Circle wezwał amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) do ochrony instytucjonalnych sieci bez pozwolenia w związku z finalizowaniem projektu regulacji Regulation Crypto Assets. Firma chce technologii neutralnych zasad obejmujących sieci umożliwiające otwarty udział, a jednocześnie opierających się na znanych, uwierzytelnionych walidatorach — struktur, które według niej mogą wspierać emisję, transfer i rozliczanie objętych regulacją aktywów krypto. Ponieważ projekt ma ustanowić ramy dla kontraktów inwestycyjnych dotyczących aktywów krypto, sposób ich potraktowania infrastruktury sieciowej może ukształtować systemy wykorzystywane do emisji, transferu i rozliczania tych aktywów.

Circle złożył swoje rekomendacje 20 października i ujawnił je w wpisie na blogu w środę (28 października). Komentarze dotyczą tego, jak SEC powinna traktować struktury sieci oraz stablecoiny płatnicze w trakcie opracowywania projektu.

Circle prosi SEC o uznanie struktur sieciowych

Circle oświadczył, że popiera podejście neutralne technologicznie i poprosił SEC o jasne stwierdzenie, że instytucjonalna sieć bez pozwolenia z uwierzytelnionymi walidatorami może mieścić się w ramach projektu. Firma przywołała własną sieć Arc Network, blockchain pierwszej warstwy zbudowany dla finansów opartych na stablecoinach, jako przykład.

W swoich komentarzach Circle opisał takie sieci jako infrastrukturę do emisji, transferu i rozliczania objętych regulacją aktywów krypto — czyli aktywów objętych zakresem proponowanych zasad. Argumentował, że audytowalny zestaw znanych walidatorów może zapewnić dodatkowe bezpieczeństwo i funkcjonalność, podczas gdy blockchain pozostaje otwarty dla uczestników. Rekomendacja koncentruje się na tym, jak regulacja traktuje projektowanie sieci, a nie na wykluczeniu otwartych sieci.

Traktowanie stablecoinów to kolejna kluczowa prośba

Circle wezwał również SEC do skoordynowania projektu z ustawą GENIUS Act, federalnym statutem regulującym stablecoiny płatnicze. Poprosił agencję o wyjaśnienie, jak zgodne z GENIUS Act stablecoiny płatnicze mogą być wykorzystywane jako zapłata i aktywa rozliczeniowe w pozyskiwaniu kapitału, wiążąc traktowanie stablecoinów z transakcjami objętymi proponowanymi zasadami.

Firma zażądała ponadto wyjaśnień, czy kwalifikujące się stablecoiny płatnicze otrzymują odpowiednie traktowanie księgowe i w zakresie rezerw klientów. Zarekomendowała obniżenie obecnej 2-procentowej opustki dla domów maklerskich do zera dla stablecoinów płatniczych zgodnych z GENIUS Act — opustka to procent, o jaki wartość aktywa jest dyskontowana w regulacyjnych kalkulacjach rezerw.

Stanowiska te są rekomendacjami zawartymi w komentarzach Circle — nie są to zmiany ogłoszone przez SEC. Wpadają one w momencie, gdy regulatorzy rozważają traktowanie aktywów cyfrowych, w tym nowe zasady krypto dla banków.

Kolejna żądana klarowność dotyczy usług technicznych wykonywanych po tym, jak sieć staje się funkcjonalna. Circle poprosił SEC o potwierdzenie, że takie usługi nie stanowią zasadniczych wysiłków menedżerskich — pojęcia w analizie prawa papierów wartościowych, które bada, czy wartość aktywa zależy od trwających wysiłków innych osób, co jest czynnikiem istotnym przy określaniu, czy dana oferta jest kontraktem inwestycyjnym.

Circle oświadczył, że jego szerszym celem są jasne, neutralne technologicznie zasady pozyskiwania kapitału onchain. W liście argumentował, że projekt może połączyć tradycyjne i onchain finanse, jeśli traktowanie stablecoinów płatniczych zostanie skoordynowane z ustawą GENIUS Act i odzwierciedli prawne oraz ekonomiczne cechy tych aktywów.

Projekt SEC otworzył okres komentarzy

SEC zaproponowała Regulation Crypto Assets 18 sierpnia. Zgodnie z komunikatem prasowym nowe zasady mają zapewnić jasne ramy dla pewnych kontraktów inwestycyjnych dotyczących aktywów krypto. Agencja oświadczyła, że po publikacji w Federal Register nastąpi 60-dniowy okres komentarzy.

Projekt ukazał się w Federal Register 21 sierpnia, a strona SEC wskazała 20 października jako termin składania komentarzy publicznych. Circle złożył swoje komentarze właśnie tego dnia.

Przewodniczący SEC Paul S. Atkins oświadczył, że projekt ma zapewnić przedsiębiorcom i uczestnikom rynku aktywów krypto jasne ścieżki pozyskiwania kapitału w ramach federalnego prawa papierów wartościowych. To, jak SEC zareaguje na komentarze takie jak ten od Circle, pokaże, czy ostateczna regulacja uwzględni projekty sieci z uwierzytelnionymi walidatorami oraz traktowanie stablecoinów zgodne z ustawą GENIUS.