Chiny podobno wstrzymały zatwierdzanie nowych debiutów giełdowych po tym, jak gwałtowna wyprzedaż akcji sztucznej inteligencji i czipów wymazała około 480 miliardów dolarów z indeksu STAR 50, a Pekin dąży do uspokojenia spadającej giełdy.

Załamanie uderzyło w zwykłych inwestorów, którzy kupili akcje podczas dwuletniej hossy, a rynki globalne obserwują, czy amerykańskie spółki technologiczne mogą stanąć wobec podobnej presji.

Głęboki slajd akcji AI i czipów

STAR 50, szanghajski indeks chińskich rodzimych spółek chipowych i AI, stracił około 40% od szczytu z lipca, wymazując roughly 480 miliardów dolarów wartości rynkowej. Szerszy indeks CSI 300 jest w dali około 20% od szczytu z czerwca, po spadku o 8,5% w samym październiku — najgorszym miesiącu od ponad dziesięciu lat.

W związku z trwającymi spadkami Chiny podobno wstrzymały zatwierdzanie nowych debiutów giełdowych.

Akcje AI stanowią 42% całkowitej wartości rynkowej Chin i 57% aktywności handlowej na giełdach w Chinach kontynentalnych i Hongkongu — taka koncentracja wyjaśnia, dlaczego wyprzedaż jest odczuwana w całym rynku, a nie w jednym jego segmencie. STAR 50 wciąż jest wyceniany na około 100 razy roczne zyski spółek, wobec około 30 razy dla amerykańskiego Nasdaq 100, co oznacza, że kupujący chińskie akcje AI płacą ponad trzykrotność tego, co inwestorzy w USA za każdego dolara bieżącego zysku.

Najnowsze debiuty również gwałtownie się skurczyły. Akcje producenta robotów humanoidalnych Unitree (SSE: 688836) skoczyły o około 600% przy debiucie w sierpniu i od tego czasu straciły połowę wartości. Producent czipów pamięci CXMT (SSE: 688825) zadebiutował w lipcu i przez krótki czas był najcenniejszą spółką Szanghaju, ale od tego czasu stracił blisko jedną trzecią wartości — szybki zwrot, który pokazuje, jak szybko ochłodziło się zainteresowanie świeżo notowanymi spółkami technologicznymi.

Środki wsparcia nie wystarczają

Władze wdrożyły szereg interwencji. Operacje swapowe banku centralnego służą dostarczaniu gotówki na rynek, przy czym 31 firm maklerskich i zarządzających funduszami wniosło o ponad 15 miliardów dolarów. Regulatorzy obniżyli także koszty pożyczek na skupy akcji własnych i nakłonili duże firmy technologiczne do odkupywania własnych akcji.

Wcześniej w październiku rząd wstrzyknął 19 miliardów dolarów do funduszy ETF — największą interwencję na rynku od początku 2025 roku. Te kroki jak dotąd nie odwróciły spadków.

Akcje w Chinach kontynentalnych wzrosły w poniedziałek w nadziei na wsparcie państwa, aby we wtorek znów spaść. Shanghai Composite stracił 1%, a STAR 50 spadł o 4%, podczas gdy CSI 300 zakończył sesję praktycznie bez zmian. Analitycy z 22V Research stwierdzili, że środki mają wyznaczyć dolną granicę cen i wątpią, czy urzędnicy będą dążyć do dużej odbicia.

Dlaczego wstrzymywane są debiuty

Nowe debiuty służyły Pekinowi jako kanał przemieszczania oszczędności gospodarstw domowych w kierunku rozwoju technologii, ale przy spadających cenach regulatorzy chcą uniknąć dodawania akcji na słabym rynku. Dla spółek liczących na wejście na giełdę zamrożenie blokuje również ścieżkę pozyskiwania kapitału poprzez IPO.

Hong Hao, główny strateg inwestycyjny Lotus Asset Management w Hongkongu, stwierdził, że wyprzedaż „powstrzyma wiele spółek próbujących wejść na giełdę".

Pauza nawiązuje do wcześniejszych interwencji. W sierpniu 2023 roku China Securities Regulatory Commission ograniczyła nowe emisje akcji, aby wesprzeć rynek; wolumen IPO spadł wówczas o 70% rok do roku, a w kolejnych miesiącach wycenę transakcji przeprowadziło tylko 42 spółki — precedens stanowiący punkt odniesienia pokazujący, jak gwałtownie zamrożenie debiutów może uszczupnić pipeline IPO.

Wu Qing, szef chińskiego regulatora rynku papierów wartościowych, zapewnił, że władze „zrobią wszystko, co możliwe, aby utrzymać bezpieczeństwo i stabilność rynku kapitałowego" oraz będą zachęcać kwalifikujące się spółki do zintensyfikowania skupów akcji własnych.