Coinbase udostępniła pierwsze oferty publiczne (IPO) indywidualnym inwestorom detalicznym w USA, umożliwiając kwalifikowanym klientom składanie wniosków o akcje po cenie ofertowej IPO, zanim spółka rozpocznie notowania na rynku publicznym. Uruchomienie usługi, opisane w oficjalnym wpisie na blogu Coinbase, rozpoczyna się od IPO Oura i oznacza wejście giełdy kryptowalut w dystrybucję akcji na rynku pierwotnym dla inwestorów detalicznych w Stanach Zjednoczonych. W przeszłości akcje oferowane w IPO były dystrybuowane przede wszystkim przez subemitentów inwestorom instytucjonalnym, podczas gdy inwestorzy indywidualni często musieli czekać na rozpoczęcie handlu na otwartym rynku — a dostęp inwestorów detalicznych do ceny ofertowej dopiero stopniowo rozszerzał się w ostatnich latach na popularnych platformach maklerskich, do czego Coinbase teraz dołącza.

Za obsługę ofert papierów wartościowych odpowiadać będzie Coinbase Capital Markets, broker-dealer zarejestrowany w FINRA i podlegający nadzorowi Financial Industry Regulatory Authority, organizacji samoregulacyjnej dla amerykańskich firm maklerskich. Realizację transakcji, rozliczenie i przechowywanie aktywów zapewni Apex Clearing, zewnętrzna firma dostarczająca platformom technologii finansowych infrastrukturę potransakcyjną. Posunięcie to dodaje kolejny produkt z tradycyjnego rynku do szerszej strategii firmy „Everything Exchange”, w ramach której Coinbase rozwija platformę wykraczającą daleko poza podstawową działalność w zakresie handlu kryptowalutami i obejmującą konwencjonalne rynki finansowe.

Dostęp do IPO trafia do aplikacji Coinbase

Kwalifikowani klienci w USA znajdą w aplikacji Coinbase specjalną zakładkę z aktywnymi ofertami IPO. Po zasileniu rachunków użytkownicy będą mogli złożyć warunkową ofertę zakupu akcji, gdy tylko dostępny będzie przewidywany przedział cenowy. Następnie proces będzie przebiegał przez księgę zleceń subemitentów, w której przed ustaleniem ostatecznej ceny ofertowej agregowany jest popyt zgłaszany przez uczestniczących brokerów.

Po zamknięciu księgi zleceń Coinbase przydzieli dostępne akcje spośród otrzymanych ofert warunkowych. W zależności od liczby akcji zaoferowanych przez subemitentów oraz łącznego popytu klientów wniosek może otrzymać 100% żądanego przydziału, przydział częściowy albo nie otrzymać żadnych akcji — jest to częsty rezultat, gdy liczba zleceń w ofercie przewyższa liczbę dostępnych akcji. W przypadku przydzielenia akcji cena przydziału będzie równa ostatecznej cenie IPO. Inwestorzy będą mogli również wycofać wnioski i złożyć je ponownie w okresie, w którym oferta pozostaje otwarta.

Wczesna sprzedaż może wpłynąć na przyszły dostęp do IPO

Coinbase wdroży również działania mające premiować inwestorów, którzy dłużej utrzymują nowo przydzielone akcje. Klienci, którzy sprzedadzą akcje z IPO w ciągu pierwszych 30 dni, zostaną wykluczeni z udziału w ofertach IPO przez kolejne 60 dni. Firma wskazuje ponadto, że częsta wczesna sprzedaż może skutkować zmniejszeniem wielkości przyszłych przydziałów lub rzadszym udostępnianiem ofert na platformie. Ograniczenia te nawiązują do długoletniej praktyki branżowej, w ramach której subemitenci zniechęcają do „flippingu” — szybkiej odsprzedaży świeżo przydzielonych akcji IPO — uznając, że przydziały są lepiej dopasowane do inwestorów długoterminowych.

Coinbase rozwija swoją platformę Everything Exchange

Produkt IPO jest oferowany za pośrednictwem Coinbase Capital Markets (CCM), brokera-dealera zarejestrowanego w FINRA. CCM pełni funkcję przyjmującego zlecenia klientów, gromadząc je i przetwarzając za pośrednictwem Apex Clearing Corporation jako członek grupy sprzedażowej działający na zasadzie dołożenia wszelkich starań. Grupy sprzedażowe to sieci brokerów-dealerów tworzone w celu dystrybucji akcji w ramach danej oferty, a członkostwo w nich decyduje o tym, które firmy otrzymują przydziały do przekazania klientom. CCM nie rekomenduje ofert, nie posiada papierów wartościowych w zapasach ani nie prowadzi po drugiej stronie transakcji z klientami działalności inwestycyjnej. Apex odpowiada natomiast za realizację transakcji, rozliczenie i przechowywanie aktywów.

Coinbase twierdzi, że wraz z tworzeniem kolejnych grup sprzedażowych dostępne będą następne możliwości udziału w IPO, ponieważ jej broker-dealer będzie otrzymywał przydziały od tych grup. Poszerzy to zakres ofert dostępnych w aplikacji poza początkową ofertę Oura. Tempo nawiązywania tych relacji wpłynie na skalę oferty IPO w aplikacji, dlatego szybkość dołączania do nowych grup sprzedażowych będzie jednym z wyraźniejszych wskaźników, które warto obserwować podczas wdrażania produktu.

Rozszerzenie działalności dodaje akcje do istniejącej platformy, która obecnie oferuje handel kryptowalutami i rozwija produkty na wielu rynkach finansowych. Dzięki temu posunięciu Coinbase zbliża się do głównego nurtu rynku papierów wartościowych, nie łącząc usług związanych z papierami wartościowymi i aktywami cyfrowymi, a jednocześnie chce przyciągnąć inwestorów detalicznych do szerszego ekosystemu, obejmującego również handel aktywami cyfrowymi.

Dla inwestorów kryptowalutowych znaczenie uruchomienia usługi może wynikać w mniejszym stopniu z konkretnego IPO, a w większym z szerszego rozszerzania przez Coinbase uniwersum dostępnych inwestycji w ramach jednej aplikacji fintech, obok stosunkowo nowych ofert dotyczących aktywów cyfrowych. Oferta Oura będzie pierwszym rzeczywistym sprawdzianem procesu przydziału, a liczba ofert, które z czasem trafią do aplikacji, pokaże, jak ważną rolę IPO odegrają w rozwoju Everything Exchange.