Ostatnia korekta Bitcoina wynika przede wszystkim ze zmieniających się oczekiwań wobec polityki pieniężnej amerykańskiego Fed, a nie z hakowania Binance — tak wynika z najnowszego cotygodniowego raportu rynkowego Coinbase Institutional. Analiza wskazuje na wyższe od oczekiwań dane gospodarcze z USA, rosnące przewidywania kolejnych podwyżek stóp, znaczne odpływy z ETF na Bitcoina spot oraz gwałtowny spadek podaży stablecoinów jako kluczowe czynniki kształtujące bieżące warunki rynkowe.

Odkrycia te pojawiają się w momencie, gdy Bitcoin notowany jest poniżej kluczowego wsparcia 73 000 USD, co budzi obawy o dalsze spadki. Coinbase Institutional ostrzegł, że trwałe przełamanie tego progu znacząco zwiększyłoby prawdopodobieństwo spadku w kierunku strefy wsparcia 66 000–68 000 USD.

Oczekiwania dotyczące stóp Fed obciążają Bitcoina

Coinbase Institutional wywiódł znaczną część ostatniej słabości Bitcoina ze zmieniających się oczekiwań wokół ścieżki stóp procentowych Fed. Jak podkreślono w poście Wu Blockchain na X powołującym się na raport, dane o zatrudnieniu poza rolnictwem (nonfarm payrolls) oraz wskaźnik cen konsumpcyjnych (CPI) za październik obie okazały się wyższe od oczekiwań rynkowych, pogłębiając obawy o perspektywy polityki pieniężnej.

Nonfarm payrolls mierzą miesięczne zmiany zatrudnienia w amerykańskiej gospodarce poza sektorem rolniczym, natomiast CPI śledzi zmiany cen koszyka dóbr i usług konsumowanych przez konsumentów — to dwa serie danych, które Fed uwzględnia przy ustalaniu polityki.

Po publikacji tych danych rynki w pełni wyceniły podwyżkę stóp o 25 punktów bazowych w grudniu. Oczekiwania wskazywały również na łącznie 64 punkty bazowe podwyżek w kolejnych 12 miesiącach. Przy grudniowej podwyżce już w pełni wycenionej zbliżająca się decyzja Fed stanowi kluczowy punkt kontrolny dla dalszego rozwoju tych oczekiwań.

Raport opisał zmianę oczekiwań stópowych jako istotny czynnik szerszego otoczenia finansowego. Ta repricing zbiegła się ze spadkiem Bitcoina, który — jak stwierdził Coinbase Institutional — był ściślej powiązany z przewartościowaniem polityki pieniężnej niż z hakowaniem Binance.

Ta różnica ma znaczenie, argumentowano w raporcie, ponieważ przenosi uwagę na warunki makroekonomiczne, a nie na pojedyncze zdarzenie z branży kryptowalut, przy ocenie przyczyn ostatniego osłabienia ceny Bitcoina.

Bitcoin spada poniżej 73 000 USD, gdy podaż stablecoinów się kurczy

Spadek poniżej 73 000 USD obciążył kluczowy techniczny poziom wsparcia. Poziomy wsparcia to strefy cenowe, które traderzy monitorują pod kątem potencjalnego zainteresowania kupnem, a Coinbase Institutional uznał próg 73 000 USD za ważny punkt odniesienia dla rynku, ostrzegając, że trwałe przełamanie może zwiększyć prawdopodobieństwo dalszych strat.

Grupa badawcza wskazała przedział 66 000–68 000 USD jako kolejną istotną strefę wsparcia na wypadek, gdyby Bitcoin pozostał poniżej 73 000 USD. Raport przedstawił ten przedział jako potencjalny obszar spadkowy, a nie potwierdzony cel cenowy.

Warunki płynności równolegle osłabły. Cytowane w raporcie dane pokazują rekordowy spadek podaży stablecoinów o 11,5 mld USD w ciągu ostatnich 30 dni — zauważalne zmniejszenie ilości stablecoinów krążących na rynku kryptowalut.

Ponieważ stablecoiny są powszechnie używane jako kapitał transakcyjny i aktywa rozliczeniowe na platformach aktywów cyfrowych, zmiany ich podaży stanowią ważny wskaźnik monitorowania płynności rynku.

ETF na Bitcoina spot odnotowują 1,44 mld USD odpływów netto

Przepływy inwestycji instytucjonalnych dały kolejny sygnał presji rynkowej. Amerykańskie giełdowe fundusze ETF na Bitcoina spot odnotowały 1,44 mld USD odpływów netto w ciągu pięciu sesji poprzedzających 11 listopada. Fundusze, które zadebiutowały w styczniu 2024 roku, posiadają Bitcoina bezpośrednio i oferują ekspozycję poprzez zwykłe konta maklerskie, dzięki czemu ich przepływy są uważnie śledzonym wskaźnikiem popytu instytucjonalnego na Bitcoina.

Wypłaty zbiegły się ze znacznym pogorszeniem zagregowanej niezrealizowanej pozycji inwestorów ETF. Według Coinbase Institutional posiadacze amerykańskich ETF na Bitcoina spot mieli łącznie około 12,7 mld USD niezrealizowanych strat.

Niezrealizowane straty oznaczają spadki wartości posiadanych aktywów, które nie musiały zostać zrealizowane poprzez sprzedaż. Podana liczba odzwierciedla zatem łączne straty papierowe wśród posiadaczy ETF, a nie potwierdzone straty zrealizowane.

66 000–68 000 USD wyłania się jako kolejna kluczowa strefa wsparcia

Podsumowując, ocena Coinbase Institutional opiera się na kilku wskaźnikach presji na Bitcoina: wyższych od oczekiwań danych o zatrudnieniu i inflacji za październik, przewidywaniach kolejnych podwyżek stóp Fed, rekordowym spadku podaży stablecoinów o 11,5 mld USD oraz 1,44 mld USD odpływów netto z ETF na Bitcoina spot.

Raport podkreślił również znaczenie progu 73 000 USD. Gdyby Bitcoin pozostał poniżej tego poziomu, prawdopodobieństwo ruchu w kierunku strefy wsparcia 66 000–68 000 USD znacząco wzrosłoby — według Coinbase Institutional.

Przy posiadaczach ETF obciążonych około 12,7 mld USD zagregowanych niezrealizowanych strat raport wskazał perspektywy Fed, płynność rynku oraz poziom wsparcia 73 000 USD jako kluczowe czynniki przy ocenie ostatniego spadku Bitcoina.

Źródło: Hokanews