Komisja ds. Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC) przekazała do Białego Domu dwa nowe przepisy do przeglądu, a oba dotyczą sposobu, w jaki agencja definiuje kontrakty eventowe wykorzystywane na platformach rynków predykcyjnych. Jeden z przepisów miałby formalnie zaklasyfikować te kontrakty eventowe jako „swapy”, czyli kategorię produktów finansowych podlegającą jurysdykcji CFTC. Drugi usunąłby „kasynowe produkty hazardowe” z tej samej definicji swapu. Razem te dwa środki mają całkowicie oddzielić rynki predykcyjne od stanowego prawa hazardowego. Ponieważ ta definicja decyduje o tym, czyje przepisy mają zastosowanie, znajduje się ona w centrum toczącego się sporu dotyczącego tych platform.

O przekazaniu dokumentów poinformował reportaż CoinDesk opublikowany w tym samym tygodniu. Wydarzenie odnotowano także na X, gdzie konto analityczne Coin Bureau napisało:

It's OVER. The SEC and CFTC are done waiting for the CLARITY Act. Regulators have now made at least 9 moves to build crypto rules without Congress. 1. SEC Crypto Task Force – define what is and is not a security 2. Project Crypto – modernize SEC rules for onchain markets 3.… pic.twitter.com/wviv65MA7p

— Coin Bureau (@coinbureau) September 30, 2026

CFTC chce oficjalnie zaklasyfikować kontrakty eventowe jako swapy. Swapy to produkty finansowe regulowane przez CFTC, w ramach których dwie strony zgadzają się na wymianę uzależnioną od określonego wyniku. Towarzyszący przepis wyłączyłby „kasynowe produkty hazardowe z tej samej definicji, wyznaczając wyraźną granicę regulacyjną między rynkami predykcyjnymi a hazardem. Dla branży granica ta przesądza, czy platformy podlegają jednemu federalnemu regulatorowi, czy stanowym władzom hazardowym w całym kraju.

Dlaczego CFTC promuje te przepisy

Kontrakty eventowe to proste zakłady typu tak–nie dotyczące mierzalnych wyników. Ludzie używają ich do obstawiania wydarzeń takich jak wyniki wyborów czy rezultaty sportowe. Platformy, w tym Kalshi, Polymarket, Crypto.com i Robinhood, oferują te kontrakty użytkownikom, a CFTC pozycjonuje się jako główny federalny regulator tych platform i oferowanych przez nie produktów.

Stany sprzeciwiły się takiemu stanowi rzeczy. Wiele z nich twierdzi, że kontrakty eventowe związane ze sportem powinny podlegać stanowym prawom hazardowym, a nie nadzorowi federalnemu. Ten spór doprowadził do procesów sądowych w wielu stanach, a Kalshi w szczególności zostało oskarżone w kilku stanach o prowadzenie nielegalnej działalności hazardowej.

Orzeczenia sądów są rozbieżne

Sądy federalne nie są zgodne co do klasyfikacji tych kontraktów. W zeszłym tygodniu Szósty Sąd Apelacyjny orzekł, że kontrakty sportowe Kalshi nie są swapami. Ósmy Sąd Apelacyjny doszedł do podobnego wniosku, a oba sądy stwierdziły, że kontrakty te podlegają stanowym przepisom hazardowym.

Trzeci Sąd Apelacyjny orzekł jednak inaczej, uznając, że CFTC posiada właściwą jurysdykcję nad tymi rynkami. Ta rozbieżność oznacza, że kwestia pozostaje nierozstrzygnięta na poziomie federalnym, a eksperci prawni sugerują, że jeśli podział wśród sądów apelacyjnych się utrzyma, ostatecznie sprawą może być zmuszony zająć się Sąd Najwyższy USA. Dopóki wyższe sądy tego nie rozstrzygną, ten sam kontrakt może być traktowany w różnych częściach kraju w odmienny sposób.

Proces przeglądu i otwarte pytania

Oba przepisy przekazane w tym tygodniu są pod przeglądem w Białym Domu, w Urzędzie Zarządzania i Budżetu. Ten etap przeglądu zazwyczaj następuje bezpośrednio przed otwarciem przepisu na komentarze publiczne. Jeden z środków to tymczasowy przepis końcowy, który wszedłby w życie natychmiast, co oznacza, że część nowej definicji mogłaby obowiązywać, gdy sprawy sądowe są jeszcze w toku. Przepis pozostawałby jednak otwarty na uwagi publiczne i ewentualne zmiany.

CFTC nie opublikowało jeszcze szczegółowej treści żadnego z przepisów. W swoim zgłoszeniu agencja stwierdziła jedynie, że żaden z przepisów nie jest uznawany za „istotny ekonomicznie” – to oznaczenie ma znaczenie, ponieważ przepisy uznane istotne ekonomicznie podlegają zaostrzonej kontroli regulacyjnej. Nieopublikowana treść to kluczowy szczegół: dokładne sformułowania przesądzą o tym, gdzie zostanie wyznaczona nowa granica między produktem finansowym a produktem hazardowym.

Regulator działający w pojedynkę

Przewodniczący CFTC Mike Selig działa jako jedyny komisarz agencji. Prezydent Trump nie nominował jeszcze członków do obsadzenia pozostałych miejsc, co oznacza, że Selig podejmuje decyzje regulacyjne bez udziału innych komisarzy. W normalnych okolicznościach agencja ma strukturalnie pięciu członków.

Niezależnie od dwóch przepisów dotyczących rynków predykcyjnych CFTC przekazało również „przepis wstępny” (prerule) poświęcony regulacji kryptowalut. Agencja nie podała szczegółów na temat jego zakresu.

Co dalej

Wynik tych zmian regulacyjnych może wpłynąć na toczące się procesy między CFTC a kilkoma stanami. Jeśli kontrakty eventowe zostaną prawnie zdefiniowane jako swapy, a nie hazard, może to osłabić argumentację prawną stanów w obecnych sprawach. Krótkoterminowe punkty odniesienia to publikacja pełnej treści przepisów, otwarcie okresu komentarzy publicznych oraz to, jak rozbieżność wśród sądów apelacyjnych rozegra się w sądach.

Ten artykuł został pierwotnie opublikowany na CoinCentral.