Citigroup podniósł swoją dwunastomiesięczną prognozę ceny Bitcoina do 113 000 USD z 82 000 USD, zgodnie z raportem agencji Reuters z 1 października. Notatka z 30 września wskazywała na większą aktywność krypto, powracające napływy do ETF-ów oraz sprzyjające otoczenie makroekonomiczne jako podstawę podniesienia prognozy. Nowa wartość oznacza wzrost o około 38% względem poprzedniej prognozy banku.

Około godziny 12:23 UTC 1 października Bitcoin był notowany w okolicach 84 000 USD. W odniesieniu do tego zaokrąglonego punktu odniesienia prognoza Citi oznacza wzrost o około 35%, a dwunastomiesięczny horyzont sięga około jesieni 2027 roku.

Rewizja odwraca bardziej ostrożne stanowisko zajęte wcześniej w tym roku. W lipcu Citi obniżyło swoje założenie dotyczące napływów netto do ETF-ów w kolejnych dwunastu miesiącach do zera, jak wspominały wcześniejsze informacje. Powracający popyt dał teraz bankowi powód do ponownego rozważenia tego poglądu.

Według najnowszego raportu Citi oczekuje, że napływy będą stopniowo wracać w miarę zwiększania alokacji na Bitcoina przez doradców i domy maklerskie. Takie aloacje mogłyby rozłożyć zakupy w czasie i wspierać dążenie do poziomu 113 000 USD bez nagłego napływu na rynek. Dane o funduszach pokazują jednak już zarówno odbicie, jak i pewne niepowodzenie.

ETF-y na Bitcoin przyciągnęły 3,08 mld USD, zanim zakupy zostały przerwane

Amerykańskie spotowe ETF-y na Bitcoin odnotowały dziewięć kolejnych sesji napływów netto między 17 a 29 września, zgodnie z danymi Farside Investors. Te sesje przyniosły około 3,08 mld USD. 30 września fundusze odnotowały odpływ netto w wysokości 148,7 mln USD.

Odpływ był znacznie mniejszy niż poprzedzające go napływy, pozostawiając przez cały okres znaczące dodatnie saldo, ale przerwał serię zakupów. Popyt za pośrednictwem tych funduszy poprawił się, jednak ostatnia zakończona sesja pokazuje, że inwestorzy wciąż byli skłonni redukować ekspozycję.

Przepływy netto mierzą wartość wpływającą do funduszy poprzez subskrypcje po odjęciu umorzeń, podczas gdy wolumen obrotu mierzy zmieniające właściciela jednostki. Ponieważ spotowe ETF-y trzymają Bitcoina bezpośrednio, subskrypcje netto wymagają od funduszy zakupu dodatkowych monet, natomiast dwaj inwestorzy mogą handlować istniejącymi jednostkami ETF bez konieczności zwiększania zasobów Bitcoina przez fundusz. Napływy netto dają więc jaśniejszy obraz rosnącej ekspozycji przez ten kanał, choć nie ujawniają ani zamierzonych okresów posiadania kupujących, ani gwarantowanej reakcji ceny.

Jak prognoza Citi wypada na tle innych głównych prognoz dla Bitcoina

Konkurencyjne prognozy obejmują różne okresy, a daty publikacji mają znaczenie: podniesienie przez Citi jest świeże, dane Bernsteina pochodzą z badań z sierpnia, a prognoza Standard Chartered na koniec roku została potwierdzona w publikacjach z września.

Standard Chartered, który widzi Bitcoina na poziomie 100 000 USD w grudniu 2026 roku, oraz Bernstein oferują najbliższe porównanie, ponieważ obaj podają prognozy na grudzień. Citi daje swojemu scenariuszowi około dziewięć miesięcy więcej, więc porządkowanie wartości wyłącznie według wielkości pomijałoby, jak szybko każda instytucja oczekuje rozwoju odbicia.

Uzasadnienie Bernsteina również się różni. Jego scenariusz bazowy łączy historyczny cykl Bitcoina z wyceną opartą na koszcie wydobycia kolejnych monet. Ta szacunkowa koszt produkcji to założenie modelowe; nie determinuje ceny, jaką zapłacą kupujący. Firma argumentuje również, że presja zadłużenia rządowego mogłaby zwiększyć popyt na aktywa deficytowe, gdy inwestorzy obawiają się utraty siły nabywczej walut. To daje długoterminowy powód do posiadania Bitcoina, ale obecne warunki na rynku obligacji mogą nadal zniechęcać do zakupów.

Wysokie rentowności pozostają przeszkodą dla odbicia

Korzystna ocena makroekonomiczna Citi idzie w parze z natychmiastową presją finansowania. Komentarz rynkowy Reuters z 1 października informował, że rentowność dziesięcioletnich amerykańskich obligacji skarbowych wzrosła powyżej 5,3%, mimo niższych od oczekiwań danych o inflacji w sierpniu.

Wyższe rentowności czynią inwestycje przynoszące odsetki bardziej konkurencyjnymi. Jeśli finansowanie stanie się także droższe, inwestorzy pożyczający na zakup krypto mogą redukować swoje pozycje. To może ograniczać popyt, nawet gdy obawy fiskalne wspierają długoterminowy argument Bernsteina. Kontynuacja zakupów w ETF-ach mimo podwyższonych rentowności pokazałaby, że popyt wytrzymuje tę presję; sama prognoza banku nie dowodzi takiej odporności.

Citi podnosi także prognozę dla Ethere'a

Ta sama aktualizacja Citi podniosła dwunastomiesięczną prognozę dla Ethere'a do 3028 USD z 2240 USD. Dla czytelników śledzących Ethereum to bardziej powściągliwe porównanie z prognozą Arthura Hayesa na 10 000 USD do końca 2026 roku. Hayes opiera swoją osobistą ocenę na skali Ethereum i jego przydatności dla dużych pozycji inwestycyjnych, jak wyjaśnia materiał Coindoo z 30 września. Jego prognoza wymaga znacznie większego ruchu w krótszym okresie niż prognoza Citi. Różnica odzwierciedla odmienne oczekiwania co do tempa napływu kapitału, a nie dwie wyceny oparte na tych samych założeniach.

Obserwujcie, czy najsze wycofanie przyniesie utrzymujące się odpływy

Najnowsze odwrócenie trendu w ETF-ach sprawia, że nadchodzące tygodnie będą bardziej wymowne niż kolejny odosobniony skok ceny. Trzy obserwacje mogą pomóc ocenić, czy odbudowa popytu trwa:

• Skumulowane tygodniowe przepływy: czy subskrypcje netto nadal przewyższają umorzenia w skali kilku tygodni.
• Przepływy w czasie spadków cen: czy słabszy obrót przynosi krótkotrwałe wycofanie, czy utrzymującą się sprzedaż przez fundusze.
• Warunki finansowania: czy koszty pożyczek łagodnieją, czy wywierają dalszą presję na inwestorów zwiększających ekspozycję.

Powtarzające się ujemne tygodniowe przepływy osłabiłyby ważne założenie stojące za podniesieniem prognozy przez Citi, nawet jeśli Bitcoin będzie okazjonalnie rósł. Kontynuacja zakupów w czasie spadków cen wzmocniłaby argument za osiągnięciem prognozy.

Ten artykuł ma charakter wyłącznie informacyjny i nie stanowi porady inwestycyjnej. Prognozy cenowe są szacunkami warunkowymi i mogą ulec zmianie.