Amerykański krajobraz regulacyjny dla kryptowalut znajduje się w przełomowym momencie — Senat USA 15 września rozważy wniosek o zakończenie debaty (cloture) nad ustawą CLARITY Act. Senator Cynthia Lummis ostrzegła, że sytuacja może mieć charakter „teraz albo nigdy”, a kolejna poważna okazja może nie nadejść aż do 2030 roku. Obserwatorzy rynku kryptowalut będą w tym tygodniu uważnie śledzić dalsze wydarzenia.

CLARITY Act: termin 15 września przed Senatem USA

Ustawa CLARITY Act — formalnie Digital Asset Market Clarity Act — to projekt dotyczący struktury rynku, którego celem jest wyznaczenie wyraźniejszych granic kompetencji między SEC a CFTC w zakresie aktywów cyfrowych oraz określenie, kiedy aktywo cyfrowe jest papierem wartościowym, a kiedy towarem. Stanowiłaby ona ważny kamień milowy w amerykańskim prawie kryptowalutowym, jednak nie osiągnęła jeszcze ostatecznego przyjęcia i obecnie stoi przed poważną przeszkodą w Senacie USA. Izba Reprezentantów przyjęła ustawę w lipcu 2025 r. większością 294–134. Komisja Bankowa Senatu później, 14 maja 2026 r., przegłosowała swoją wersję stosunkiem 15–9.

Następnym istotnym etapem jest izba plenarna Senatu, gdzie parlamentarzyści 15 września 2026 r. mają rozważyć wniosek o zakończenie debaty. Głosowanie nad cloture nie jest tożsame z ostatecznym przyjęciem ustawy — Senat co do zasady wymaga 60 głosów, aby przejść tę proceduralną przeszkodę i skierować legislację dalej.

Nawet jeśli Senat przyjmie swoją wersję, ustawa niekoniecznie od razu stanie się prawem — jak poinformował analityk Crypto Patel. Zauważył on, że wersja senacka różni się od tekstu zatwierdzonego przez Izbę Reprezentantów. Ta rozbieżność ma znaczenie proceduralne: ponieważ obie izby przyjęły różne wersje, legislacja musiałaby jeszcze zostać uzgodniona — czy to poprzez komisję pojednawczą, czy przez przyjęcie przez jedną izbę tekstu drugiej — zanim trafiłaby do podpisu prezydenta.

Termin głosowania 15 września ma istotne znaczenie: Senat wraca z sierpniowej przerwy 14 września, a głosowanie nad cloture odbywa się następnego dnia, w ciasnym kalendarzu ustawodawczym przed wyborami midterm w listopadzie. Nieudane głosowanie w tym oknie pozostawiłoby niewiele czasu na ożywienie projektu przed końcem sesji Kongresu — i to właśnie stanowi podstawę ostrzeżenia Lummis, że kolejne realne okno może być odległe o lata.

Senator Cynthia Lummis: teraz albo nigdy, przy zaledwie 25% szans na przyjęcie

Senator USA Cynthia Lummis, od lat republikańska zwolenniczka legislacji dotyczącej aktywów cyfrowych ze stanu Wyoming, ostrzegła, że jeśli CLARITY Act nie zostanie przyjęta w obecnym Kongresie, kolejna poważna okazja do wprowadzenia ustawy o strukturze rynku kryptowalut może nadejść dopiero w 2030 roku. Zaznaczyła, że przyjęcie legislacji teraz mogłoby pomóc uniknąć lat utraconych miejsc pracy, inwestycji i dochodów podatkowych.

Analitycy TD Cowen szacują szansę na stanie się CLARITY Act prawem w ciągu najbliższych kilku miesięcy na 25%. Inne ostatnie szacunki znacząco się różniły — od 10% do 25% — a rynki predykcyjne ostatnio implikowały prawdopodobieństwo rzędu 20%, w zależności od platformy i konkretnego kontraktu.

Poważne przeszkody wciąż na drodze

Wśród największych przeszkód stojących przed CLARITY Act jest brak porozumienia między republikanami a demokratami ws. nagród ze stablecoinów oraz spór o to, jak różnią się zasady działania firm kryptowalutowych i tradycyjnego systemu bankowego.

Demokaci zgłosili też sprzeciw wobec zainteresowań kryptowalutami wykazywanych przez administrację Trumpa i zaproponowali silne ograniczenia etyczne w ramach politycznej debaty otaczającej projekt.

Kolejnym punktem sporu jest traktowanie protokołów zdecentralizowanych i deweloperów. Parlamentarzyści muszą wyważyć między uniknięciem nadmiernej regulacji, która mogłaby hamować innowacje oparte na zasadzie permissionless, a zapewnieniem odpowiedniej ochrony konsumentów i zabezpieczeń przed finansowaniem nielegalnych działań. Krytycy twierdzą, że ustawa wymaga mocniejszych zabezpieczeń przed praniem pieniędzy, obchodzeniem sankcji i innymi formami nielegalnej działalności, a demokratyczna mniejszość w Komisji Bankowej Senatu szczególnie zwróciła uwagę na potencjalne podatności związane z nielegalnymi finansami.

Podział partyjny w tych kwestiach jest głównym powodem niepewności co do osiągnięcia 60-głosowego progu cloture: republikanie dysponują wąską większością w Senacie, więc zwolennicy ustawy musieliby pozyskać znaczącą grupę głosów demokratów, aby przejść tę przeszkodę proceduralną.

Potencjalny wpływ na rynek kryptowalut

Nieprzyjęcie CLARITY Act mogłoby przynieść różne skutki w krótkim i długim terminie. W krótkim terminie sentyment na rynku krypto mógłby stać się byczy w dół — według analityka Patela mogłoby to wywołać deleweraż, likwidacje pozycji długich, osłabienie altcoinów oraz krótkoterminowe przejście w tryb unikania ryzyka.

W długim terminie nieprzyjęcie legislacji niekoniecznie jednak podważyłoby szerszy rynek kryptowalut, ponieważ SEC i CFTC mogłyby dalej rozwijać ramy regulacyjne. Dla branży kluczowymi wydarzeniami do obserwacji po 15 września są sam wynik głosowania nad cloture — który pokaże, ile wsparcia demokratów istnieje dla kompromisu — oraz, jeśli ustawa przejdzie dalej, sposób uzgodnienia wersji Izby i Senatu w spornych kwestiach, takich jak traktowanie protokołów zdecentralizowanych i przepisy etyczne.

Ten artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady finansowej. Rynki kryptowalut mogą doświadczać gwałtownych ruchów cenowych.

Źródło: The Market Periodical