Coinbase Derivatives złożył do amerykańskiej Komisji ds. Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC) wniosek o wprowadzenie wiecznych kontraktów futures opartych na pojedynczych akcjach i funduszach ETF — posunięcie, które poszerzyłoby zakres zregulowanych instrumentów pochodnych dostępnych dla amerykańskich traderów. Złożenie wniosku to rozwój wydarzeń regulacyjnych, a nie premiera produktu; zatwierdzenie i dostępność pozostają niepotwierdzone.

Kluczowe punkty

• Coinbase Derivatives złożył do CFTC wniosek o możliwość oferowania w Stanach Zjednoczonych wiecznych kontraktów futures na pojedyncze akcje i ETF-y.
• Proponowane produkty obejmowałyby zarówno pojedyncze akcje, jak i fundusze notowane na giełdzie, rozszerzając zakres poza instrumenty pochodne typowe dla kryptowalut.
• Zatwierdzenie regulacyjne, specyfikacje kontraktów, kwalifikowane produkty oraz termin startu nie zostały potwierdzone.

Coinbase Derivatives składa do CFTC wniosek o nowe kontrakty perpetual futures

Coinbase Derivatives, zregulowany pion futures Coinbase, złożył wniosek w ramach procedury samocertyfikacji wyznaczonego rynku kontraktowego CFTC, która pozwala giełdom wprowadzać nowe produkty poprzez potwierdzenie zgodności z zasadami podstawowymi zamiast czekać na pełne rozpatrzenie przez komisję. Wniosekmuje wieczne kontrakty futures powiązane z pojedynczymi akcjami i funduszami ETF — dwiema klasami aktywów, które stanowiłyby nowy obszar dla kontraktów perpetual notowanych w USA. Kontrakty w stylu perpetual od dawna należą do najintensywniej handlowych instrumentów na rynkach kryptowalut, jednak żaden równoważny produkt na pojedyncze akcje lub ETF-y nie jest obecnie notowany na amerykańskiej giełdzie podlegającej regulacjom CFTC — to właśnie tę lukę wniosek mógłby wypełnić, jeśli przejdzie proces regulacyjny.

Ogłoszenie należy czytać w wąskim zakresie: wniosek o samocertyfikację sygnalizuje intencje i ścieżkę regulacyjną, a nie dopuszczony do obrotu produkt. Szczegóły kontraktów, kwalifikowane tickery, wymogi depozytu zabezpieczającego oraz ewentualna data startu pozostają nieogłoszone. Szerzej zakrojone ambicje Coinbase w zakresie instrumentów pochodnych widać również w ostatnich wynikach finansowych firmy, które pokazały wzrost przychodów w wielu liniach biznesowych.

Czym są wieczne kontrakty futures na pojedyncze akcje i ETF-y

Kontrakty perpetual futures to instrumenty pochodne odnoszące się do aktywa bazowego — w tym przypadku pojedynczych akcji lub funduszy ETF — bez ustalonej daty wygaśnięcia. W przeciwieństwie do bezpośredniego zakupu akcji, trader utrzymujący pozycję w kontrakcie perpetual nie jest właścicielem papieru wartościowego bazowego i jest narażony na stopy finansowania, dźwignię oraz mechanizmy likwidacji, które znacząco różnią się od posiadania spot. Stopy finansowania — okresowe płatności wymieniane między pozycjami długimi i krótkimi, które utrzymują cenę kontraktu w zgodzie z aktywem bazowym — są mechanizmem zastępującym ustaloną datę wygaśnięcia w tej konstrukcji kontraktu.

Produkty, które Coinbase Derivatives zamierza wprowadzić, miałyby odzwierciedlać akcje notowane w USA oraz struktury funduszy, a nie ceny kryptowalut. To rozróżnienie ma znaczenie dla ram regulacyjnych: instrumenty pochodne powiązane z akcjami podlegają jurysdykcji CFTC w przypadku konstrukcji jako kontrakty futures, niezależnie od regulacji papierów wartościowych nadzorowanych przez SEC. Dla kontekstu, jak wycena futures może odbiegać od aktywów, do których się odnosi, dynamika rynków kontraktów futures Bitcoin ilustruje, jak stopy finansowania i baza mogą zmieniać się względem cen spot.

Specyfikacje produktów, w tym które akcje lub ETF-y byłyby kwalifikowane, zasady depozytu zabezpieczającego oraz limity pozycji, zostałyby określone w finalnych dokumentach ofertowych i pozostają przedmiotem procesu regulacyjnego. Instrumenty pochodne tego typu nie są odpowiednie dla wszystkich uczestników rynku, a wyniki mogą istotnie różnić się od zwykłego posiadania danego aktywa.

Co pozostaje nieane

Wniosek nie potwierdza daty startu, listy kwalifikowanych produktów ani ostatecznych warunków kontraktów. W ramach procedury samocertyfikacji CFTC może wstrzymać lub zbadać wniosek przed uruchomieniem produktu, więc ścieżka regulacyjna nie została jeszcze zakończona. Coinbase Derivatives nie ujawnił publicznie, jakie pojedyncze akcje lub ETF-y zostałyby objęte, jakie poziomy dźwigni byłyby dozwolone ani czy produkty byłyby dostępne dla inwestorów detalicznych czy ograniczone do rachunków instytucjonalnych.

Zakres wniosku, obejmujący zarówno pojedyncze akcje, jak i struktury funduszy, jest szeroki. Ostatnie wydarzenia produktowe w obszarze lewarowanych ETF-ów, takie jak wprowadzenie 2x lewarowanych ETF-ów śledzących spółki z branży aktywów cyfrowych, pokazują, jak wzrósł popyt na lewarowaną i pochodną ekspozycję na produkty powiązane z akcjami. Czy wieczne kontrakty futures Coinbase Derivatives byłyby uzupełnieniem tych produktów, czy z nimi konkurowały, zależy od ostatecznej konstrukcji kontraktów i wyniku procesu regulacyjnego.

Dalsze ujawnienia ze strony Coinbase Derivatives lub działania CFTC wobec wniosku wyjaśnią harmonogram. Sygnały, na które warto zwrócić uwagę, to opublikowane ogłoszenie o notowaniu lub warunki kontraktów, potwierdzenie, które akcje i ETF-y są objęte, oraz ewentualna decyzja CFTC o zbadaniu lub wstrzymaniu wniosku — każdy z tych kroków przybliżyłby produkt od etapu wniosku do dostępności. Dopóki te szczegóły nie zostaną podane do publicznej wiadomości, ogłoszenie stanowi wczesny etap rozwoju regulacyjnego o istotnych implikacjach dla struktury amerykańskiego rynku instrumentów pochodnych, ale bez potwierdzonej dostępności produktu.

Zastrzeżenie: Niniejszy artykuł ma wyłącznie charakter informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynki instrumentów pochodnych i aktywów cyfrowych wiążą się ze znacznym ryzykiem. Zawsze przeprowadzaj własne badania przed podjęciem decyzji.

Źródło: NFTENEX