Typowy dla Waszyngtonu sierpniowy zastój zniknął w tym tygodniu.

We wtorek SEC przedstawiła swoją pierwszą propozycję przepisów stworzoną specjalnie z myślą o kryptowalutach, w środę prezydent Donald Trump przyjął w Białym Domu szefów branży, a w czwartek CFTC zwołała inauguracyjne posiedzenie swojego Komitetu Doradczego ds. Innowacji.

W bogatym w wydarzenia okresie Trump naciskał na Kongres, by uchwalił „sprawiedliwą wersję” ustawy Clarity Act — co stanowiło aluzję do spornych przepisów etycznych, które jego zdaniem wymierzone są w niego samego. Podczas inauguracyjnego posiedzenia Komitetu Doradczego ds. Innowacji CFTC przewodniczący Mike Selig przedstawił ustawę jako zabezpieczenie przed „kolejnym Garym Genslerem”, ale ostrzegł, że jeśli Clarity Act utknie z powodu „obstrukcji Demokratów”, agencja wykorzysta istniejące uprawnienia, by zbudować własny reżim kryptowalutowy — nakazując personelowi już teraz rozpoczęcie prac nad takimi zasadami. SEC tymczasem formalnie zaproponowała Regulation Crypto Assets, dopuszczającą niektóre oferty do 5 mln dolarów w ciągu czterech lat lub 75 mln dolarów rocznie bez pełnej rejestracji, wraz z warunkową bezpieczną przystanią.

Wszystko to sprowadza się z powrotem do Clarity Act — ustawy o strukturze rynku, która podzieliłaby nadzór nad aktywami cyfrowymi między obie agencje: rynki spot dla tokenów uznanych za towary trafiłyby do CFTC, natomiast aktywa uznane za papiery wartościowe pozostałyby w gestii SEC. To próba uporządkowania szarej strefy, która przez dekadę ciążyła nad branżą: żaden federalny regulator nie sprawuje bezpośredniego, stałego nadzoru nad handlem kryptowalutami na rynku spot, a emitenci od dawna musieli zgadywać, czy ich tokeny stanowią papiery wartościowe.

Przesłanie Trumpa do szefów branży kryptowalutowej: uchwalcie Clarity Act

Prezydent Trump miał jasne przesłanie dla zaproszonych do Gabinetu Owalnego szefów branży kryptowalutowej: uchwalcie Clarity Act.

Szefowie branży opuścili środowe spotkanie w Białym Domu z odnowionym optymizmem co do szans Clarity Act. Trump wezwał Kongres do uchwalenia „sprawiedliwej wersji” dwupartyjnej ustawy po powrocie prawodawców w przyszłym miesiącu — co stanowiło odniesienie do przepisów etycznych zaproponowanych przez senatorów Thoma Tillisa (R-NC) i Rubena Gallego (D-AZ). Trump argumentował, że niektóre z tych przepisów nieuczciwie wymierzają się właśnie w niego, a spór wokół nich stał się główną przeszkodą dla osiągnięcia porozumienia między partiami.

Zapis Tillisa i Gallego wymagałby od prezydenta, innych wysokich urzędników i członków Kongresu ujawnienia i zbycia niektórych aktywów cyfrowych oraz ograniczyłby możliwość emitowania własnych tokenów przez urzędników. Demokraci naciskają na takie zabezpieczenia m.in. z powodu przedsięwzięć kryptowalutowych powiązanych z prezydentem i jego rodziną, w tym stablecoina USD1 firmy World Liberty Financial oraz memecoina TRUMP.

Kwestie etyczne omawiano również za zamkniętymi drzwiami. Przed wystąpieniami publicznymi Brian Armstrong, CEO Coinbase, Chris Dixon, partner zarządzający a16z, Brad Garlinghouse, CEO Ripple, oraz Arjun Sethi, współprezes Krakena, spotkali się prywatnie z sekretarzem handlu Howardem Lutnickiem — wynika z relacji dwóch osób zaznajomionych ze spotkaniem.

Rozmowy koncentrowały się na znaczeniu uchwalenia Clarity Act, w tym na tym, co ustawa mogłaby oznaczać dla amerykańskich miejsc pracy, wzrostu gospodarczego oraz sprowadzenia kryptowalutowych przedsiębiorców i firm z powrotem do USA. Grupa omówiła też pozostałe przeszkody, w tym kwestie etyczne, oraz to, jak Biały Dom mógłby pomóc wyznaczyć drogę do porozumienia między partiami.

Dixon podziękował później publicznie prezydentowi i przewodniczącemu CFTC:

Thank you @POTUS for inviting crypto leaders to the White House yesterday and leading the push for CLARITY. I also appreciate @ChairmanSelig doing the same at the CFTC Innovation Advisory Committee meeting. It’s clear that there is a lot of support for crypto innovation from the… — Chris Dixon (@cdixon) August 20, 2026

CFTC: uchwalcie Clarity, albo agencja zadziała sama

Doprowadzenie do mety sztandarowej ustawy branży kryptowalutowej było także centralnym tematem czwartkowego posiedzenia Komitetu Doradczego ds. Innowacji, które zgromadziło liderów tradycyjnych finansów, branży kryptowalutowej, rynków predykcyjnych i sztucznej inteligencji.

„Uchwalenie Clarity to najpewniejszy sposób, żeby nie dopuścić, by kolejny Gary Gensler prowadził samowolną kampanię »lawfare« przeciwko osobom i firmom obecnym dziś w tej sali” — powiedział Selig, nawiązując do byłego szefa SEC, za którego przywództwa agencja wszczęła 125 postępowań egzekucyjnych związanych z kryptowalutami.

Selig zaznaczył jednak jasno, że regulator rynku towarowego przygotowuje się do działania, gdyby Kongres nie sprostał zadaniu.

„Jeśli Clarity nadal będzie utykać z powodu obstrukcji Demokratów, CFTC wykorzysta istniejące uprawnienia, aby rozpocząć tworzenie reżimu dla rynków aktywów kryptowalutowych” — powiedział, dodając, że nakazał już personelowi agencji rozpoczącie analizy takich zasad. Reżim zbudowany w ten sposób — w przeciwieństwie do ustawy — mógłby później zostać zmieniony przez inną komisję, co jest jednym z powodów, dla których branża od dawna uznaje ustawodawstwo za trwalszy cel.

SEC proponuje Regulation Crypto Assets

Tymczasem SEC formalnie zaproponowała Regulation Crypto Assets — nowe ramy dla pozyskiwania kapitału w kryptowalutach w USA. Propozycja pozwoliłaby na niektóre oferty do 5 mln dolarów w ciągu czterech lat lub do 75 mln dolarów rocznie bez pełnej rejestracji w SEC; ustanowiłaby warunkową bezpieczną przystań dla aktywów kryptowalutowych po zakończeniu kluczowych działań zarządczych emitenta; oraz w niektórych przypadkach derogowałaby stanowe wymogi dotyczące rejestracji papierów wartościowych. Jako formalna propozycja trafia teraz do okresu konsultacji publicznych, zanim komisja będzie mogła przyjąć ostateczne przepisy — co oznacza, że żadne z udogodnień nie obowiązuje jeszcze.

Na uwagę zasługuje także sposób zatwierdzenia propozycji. Zgodnie z informacją rzecznika SEC komisja głosowała w trybie „seriatim”, czyli komisarze oddawali głosy indywidualnie, poza spotkaniem publicznym.

SEC miała rozpatrzyć Regulation Crypto Assets na otwartym posiedzeniu w miniony piątek, ale wywołała spekulacje, nagłe odwołując spotkanie z powodu „nieprzewidzianego problemu z harmonogramem”.

Crypto in America, newsletter pisany przez Eleanor Terrett, doniósł wcześniej w tym tygodniu, że do odwołania przyczynił się nacisk zarówno ze strony Białego Domu, jak i środowisk z Wall Street. Biały Dom obawiał się, że Regulation Crypto Assets oraz odrębne zwolnienie innowacyjne dla tokenizacji mogą skomplikować negocjacje nad Clarity Act. Środowiska z Wall Street zgłosiły także wątpliwości prawne dotyczące zwolnienia innowacyjnego, argumentując, że zmiany takiej skali powinny być wprowadzane w drodze formalnego procesu tworzenia przepisów, a nie zwolnień czy tzw. no-action relief.

Semafor doniósł później, że do odwołania przyczynił się także „zamęt w Białym Domu” — urzędnicy byli zdezorientowani, czy SEC planuje przeforsować Regulation Crypto Assets, czy zwolnienie innowacyjne dla tokenizacji.

Cała aktywność tygodnia sprowadza się teraz do jednego pytania na jesień: czy Kongres rozwiąże impas w kwestii etyki i przeforsuje Clarity Act, czy też amerykański rynek kryptowalutowy ostatecznie zostanie rządzony przez toczące się właśnie prace regulacyjne SEC i CFTC.