Emitent stablecoina Circle sprzedał Binance 1 237 011 akcji klasy A po 80,84 USD każda, pozyskując 100 mln USD w prywatnej emisji zakończonej 17 września — wynika z dokumentu 8-K ujawnionego we wtorek. Prywatne emisje polegają na sprzedaży akcji wskazanemu inwestorowi, a nie na otwartym rynku, a dokumenty 8-K to zgłoszenia, których spółki publiczne w USA używają do ujawniania istotnych zdarzeń tego typu.

Sprzedaż akcji została zamknięta bezpośrednio po podpisaniu przez obie firmy rozszerzonej umowy handlowej działającej w przeciwnym kierunku. Zgodnie z nią Circle będzie płacił Binance miesięczną opłatę motywacyjną, stanowiącą procent od USDC trzymanego w ramach usługi infrastrukturalnej Modular Smart Contract Wallet, a Binance zgodził się promować stablecoina na swojej platformie. Umowa obowiązuje przez pięć lat, a każda ze stron może ją wcześniej wypowiedzieć w przypadku określonych zdarzeń. Struktura opłat bezpośrednio wiąże dochody Binance z ilością USDC trzymanego na jego platformie, więc wypłata dla giełdy rośnie i spada wraz z obecnością tokena na niej.

To trzecia wersja partnerstwa w ciągu niespełna dwóch lat. Dokument stanowi, że nowa umowa zastępuje i wypiera porozumienia zawarte przez firmy w listopadzie 2024 roku oraz w sierpniu 2025 roku. Pierwsza została ogłoszona podczas Abu Dhabi Finance Week w grudniu tego roku, kiedy Binance poinformował, że udostępni USDC w swoich produktach i będzie trzymał tegocoina w swojej skarbowości korporacyjnej.

Dwuletnia blokada, pełne prawa akcjonariuszy

Binance zgodził się nie sprzedawać, nie przenosić, nie zastawiać ani nie hedgować akcji przez dwa lata od zamknięcia transakcji albo do momentu wypowiedzenia ustaleń handlowych w określonych okolicznościach, w zależności od tego, co nastąpi wcześniej. Wyjątki dotyczą przeniesień między podmiotami powiązanymi, przejęcia zaakceptowanego przez radę nadzorczą oraz zbyć wymaganych przepisami prawa. W międzyczasie Binance zachowuje wszystkie prawa akcjonariuszy, w tym prawo głosu.

Akcje wyceniono z dyskontem do rynkowej ceny Circle przed zamknięciem transakcji, choć dokument nie ujawnia jego wielkości. 17 września CRCL notowany był w okolicach 80-sięciu kilku dolarów, a następnie rósł w kolejnych sesjach, by 21 września zamknąć się na poziomie 94,49 USD, według danych Yahoo Finance. Przy tej cenie 1 237 011 akcji Binance jest wart około 116,9 mln USD, czyli o około 16,9 mln USD więcej niż zapłacił — z czego nic nie może zrealizować. Akcje są nadal o około 34% niżej w skali 12 miesięcy, przy wzroście S&P 500 o 16,5% — co oznacza, że Binance kupuje, gdy akcje tracą do indeksu około 50 punktów procentowych.

Transakcja została zamknięta dzień po tym, jak Circle uruchomił Arc — sieć Layer 1, wśród walidatorów założycielskich której są BlackRock, DTCC i Visa, a USDC pełni rolę tokena gazowego, czyli zasobu wydawanej przez użytkowników na opłacenie opłat transakcyjnych w sieci. Binance jest jedną z giełd zapewniających połączenia z nowym łańcuchem, co czyni go jednocześnie akcjonariuszem i punktem wejścia w momencie startu sieci.

Płacenie za dystrybucję

Płacenie za dystrybucję to sposób, w jaki USDC zawsze docierał do użytkowników. Rezerwy zabezpieczające token generują odsetki, więc ekonomia skaluje się wraz z liczbą monet w obiegu miejscem ich przechowywania — dlatego umowy dystrybucyjne są centrum tego modelu. Coinbase, współzałożyciel stablecoina, pobiera połowę odsetek uzyskiwanych z rezerw. Analitycy Compass Point rozpoczęli objęcie Circle rekomendacją neutralną w czerwcu 2025 roku, argumentując, że jego partnerzy dystrybucyjni ograniczają się w dużej mierze do firm krypto. Opłata od Binance dodaje drugą giełdę do listy płatniczej — taką, która trzyma akcje emitenta, który jej płaci — choć, podobnie jak Coinbase, utrzymuje dystrybucję Circle wewnątrz krypto, zamiast poszerzać ją poza branżę.

Dokument trafił do publicznej wiadomości dzień po tym, jak Bloomberg poinformował, że federalni prokuratorzy badają, czy Binance naruszył amerykańskie sankcje wobec Iranu. To śledztwo biegnie teraz równolegle z pięcioletnią umową i dwuletnią blokadą — to właśnie te terminy warto obserwować.