Zalecenie CFTC traktuje rynki „mention” jako z założenia podatne na manipulację
Najważniejsze informacje
- •Wydział Nadzoru Rynku CFTC wydał 22 września zalecenie nakazujące zarejestrowanym giełdom traktowanie rynków „mention” jako z założenia łatwo podatnych na manipulację.
- •Giełdy chcące notować kontrakty powiązane z rynkami „mention” muszą obalić to domniemanie, odnosząc się do czterech czynników wskazanych przez pracowników CFTC.
- •Zalecenie przenosi ciężar dowodu na giełdy notujące, które muszą wykazać, że proponowane lub istniejące kontrakty spełniają standard „łatwej podatności” ustanowiony w ustawie o wymianie towarowej (Commodity Exchange Act).
- •Zalecenia wydziałów CFTC to wytyczne pracownicze, a nie formalne akty normatywne, jednak komunikują oczekiwania, jakie pracownicy zamierzają stosować przy przeglądzie notowań kontraktów i praktyk compliance.
- •Los notowań kontraktów na rynkach „mention” zależał będzie od tego, jak przekonująco każda giełda odniesie się do czterech czynników, a przyszłe przeglądy notowań DMO pokażą praktyczne zastosowanie zalecenia.
Amerykańska Komisja Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC) zaleciła zarejestrowanym giełdom, aby rynki „mention” traktować jako z założenia „łatwo podatne na manipulację” — zgodnie z zaleceniem wydanym przez Wydział Nadzoru Rynku (DMO) 22 września.
Zalecenie zostało podpisane przez p.o. dyrektora wydziału. Zgodnie z nim giełdy są zobowiązane obalić to domniemanie, odnosząc się do czterech czynników wskazanych przez pracowników CFTC. Praktycznym skutkiem jest to, że każda giełda chcąca notować kontrakt powiązany z rynkiem „mention” rozpoczyna teraz proces przeglądu od domniemania podatności, które sama musi przezwyciężyć.
Kontekst
CFTC jest federalną agencją odpowiedzialną za nadzór nad rynkami instrumentów pochodnych w USA, w tym kontraktami terminowymi, opcjami i swapami. Jej Wydział Nadzoru Rynku przegląda zarejestrowane w agencji miejsca obrotu — znane jako wyznaczone rynki kontraktowe (DCM) — i wydaje wytyczne dotyczące standardów notowań i nadzoru rynkowego.
Zgodnie z ustawą o wymianie towarowej (Commodity Exchange Act) jedną z zasadniczych reguł rządzących rynkami DCM jest wymóg, aby warunki notowanych kontraktów nie były łatwo podatne na manipulację. Standard „łatwej podatności” jest od dawna stosowany przez CFTC i sądy amerykańskie przy ocenie, czy warunki kontraktu mogłyby pozwolić traderowi na zniekształcenie cen. Ujęcie rynkówmention” jako z założenia podatnych przenosi ciężar dowodu na giełdę notującą, która musi wykazać, że proponowany lub istniejący kontrakt spełnia ten standard. W praktyce czyni to cztery czynniki wskazane w zaleceniu punktami odniesienia zarówno dla pracowników dokonujących przeglądu notowań, jak i dla giełd budujących argumentację, że ich kontrakty spełniają wymogi.
Zalecenia wydawane przez wydziały CFTC stanowią wytyczne pracownicze, a nie formalne akty normatywne, jednak komunikują oczekiwania, które pracownicy zamierzają stosować przy przeglądzie notowań kontraktów i powiązanych praktyk compliance. Sygnał dla branży jest taki, że los notowań kontraktów na rynkach „mention” zależ będzie od tego, jak przekonująco każda giełda odniesie się do czterech czynników, co czyni przyszłe przeglądy notowań DMO naturalnym miejscem obserwacji praktycznego stosowania tego zalecenia.
Ta treść została po raz pierwszy opublikowana na COINOTAG.
