Chiński bank centralny nasilił akumulację złota w połowie 2025 roku, jednocześnie rozpoczynając transfer rezerw złota z Londynu do Hongkongu w ramach szerszego trendu repatriacji wśród globalnych banków centralnych.

Zakupy złota PBOC osiągają największy miesięczny wzrost od 2023 roku

People’s Bank of China (PBOC) poinformował o oficjalnym zakupie 640 000 uncji trojańskich złota w lipcu — to wzrost o niemal 20 ton i największy miesięczny przyrost od 2023 roku. Był to następca wzrostu o 480 000 uncji w czerwcu, co oznacza 21 kolejnych miesięcy oficjalnej akumulacji złota.

Od początku roku PBOC zwiększył oficjalne zasoby złota o około 60 ton. Oficjalnie ujawnione rezerwy Chin wynoszą obecnie 2 366 ton, o wartości 306,35 mld dolarów. Daje to Chinom szóste miejsce na świecie wśród oficjalnie raportowanych zasobów złota państwowego, choć nieprzerwana seria zakupów wskazuje na przemyślaną i konsekwentną strategię alokacji, a nie na okazjonalne zakupy.

Nieujawnione rezerwy mogą znacznie przewyższać oficjalne dane

Powszechnie uważa się, że Chiny posiadają znacznie więcej złota, niż oficjalnie raportują. Według badań Jana Nieuwenhuijsa PBOC nabywa znaczące ilości złota poza bilansem. Dane analizowane przez badacza Money Metals sugerują, że chiński bank centralny posiada obecnie ponad 5 000 ton monetarnego złota przechowywanego w Pekinie — ponad dwa razy więcej niż oficjalnie przyznano.

Największe instytucje finansowe zaczęły to zauważać. Goldman Sachs niedawno zwrócił uwagę na nieujawnione zakupy Chin, a analitycy BMO Capital oszacowali, że chińskie rezerwy złota mogą w ciągu pięciu lat przewyższyć zasoby Stanów Zjednoczonych — które wynoszą około 8 133 ton, czyli największy oficjalnie raportowany zapas na świecie.

Chiny przenoszą złoto z Londynu do Hongkongu

Chiny zaczęły przenosić część swoich rezerw złota z Londynu do Hongkongu, wpisując się w szerszy ruch repatriacji złota wśród banków centralnych na całym świecie. Londyn od dekad pełni funkcję jednego z głównych światowych centrów przechowywania i handlu złotem, siedziby London Bullion Market Association oraz rozległych podziemnych skarbców przechowujących metal w imieniu dziesiątek państw.

Bloomberg podał, że anonimowi urzędnicy powiedzieli, iż PBOC „zbudował zapasy w Hongkongu w ostatnich miesiącach”, opisując ten ruch jako „przyspieszający długoterminowy trend, w ramach którego PBOC przenosi część swoich rezerw złota z Londynu z powrotem do kraju”. Urzędnicy wskazali, że PBOC zamierza kontynuować transfer metalu z Londynu.

Ta repatriacja wydaje się powiązana z szerszą strategią, ponieważ Chiny i szerzej Azja dążą do większej roli na globalnym rynku złota. Na początku miesiąca Hongkong uruchomił testowe operacje nowego systemu rozliczania i rozrachunku złota, stawiając region w pozycji mogącej rzucić wyzwanie zachodniej dominacji w handlu złotem. Jednocześnie władze Hongkongu planują zwiększyć zdolności magazynowe złota w regionie z 200 do ponad 2 000 ton w ciągu najbliższych trzech lat.

Bloomberg zauważył, że przepływ złota z Londynu do rozwijających się magazynów w Hongkongu stanowi wsparcie dla nowego systemu rozliczeniowego. Przy uruchomieniu systemu gubernator PBOC Pan Gongsheng powiedział, że bank centralny planuje nadal alokować krajowe rezerwy walutowe do Hongkongu.

Hongkong zaprosił także inne państwa do udziału w systemie rozliczeniowym oraz do składowania złota w regionie administracyjnym. Kambodża już skorzystała z zaproszenia Hongkongu, by przechowywać tam złoto.

Globalny trend repatriacji złota przyspiesza

Trend ten wykracza daleko poza Chiny. Banki centralne na całym świecie od lat są netto nabywcami złota, a World Gold Council od 2022 roku raportuje rekordowe lub niemal rekordowe roczne zakupy, lecz fizyczne przenoszenie metalu — nie tylko jego akumulacja — oznacza nowszą fazę w podejściu zarządzających rezerwami państwowymi do przechowywania aktywów. Artykuł Financial Times podsumował to zjawisko: „Globalne banki centralne wycofują złoto ze skarbców w Londynie i Nowym Jorku, ponieważ stają się bardziej ostrożne wobec przechowywania kruszcu poza własnymi granicami, wynika z nowego badania.”

Indie są jednym z krajów szczególnie aktywnie repatriujących swoje złoto. Wiosną 2024 roku Reserve Bank of India sprowadził do kraju 100 ton złota, przenosząc je ze skarbców w Wielkiej Brytanii. W ciągu ostatnich sześciu miesięcy indyjski bank centralny repatriował kolejne 104 tony.

Według Economic Times of India, wykorzystanie dolara przez USA jako narzędzia nacisku jest jednym z głównych czynników napędzających repatriację złota, w szczególności agresywne sankcje nałożone na Rosję po jej inwazji na Ukrainę oraz zamrożenie rezerw Afganistanu przez państwa zachodnie. FT zauważył: „Te wydarzenia, obejmujące kraje G7 ograniczające dostęp do suwerennych aktywów, zmieniły sposób myślenia banków centralnych o powiernictwie.”

Banki centralne rynków wschodzących i państwa o napiętych relacjach z USA nie są jedynymi uczestnikami tego ruchu. Francja zakończyła swój projekt repatriacji złota wcześniej w tym roku. Starszy analityk Metals Focus Junlu Liang powiedział, że trend ten odzwierciedla ponowną ocenę roli złota w zarządzaniu rezerwami, dodając: „W niektórych krajach względy polityki wewnętrznej dodatkowo wzmocniły wezwania do przeniesienia zasobów złota bliżej domu.”

Kilka innych państw również repatriowało złoto w ostatnich latach, w tym Niderlandy, Australia, Polska, Węgry i Rumunia. W Niemczech rosnący nurt głosów po całym spektrum politycznym wzywa urzędników do sprowadzenia krajowych rezerw złota do kraju.

Ten szerszy ruch repatriacyjny podkreśla strategiczne znaczenie, jakie banki centralne przypisują obecnie utrzymywaniu fizycznego złota wolnego od ryzyka kontrahenta, podczas gdy architektura globalnego zarządzania rezerwami nadal zmienia się równolegle z geopolitycznym przetasowaniem.