Circle otwiera pożyczki w USDC zabezpieczone BTC

Circle uruchomiła 21 września 2026 r. nową ścieżkę pożyczkową dla instytucjonalnych posiadaczy Bitcoina, wprowadzając usługę o nazwie Digital Asset-Backed Borrowing (DABB), która pozwala uprawnionym klientom Circle Mint — instytucjonalnej bramy Circle — pożyczać USDC, dolnego stablecoina emitowanego przez Circle, pod zastaw swoich BTC bez sprzedawania ani jednej monety. Zgodnie z oficjalnym ogłoszeniem Circle usługa opiera się na modelu wrap-first: klient depozytuje Bitcoin (BTC) w Circle, otrzymuje Circle Wrapped Bitcoin (cirBTC) emitowany w stosunku 1:1 do zdeponowanych monet, a następnie przekazuje ten cirBTC jako zabezpieczenie — z portfela kontrolowanego przez klienta — do wspieranych zewnętrznych rynków pożyczkowych na Arc lub w sieci Ethereum. Etap opakowania nadaje zdeponowanemu Bitcoinowi formę tokenową, którą te rynki onchain mogą przyjąć collateral. Pożyczone USDC trafiają bezpośrednio na saldo Circle Mint klienta, a po spłacie pożyczki zastawiony cirBTC zostaje zwrócony.

cirBTC, token będący centrum całego procesu, to opakowany zasób Bitcoin w pełni zabezpieczony w stosunku 1:1 rzeczywistym BTC, z rezerwami, które — jak deklaruje Circle — można niezależnie zweryfikować on-chain. Wdrożenie początkowo wspiera Morpho, protokół pożyczkowy dostarczający rynki kredytowe, a Circle zasygnalizował, że z czasem zostaną dodane Aave i inne protokoły — to najbardziej konkretny wskaźnik do obserwowania w miarę rozszerzania usługi.

Co istotne, DABB nie jest produktem kredytowym o stałym oprocentowaniu: stopy procentowe, wymogi dotyczące zabezpieczeń i progi likwidacji ustala rynek pożyczkowy zewnętrzny, z którego korzysta klient, a parametry te zmieniają się wraz z warunkami rynkowymi — co oznacza, że spadek wartości zabezpieczenia może uruchomić likwidację, mimo że bazowy BTC nigdy nie został sprzedany. Pozycje są nadzabezpieczone, a collateral przepływa przez portfel kontrolowany przez klienta do zewnętrznych protokołów DeFi, a nie jest pożyczany bezpośrednio przez sam Circle.

Usługa jest skierowana do instytucji spełniających wymogi uprawniające do Circle Mint, a nie do traderów detalicznych, a klienci z siedzibą w Nowym Jorku zostali wykluczeni z wdrożenia. Dla działów skarbowych oferta jest prosta: płynność w dolarach bez pozbywania się monet — skutecznie przekształcanie bezczynnego BTC w bilansie w aktywne zabezpieczenie w ramach istniejących ustaleń powierniczych.

Wyścig pożyczek instytucjonalnych się rozszerza

Premiera nastąpiła kilka dni po aktywacji przez Circle mainnetu Arc, swojej warstwy-1 zbudowanej dla płatności stablecoinowych i rynków finansowych. Arc używa USDC jako natywnego tokena gas i już obsługujeizowane aktywa, w tym BUIDL od BlackRock oraz własny USYC Circle, a cirBTC zadebiutował w sieci w poniedziałek, tego samego dnia, w którym uruchomiono usługę pożyczkową. Sam opakowany token nie jest nowością: Circle po raz pierwszy wyemitował cirBTC na Ethereum w czerwcu 2026 r., gdzie jest zabezpieczony w stosunku 1:1 Bitcoinem przechowywanym w depozycie Circle National Trust.

Posunięcie to wprowadza również Circle na coraz bardziej zatłoczone pole instytucjonalnego pożyczania zabezpieczonego kryptowalutami w szerszym ekosystemie Bitcoina. W lutym Anchorage Digital nawiązał współpracę z Kamino, aby umożliwić instytucjom pożyczanie pod zastaw postawionego Solany przechowywanego w Anchorage Digital Bank, dając pożyczkobiorcom płynność onchain bez wynoszenia zabezpieczenia z kwalifikowanego depozytu. Modele oparte na Bitcoinie pojawiły się w marcu, gdy Lombard połączył siły z Bitwise, aby opracować system pożyczania pod zastaw BTC trzymanego w depozycie, z infrastrukturą pożyczkową dostarczaną przez Morpho — i w przeciwieństwie do podejścia wrap-first stosowanego przez Circle, konstrukcja Lombarda utrzymuje bazowy Bitcoin w depozycie bez opakowywania ani mostkowania. BitGo rozszerzył w tym samym miesiącu swoją instytucjonalną ofertę pożyczkową, uruchamiając platformę finansowania dla pożyczania i udzielania pożyczek pod zastaw płynnych, postawionych i zablokowanych aktywów krypto przechowywanych w depozycie, z modelem opartym na portfelu, który pozwala wielu aktywom pełnić rolę zabezpieczenia zamiast wymagać składania collateralu dla poszczególnych pożyczek. Wzorzec u wszystkich trzech konkurentów jest spójny: utrzymywanie instytucjonalnego zabezpieczenia w regulowanym depozycie przy jednoczesnym otwieraniu ścieżki do kredytu onchain.

Popyt po stronie akumulacji nadążał za tymi wydarzeniami — nabywcyarbcowi, tacy jak niedawny zakup 950 BTC przez Strategy po dwutygodniowej przerwie oraz dokupienie Bitcoinów za 107,7 mln USD przez Strive, zwiększyły zasoby korporacyjne — a ścieżki pożyczkowe dają tym samym bilansom sposób na wydobycie płynności z pozycji, które zamierzają zatrzymać.

Od rezerwy do produktywnego zabezpieczenia

Czytane łącznie, oba wątki opisują jeden łuk: Bitcoin jest przestawiany z roli uśpionego aktywa rezerwowego na produktywne zabezpieczenie w ramach instytucjonalnego Bitcoin DeFi. Własne ogłoszenie Circle — dokument źródłowy tej premiery — stanowi, że rezerwy cirBTC są niezależnie weryfikowalne on-chain, a wszystkie parametry pożyczkowe ustalają rynki zewnętrzne, a nie Circle — podział pracy, który instytucjonalne działy ryzyka będą uważnie badać. Dla korporacji, które zbudowały strategiczne pozycje rezerwowe w Bitcoinie, DABB oferuje płynność dolarową bez porzucania dyscypliny HODL; prąd przeciwny widać w platformie rozliczeniowej Pontes EBC, która zabezpiecza euro środków banków centralnych nad publicznymi łańcuchami. W ocenie Coinotaga konstrukcje wrap-first i custody-first będą konkurować o to, kto kontroluje ryzyko likwidacji, a parametry ustalane rynkowo przez Circle przerzucają to ryzyko wprost na pożyczkobiorcę.