Ludowy Bank Chin w czwartek pozostawił stopy LPR bez zmian, utrzymując jednoroczną stopę na poziomie 3,0%, a pięcioletnią — benchmark dla kredytów hipotecznych — na poziomie 3,5%, przez co obie pozostają na najniższych poziomach od czasu wprowadzenia tego benchmarku w 2019 roku.

Decyzja stanęła w sprzeczności z opublikowaną na początku tygodnia analizą agencji Reuters, która wskazywała zaskakującą obniżkę jako realną możliwość, mimo że szeroko zakrojona stymulacja historycznie rozmijała się z instynktami Pekinu. Analitycy oceniali, że zaskakującej obniżki chińskiej stopy LPR w tym tygodniu nie można wykluczyć.

Argumenty za luzowaniem zdawały się umacniać po serii słabych danych, w tym lipcowego spadku produkcji przemysłowej, słabszej niż oczekiwano sprzedaży detalicznej, przedłużających się spadków cen mieszkań i ochładzających się odczytów PMI, a także rekordowego spadku akcji kredytowej banków. Premier Li Qiang wzywał do stabilizacji popytu zewnętrznego, który — jak ocenili analitycy — był podtrzymywany głównie przez eksport związany ze sztuczną inteligencją, podczas gdy konsumpcja krajowa pozostawała słaba.

Utrzymanie stóp w czwartek sugeruje, że decydenci wciąż przywiązują większą wagę do strategii wyczekiwania niż do natychmiastowego luzowania polityki pieniężnej — mimo odporności juana, notowanego blisko najwyższego poziomu od trzech i pół roku wobec dolara, co daje bankowi centralnemu sporo przestrzeni na pochłonięcie ewentualnej presji dewaluacyjnej wynikającej z obniżki stóp. LPR nie jest również jedynym narzędziem, którym dysponuje Ludowy Bank Chin: bank centralny stosował wcześniej obniżki stopy rezerwy obowiązkowej oraz ukierunkowane mechanizmy pożyczkowe, aby dostarczać płynność bankom i konkretnym sektorom bez zmiany benchmarkowej stopy kredytowej. Obserwatorzy rynku wciąż powszechnie oczekują jakiejś formy stymulacji w tym roku, jednak decyzja umacnia przekonanie, że istotne posunięcie może nadejść dopiero po październikowym Piątym Plenum — zjeździe Komitetu Centralnego Komunistycznej Partii Chin, podczas którego zwykle wytyczane są długoterminowe priorytety gospodarcze — co zawęża okno czasowe na osiągnięcie tegorocznego celu wzrostu.

Loan Prime Rate to chiński benchmark dla kredytowania krajowego, ustalany co miesiąc — fixing publikowany jest 20. dnia każdego miesiąca — przez Ludowy Bank Chin na podstawie kwotowań przedkładanych przez panel banków i pełniący rolę stopy odniesienia przy wycenie większości nowych kredytów w całej gospodarce. Występują dwa terminy: jednoroczna stopa LPR, która kotwiczy większość nowych i istniejących kredytów dla przedsiębiorstw oraz gospodarstw domowych, oraz pięcioletnia stopa LPR, na której w szczególności opiera się wycena kredytów hipotecznych.

W 2019 roku LPR zastąpił dawny system bazowych stóp kredytowych w ramach przesuwania się Chin w kierunku bardziej zorientowanego na rynek mechanizmu ustalania stóp procentowych. W praktyce jednak Ludowy Bank Chin nadal silnie wpływa na ten benchmark za pośrednictwem stopy mechanizmu kredytowania średnioterminowego (Medium-term Lending Facility), która faktycznie wyznacza pułap dolny stosowany przez banki przy wycenie ich kwotowań LPR.

Ostatnia obniżka obu terminów miała miejsce 20 maja 2025 roku, kiedy to jednoroczna stopa LPR została obniżona do 3,0%, a pięcioletnia do 3,5%. Od tego czasu Ludowy Bank Chin utrzymywał obie stopy bez zmian przy każdym miesięcznym fixingu, a lipiec 2026 roku oznaczał 14. kolejny miesiąc bez zmian. Oznacza to, że czwartkowa decyzja przypada około 15 miesięcy od ostatniej zmiany, jeśli stopy ponownie pozostaną na niezmienionym poziomie, albo będzie to pierwsza obniżka w tym okresie, jeśli omawiane w materiale zaskakujące posunięcie rzeczywiście nastąpi.