Pożyczanie papierów wartościowych rzadko trafia na pierwsze strony. Zwykle pojawia się w nagłówkach dopiero wtedy, gdy coś w zapleczu operacyjnym się psuje. Kris Gower, menedżer w Circle, próbuje to zmienić, argumentując, że blockchain Arc firmy i stablecoin USDC mogą ograniczyć nieudane rozliczenia i koszty w tej niszy finansów, która wciąż działa na przestarzałej infrastrukturze i podlega godzinom bankingowym.

Gower przedstawił ten argument w podcaście BitGo, wyemitowanym około 4–5 listopada 2026 r. Jego teza była prosta: jeśli transakcje rozliczają się poniżej sekundy i całodobowo, mniej z nich się nie powiedzie.

Jak Arc i USDC wpisują się w problem

W pożyczaniu papierów wartościowych jedna instytucja pożycza drugiej akcje lub obligacje, a pożyczkobiorca wnosi zabezpieczenie — często gotówkę lub inne papiery wartościowe — na pokrycie pożyczki. Zabezpieczenie i papiery muszą zmienić właściciela w skoordynowany sposób. Gdy jedna transza przychodzi zbyt późno albo wcale, transakcja nie dochodzi do skutku, a kapitał pozostaje bezczynny, aż systemy nadrobią zaległości.

Rozmowa Gowera koncentrowała się na tym, jak Arc i USDC adresują te tarcia. Circle pozycjonuje Arc jako miejsce, w którym instytucje mogą wnosić ztokenizowane zabezpieczenia wobec USDC. Według Circle rozliczenie w Arc trwa poniżej sekundy, a sieć działa 24/7. W praktyce oznacza to, że obie transze wymiany — ztokenizowane zabezpieczenie i USDC — mogą poruszać się w jednej sieci i według jednego zegara, a nie przez osobne systemy z własnymi terminami granicznymi. Materiały promocyjne Circle przedstawiają to jako usunięcie tradycyjnych terminów rozliczeniowych, które określają, kiedy instytucje mogą przenosić pieniądze i zabezpieczenia.

Materiały Circle promują również Arc i USDC dla ztokenizowanych umów odkupu (repo) oraz szerszej mobilności zabezpieczeń. Repo jest bliskim kuzynem pożyczania papierów wartościowych: jedna strona sprzedaje papiery wartościowe i zobowiązuje się odkupić je później, co funkcjonuje jak krótkoterminowa pożyczka zabezpieczona.

Circle deklaruje, że promuje natychmiastowe rozliczanie repo dla szeregu instytucji finansowych, przedstawiając to podejście jako sposób na mniejsze uzależnienie od konwencjonalnych systemów rozliczeniowych, takich jak Fedwire, sieć płatnicza Rezerwy Federalnej.

Krótki dorobek

Arc to młoda sieć. Jej publiczny mainnet wystartował 16 września 2026 r., z USDC zintegrowanym od początku. Według Circle łańcuch miał ponad 100 partnerów instytucjonalnych od pierwszego dnia, w tym współpracę z Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) mającą na celu rozwój tokenizacji papierów wartościowych.

Sieć ma także natywny token, ARC, emitowany przez Circle, o całkowitej podaży 10 miliardów. Circle zamierza wykorzystać ARC do przyszłego zabezpieczenia proof-of-stake i zarządzania w sieci Arc.

USDC natomiast nadal rośnie. Obiegi osiągnęły około 74 miliardów dolarów pod koniec października 2026 r., a aktywność on-chain wzrosła na nowo uruchomionej platformie Arc.

Dlaczego aspekt rozliczeń ma znaczenie

Pożyczanie papierów wartościowych i repo to obszary, w których duże instytucje przenoszą zabezpieczenia, aby finansować pozycje i zarządzać płynnością. Nieudane rozliczenia niosą realne koszty: zamrażają kapitał, generują problemy operacyjne i zmuszają firmy do utrzymywania buforów na wypadek problemów.

Terminy graniczne to druga część problemu. Systemy tradycyjne się zamykają, a kiedy to następuje, zabezpieczenia, które mogłyby pracować, pozostają bezczynne do otwarcia kolejnego okna. Sieć działająca 24/7 pozwala instytucjom przenosić zabezpieczenia wtedy, gdy ich potrzebują, a nie wtedy, gdy na to pozwala zegar.

Co to oznacza dla Circle

Dla Circle Arc stanowi strategiczny krok wykraczający poza emisję stablecoina. Firma próbuje posiadać nie tylko aktywum, ale i infrastrukturę, po której się ono przemieszcza.

Arc wystartował dopiero we wrześniu 2026 r., więc jego dorobek w warunkach stresu jest krótki. Partnerstwa instytucjonalne na starcie to obiecujący sygnał, ale prawdziwym testem będzie wolumen realnych rozliczeń.

Token ARC to kolejne otwarte pytanie. Przy 10 miliardach tokenów i planowanej roli w zabezpieczeniu sieci oraz zarządzaniu, sposób, w jaki Circle rozdystrybuuje i zdecentralizuje tę podaż, ukształtuje faktyczną niezależność Arc od jego twórcy.

Warto śledzić trzy rzeczy: czy współpraca z DTCC zaowocuje realnymi ztokenizowanymi papierami wartościowymi w Arc; czy aktywność repo i pożyczania papierów wartościowych w łańcuchu wykraczze poza etap pilotaży; oraz jak obiegi USDC będą się rozwijać z poziomu około 74 miliardów dolarów w miarę dojrzewania Arc.

Źródło: CryptoBriefing — Circle's Kris Gower makes the case for Arc and USDC in securities lending