Coinbase uzyskał ostateczną zgodę Urzędu Kontrolera Waluty (OCC), a ogłoszenie ukazało się 9 listopada, przy czym rejestr wniosków regulatora wskazuje Coinbase National Trust Company jako skuteczną od 6 listopada. Rick Schonberg, szef tradingu prime i powiernictwa w Coinbase, oświadczył w komunikacie firmy, że zgoda „pozwala nam rozszerzyć nasze możliwości powiernicze w ramach spójnego federalnego otoczenia regulacyjnego”, jak relacjonował American Banker.

Czy to rozszerzenie dotrze do danego klienta, zależy od tego, z którą spółką grupy Coinbase faktycznie ma on do czynienia. Grupa prowadzi obecnie trzy regulowane podmioty o różnych nadzorcach i różnych klientach, a podmiot, z którym klient zawiera umowę, decyduje o tym, jaki zbiór zasad obejmuje jego aktywa — i jakie dokumenty odnotowałyby ewentualną zmianę.

Trzy spółki Coinbase, trzy typy klientów

Coinbase, Inc. działa na podstawie licencji stanowych, w tym nowojorskiej BitLicense od 2017 roku. Obsługuje klientów detalicznych i giełdowych, a jej status nie zmienia się wraz z licencją.

Coinbase Custody Trust Company (CCTC) posiada licencję powierniczą o ograniczonym zakresie wydaną przez nowojorski Departament Usług Finansowych w 2018 roku. Obsługuje instytucjonalnych klientów Prime oraz ETF-y spot na kryptowaluty, a jej działalność powiernicza ma zostać przeniesiona do nowego trustu.

Coinbase National Trust Company działa na podstawie krajowej licencji banku powierniczego wydanej przez OCC. Zgodnie z decyzją OCC obsługuje głównie klientów instytucjonalnych i jest skuteczna od 6 listopada 2026 roku.

Dla użytkowników detalicznych odpowiedź jest już w dokumentach. Umowa użytkownika indywidualnego Coinbase w USA, zaktualizowana 21 października, to umowa z Coinbase, Inc. Zgoda OCC obejmuje przeniesienie instytucjonalnej działalności powierniczej CCTC, a ani ogłoszenie Coinbase, ani dokumenty złożone regulatorowi nie obejmują kont detalicznych tym planem.

To klienci Prime stoją przed przejściem. Dokumentacja Prime Custody Coinbase wskazuje CCTC jako powiernika, i to właśnie tę działalność decyzja OCC opisuje jako przenoszoną do federalnego trustu.

Największą pojedynczą kategorią w tej działalności jest powiernictwo ETF-ów. Prospekt iShares Bitcoin Trust wskazuje CCTC jako powiernika bitkoinów, z Anchorage Digital Bank jako alternatywą oraz Bank of New York Mellon przechowującym środki gotówkowe. Zmiana powiernika dla funduszu tego typu pojawiłaby się w jego dokumentach złożonych do SEC, co czyni prospekt dokumentem, który należy przeczytać — jak wyjaśniało Coindoo w analizie tego, jak ustalenia dotyczące powiernictwa ETF kształtują ryzyko inwestora.

Co dodaje federalna licencja

Coinbase działa na podstawie licencji stanowych od niemal dekady i opisuje federalną licencję jako przejście od nadzoru stanowego do krajowego. Według American Banker firma widzi dwie zalety: federalne pierwszeństwo niektórych stanowych przepisów finansowych dla podmiotów regulowanych przez OCC oraz jeden zestaw zasad w ramach niedawno sfinalizowanego przez agencję otoczenia regulacyjnego dla banków powierniczych.

Licencja wiąże się też z twardymi warunkami finansowymi. Decyzja OCC z 2 kwietnia wymaga co najmniej 60 milionów dolarów kapitału tier 1 — kapitału najwyższej jakości, składającego się głównie z kapitału akcjonariuszy — przez pierwsze trzy lata. Wymagane są również kwalifikowane aktywa płynne w wysokości równej większej z wartości: połowy tego kapitału lub 30 milionów dolarów, a także osobny bufor płynności pokrywający 180 dni kosztów operacyjnych. To minima, które trust musi utrzymywać, a nie opis jego obecnych zasobów.

Coinbase dołącza do rosnącej grupy. Anchorage Digital Bank posiada licencję OCC od stycznia 2021 roku, Ripple otrzymał ostateczną zgodę pod koniec października, a OCC warunkowo zatwierdziło pięć firm kryptowalutowych w grudniu 2025 roku, zanim Coinbase uzyskało własną zgodę warunkową w kwietniu, co Coindoo opisało w momencie pierwszego przyznania licencji.

Sektor bankowy kwestionuje cały ten model. Grupy branżowe pozwały OCC w sprawie jego interpretacji licencji powierniczej, argumentując, że pozwala ona firmom kryptowalutowym działać jak banki bez wymogów na poziomie bankowym, przy jednoczesnym przechowywaniu aktywów klientów nieobjętych ubezpieczeniem depozytów. Według American Banker postępowanie sądowe może trwać latami, a nawet wyrok against OCC nadal pozostawiałby otwartą kwestię losu instytucji już licencjonowanych na podstawie spornej interpretacji. Licencja Coinbase jest dziś w mocy; jej długoterminowe podstawy prawne są równolegle testowane.

Jak działa trzyletni transfer

Decyzja z kwietnia opisuje planowaną migrację działalności powierniczej CCTC do nowego trustu w ciągu pierwszych trzech lat istnienia trustu. Ten okres to górna granica, a nie harmonogram. Niektórzy klienci mogą przenieść się wcześniej, inni później, ani Coinbase, ani OCC nie opublikowały danych o tym, ile działalności zostało dotąd przeniesione.

Klient Prime dowiaduje się o dacie własnego przejścia z umowy powierniczej, ewentualnego zawiadomienia o cesji lub aneksie oraz wydrukowanej na nim daty wejścia w życie. Te same dokumenty wskazują podmiot odpowiedzialny za konto od tej daty. Czy przeniesienie wymaga nowych podpisów lub transferu monet onchain — to kwestia, której dokumenty publiczne nie rozstrzygają, a Coinbase tego nie ujawnił.

Portfele, ubezpieczenia i gotówka pozostają bez zmian

Federalny nadzór zmienia to, kto bada powiernika, a nie sposób przechowywania monet. Wniosek Coinbase o licencję opisuje dwa modele: Prime Vault, z adresami blockchain dedykowanymi klientom, oraz Prime Custody, gdzie aktywa znajdują się w portfelach zbiorczych (omnibus), prawnie wydzielonych, lecz operacyjnie scalonych. Uprawnienia klientów są śledzone w rejestrach powiernika, a nie za pomocą oddzielnych adresów.

Taki układ odpowiada przepisowi federalnemu. 12 CFR 9.13 wymaga, aby aktywa powiernicze pozostawały oddzielone od własnych aktywów banku, a w relacjach między kontami klientów dopuszcza zarówno rozdzielenie fizyczne, jak i oznaczenie inwestycji jako należących do konkretnego konta. Dedykowany portfel pozostaje wyborem produktowym, a nie wymogiem regulacyjnym.

Ubezpieczenia również się nie zmieniają. FDIC wyłącza aktywa kryptowalutowe z ubezpieczenia depozytów, także gdy produkt oferuje bank. Minima kapitałowe i płynnościowe opisane powyżej chronią wypłacalność instytucji; nie stanowią obietnicy zwrotu dla żadnego klienta indywidualnego.

Dollary klientów podlegają innej ścieżce. Decyzja OCC opisuje powiernictwo fiat poprzez konta utrzymywane w bankach trzecich na rzecz klientów. Ewentualne ubezpieczenie depozytów tam zależy od banku partnerskiego, struktury konta i warunków prowadzenia dokumentacji niezbędnych do tzw. pass-through — z czego żadnego nie zapewnia sama licencja trustu.

Powiernictwo w trustu, usługi w spółkach zależnych

Efektem netto jest podział ról: powiernictwo instytucjonalne przechodzi do federalnie licencjonowanej Coinbase National Trust Company, podczas gdy usługi detaliczne i giełdowe pozostają w Coinbase, Inc. na podstawie istniejących licencji stanowych.

Źródło: Coindoo