CleanSpark odnotował w trzecim kwartale roku fiskalnego stratę netto w wysokości 239 mln USD, co stanowi wyraźne odwrócenie wobec zysku netto 257 mln USD wykazanego w tym samym okresie rok wcześniej. Przychody spadły do 138 mln USD, poniżej konsensusu 142,2 mln USD opracowanego przez Yahoo Finance, ponieważ spółka wydobywająca Bitcoina przyspiesza wielomiliardowy zwrot w stronę infrastruktury AI oraz wysokowydajnych obliczeń.

Strata wyniosła 0,89 USD na akcję. Przychody obniżyły się rok do roku o 30,5%, z 198,6 mln USD. Zmiany wyceny Bitcoina odpowiadały za około 87% skali przejścia od ubiegłorocznego zysku do bieżącej straty, co pokazuje, jak silnie wynik końcowy CleanSpark pozostaje powiązany z cenami kryptowalut, mimo że spółka dywersyfikuje działalność.

Wyniki za III kwartał okazały się słabe we wszystkich kluczowych obszarach

Raport CleanSpark ujawnił pogorszenie niemal wszystkich najważniejszych wskaźników finansowych:

• Przychody: 138 mln USD, spadek o 30,5% rok do roku i wynik poniżej szacunku Yahoo Finance na poziomie 142,2 mln USD
• Strata netto: 239 mln USD, czyli 0,89 USD na akcję, wobec zysku netto 257 mln USD w kwartale rok wcześniej
• Wykorzystana gotówka operacyjna: 409,3 mln USD w pierwszych dziewięciu miesiącach roku fiskalnego
• Dług długoterminowy: 1,78 mld USD na dzień 30 czerwca

Spadek przychodów częściowo odzwierciedla wpływ halvingu Bitcoina z kwietnia 2024 roku, który obniżył subsydia blokowe z 6,25 do 3,125 BTC za blok, wywierając presję na marże w całym sektorze wydobywczym. CleanSpark przyznał, że potrzebuje znacznego dodatkowego kapitału, aby sfinansować najnowsze zobowiązanie związane z centrum danych, co wskazuje, że presja bilansowa wynikająca z osłabienia górnictwa bezpośrednio wpływa na strategię ekspansji.

Umowa w Sandersville stanowi fundament strategii infrastruktury AI

CleanSpark podpisał 20-letnią umowę triple-net dzierżawy centrum danych w Sandersville w stanie Georgia dla 175 megawatów krytycznego obciążenia IT. Spółka prognozuje około 6,6 mld USD kontraktowych przychodów w pierwotnym okresie najmu. Najemca, opisany jedynie jako globalna spółka technologiczna o wysokim poziomie wiarygodności inwestycyjnej, może przedłużać umowę w pięcioletnich okresach maksymalnie o kolejne 15 lat, co mogłoby podnieść łączną potencjalną wartość do około 11,6 mld USD. Dostawy etapowe mają rozpocząć się w czwartym kwartale 2027 roku.

Kwoty te są prognozami kontraktowymi, a nie przychodem już ujętym w księgach CleanSpark. Komunikat spółki, opublikowany również na jej stronie relacji inwestorskich, nie identyfikuje najemcy, nie ujawnia ostatecznego pakietu finansowania budowy ani nie eliminuje ryzyka rozwoju i realizacji projektu.

Branża górnicza jako całość zwraca się w stronę AI

Zmiana ta odzwierciedla szerszy ruch w branży odchodzącej od czysto górniczej ekonomiki. Obiekty do wydobycia Bitcoina posiadają dwa aktywa, których najbardziej potrzebują deweloperzy centrów danych AI: duże kontrakty energetyczne oraz przemysłową infrastrukturę elektryczną, już dopuszczoną i podłączoną do sieci. To połączenie sprawiło, że lokalizacje po kopalniach stały się atrakcyjnymi kandydatami do przekształcenia na potrzeby AI i wysokowydajnych obliczeń, gdzie najemcy zazwyczaj płacą znacznie wyższe stawki za megawat niż generuje wydobycie kryptowalut. The Block poinformował, że zarówno CleanSpark, jak i konkurencyjny górnik MARA odnotowały dwucyfrowe spadki przychodów w tym samym okresie, podczas gdy obie spółki coraz mocniej inwestują w infrastrukturę AI.

Prezes MARA Fred Thiel powiedział, że spółka zamierza „uczestniczyć w wielu warstwach łańcucha wartości infrastruktury AI, zachowując dyscyplinę w alokacji kapitału”, co pod względem skali odzwierciedla umowa CleanSpark w Sandersville. Thiel stwierdził również, że spółka „nie postrzega wydobycia Bitcoina i infrastruktury AI jako konkurujących ze sobą biznesów”, określając przychody z górnictwa jako źródło finansowania aktywów energetycznych i gruntowych, które najemcy AI chcą dzierżawić.

Cointelegraph poinformował, że CleanSpark nie spełnił oczekiwań Wall Street dotyczących przychodów, a akcje spółki spadły po publikacji wyników. CryptoSlate opisał, jak MARA, pod własną presją finansową, sprzedała niemal cały wydobyty Bitcoin i zastawiła 18 750 BTC jako zabezpieczenie finansowania infrastruktury AI, bez ujawnienia dodatkowej ochrony.

Wzorzec widoczny u dwóch największych notowanych publicznie górników wskazuje na branżę wykorzystującą rezerwy Bitcoina i kontrakty energetyczne do finansowania ambicji związanych z AI, zamiast stosować wyłącznie strategię utrzymywania aktywów. Inni górnicy, w tym TeraWulf i Core Scientific, również realizowali podobne przekształcenia centrów danych.

Reakcja rynku i otwarte pytania

Akcje CleanSpark spadły w czwartek o 5,5% po publikacji wyników, a następnie odbiły o około 3% w notowaniach przed otwarciem rynku w piątek, co sugeruje, że inwestorzy ważą długoterminowy potencjał przychodowy umowy w Sandersville wobec krótkoterminowego zużycia gotówki i rosnącego zadłużenia.

CleanSpark nie określił, w jaki sposób zamierza zasypać lukę kapitałową między obecnym poziomem spalania gotówki a rozpoczęciem dostaw w Sandersville, poza przyznaniem, że potrzebuje znacznego dodatkowego kapitału. To właśnie to pytanie o finansowanie, bardziej niż sama kwartalna strata, prawdopodobnie będzie kształtować notowania akcji przed kolejnym raportem wynikowym. Kontekst finansowy zweryfikowano na podstawie archiwum wyników kwartalnych CleanSpark.