą cieśninę Bab al-Mandab na południowym krańcu Morza Czerwonego. Tymczasem Ukraińcy atakują rosyjskie zakłady wydobywcze i rafineryjne, co znacznie pogarsza problem, ponieważ Rosja jest dużym eksporterem petrochemikaliów.
Powodem, dla którego Trump kilka dni temu odwołał swój ogromny atak, była obawa, że Irańczycy przeprowadzą kontruderzenie przeciwko rafineriom w całym Bliskim Wschodzie, w tym w Arabii Saudyjskiej. Naiwnością byłoby pokładać jakąkolwiek wiarę w niegramotne tyrady Trumpa na Truth Social. Wojna będzie trwać, a ceny petrochemikaliów będą znacznie wyższe, przy poważnych niedoborach.
International Man: Dokąd to wszystko prowadzi — do znacznie wyższych cen ropy, większej inflacji, niedoborów energii, szerszej wojny, czy wszystkiego naraz?
Doug Casey: Wszystkiego naraz. Istnienie SPR dało Trumpowi przestrzeń do rozpoczęcia tej wojny agresji. To był ogromny błąd w ocenie sytuacji. Uderzył w dziegciowego potwora i, zwłaszcza biorąc pod uwagę jego megalomański charakter i nadmierne zaangażowanie po stronie Izraela, nie może się wycofać. Nie wycofają się też Irańczycy, którzy chcą wymierzyć sprawiedliwą odpłatę, a także uzyskać odszkodowania, które — jak się twierdzi — przekraczają $300 billion.
Szanse na wynegocjowane porozumienie są skrajnie niskie, biorąc pod uwagę charakter zastraszania przez Trumpa, groźby, język i ogólną nieuczciwość — począwszy od niesprowokowanego, zaskakującego ataku przeprowadzonego w trakcie wcześniejszych negocjacji.
Arabia Saudyjska i państwa Zatoki Perskiej, między innymi, mogą łatwo zostać wciągnięte w pełnoskalową wojnę. A Izrael, dysponujący arsenałem nuklearnym, pozostaje czarnym łabędziem.
Jedynym rozwiązaniem jest wycofanie się USA z regionu. Ostatecznie i tak będą musiały to zrobić. Lepiej uczynić to dobrowolnie, zanim nastąpi jawna klęska.
International Man: Co oznaczałaby dalsza eskalacja — i pełnoskalowy szok na rynku ropy — dla inwestorów? Gdzie szukałbyś największych okazji do zysku?
Doug Casey: Ogromny i wciąż rosnący poziom zadłużenia na świecie musi zostać w jakiś sposób obsłużony. Głębokie spowolnienie gospodarcze spowodowane brakiem petrochemikaliów sprawi, że wielu podmiotom nie uda się obsługiwać tego długu. Jeśli jedna spółka nie może płacić, inne firmy, którym jest winna pieniądze, mogą runąć w efekcie domina. Sytuacja może łatwo zakończyć się deflacyjnym załamaniem przypominającym ostatnią depresję. Oczywiście to ostatnia rzecz, jaką chcą zobaczyć Fed i inne banki centralne.
Dlatego niewątpliwie stworzą kolejne setki miliardów lub biliony dolarów, aby utrzymać obecny porządek, co doprowadzi do znacznie wyższej inflacji.
To oznacza, że należy trzymać się z daleka od cudzych długów. Obejmuje to obligacje rządowe. W przeszłości zawsze były postrzegane jako bezpieczna przystań. Tym razem jednak nie.
Najlepszym sposobem rozegrania tej sytuacji jest posiadanie akcji spółek naftowych, które nie działają na Bliskim Wschodzie, oraz spółek wydobywczych. Obie grupy są skrajnie niepopularne, mają niskie wskaźniki P/E i wysokie stopy dywidendy. Ich produkty skorzystają na inflacji walut fiducjarnych.
Jest całkiem możliwe, że trwająca wojna między USA a Iranem, przy aplauzie Izraela, przekształci się w III wojnę światową. Każde z tych wydarzeń lub wszystkie razem mogą stać się katalizatorem Wielkiej Depresji, którą definiuję jako okres, w którym znacząco spada ogólny standard życia, a zniekształcenia i błędna alokacja kapitału są likwidowane.
Widzieliśmy powolny spadek poziomu życia przeciętnego człowieka w ciągu ostatnich 50 lat. Ale awantura Trumpa z Iranem i przedłużanie wojny rosyjsko-ukraińskiej mogą wepchnąć świat za krawędź przepaści.
Oczywiście można na tym zarobić, ale ważniejsze jest po prostu przetrwanie takich wydarzeń. Z praktycznego punktu widzenia w depresji wszyscy przegrywają. Wygrywają ci, którzy tracą najmniej.
Przedruk za zgodą International Man.
Copyright © Phyle1, LLC
O autorze
Doug Casey
Doug Casey, autor bestsellerów, światowej sławy spekulant i filozof libertariański, zyskał zasłużoną reputację dzięki erudycyjnym (i często kontrowersyjnym) spostrzeżeniom na temat polityki, ekonomii i rynków inwestycyjnych.
Doug jest powszechnie uznawany za jednego z czołowych autorytetów w dziedzinie „racjonalnej spekulacji”, zwłaszcza w wysokopotencjałowym sektorze surowców naturalnych.
Doug dosłownie napisał książkę o czerpaniu zysków z okresów zawirowań gospodarczych: jego książka Crisis Investing przez wiele tygodni zajmowała pierwsze miejsce na liście bestsellerów The New York Times i stała się najlepiej sprzedającą się książką finansową 1980 roku z wynikiem 438,640 sprzedanych egzemplarzy, wyprzedzając takie tytuły jak Free to Choose Miltona Friedmana, The Real War Richarda Nixona oraz Cosmos Carla Sagana.
Następnie Doug pobił rekord kolejną książką, Strategic Investing, uzyskując najwyższy zaliczony z góry honorarium, jakie kiedykolwiek wypłacono wówczas za książkę finansową. Co ciekawe, książka Douga The International Man była najlepiej sprzedającą się książką w historii Rodezji. Jego najnowsze publikacje, Totally Incorrect (2012) i Right on the Money (2013), kontynuują tradycję kwestionowania etatyzmu oraz promowania wolności i wolnych rynków.
Był gościem setek programów radiowych i telewizyjnych, w tym David Letterman, Merv Griffin, Charlie Rose, Phil Donahue, Regis Philbin, Maury Povich, NBC News i CNN; był też bohaterem licznych materiałów w takich periodykach jak Time, Forbes, People i The Washington Post; regularnie występuje jako mówca otwierający FreedomFest, największe na świecie spotkanie wolnych umysłów.
Doug mieszkał w 10 krajach i odwiedził ponad 175. Dziś najłatwiej spotkać go w La Estancia de Cafayate (Casey’s Gulch), oazie ukrytej w wysokich czerwonych górach poza Saltą w Argentynie. Cafayate najbardziej przypomina odosobnione piękno Bryce Canyon w Utah, połączone z bujnymi winnicami Doliny Napa. Mieszkańcy cieszą się swobodami gospodarczymi i społecznymi, których nie ma w USA, a także jednymi z najlepszych win i pól golfowych na świecie.
Usługi badawcze Douga Caseya
The Casey Report
Dowiedz się więcej
Casey Daily Dispatch
Dowiedz się więcej