Commodity Futures Trading Commission rozpoczęła formalny proces stanowienia przepisów dotyczących aktywów cyfrowych, przekazując parę regulacji krypto do Białego Domu do przeglądu zaledwie kilka dni po tym, jak Clarity Act załamał się w Senacie.

Zgodnie z wnioskiem opublikowanym w tym tygodniu, CFTC złożyła pre-rule zatytułowany „Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets” do Biura Zarządzania Informacją i Sprawami Regulacyjnymi (OIRA), biura Białego Domu, które weryfikuje federalne przepisy przed ich publikacją przez agencje.

Jako pre-rule, wniosek oznacza wczesną fazę procesu stanowienia przepisów, a nie gotową regulację, a przegląd przez OIRA jest krokiem proceduralnym poprzedzającym publikację. Zgodnie ze standardowym procesem federalnym, agencja zazwyczaj następuje po pre-rule projektem przepisów, który otwiera okres publicznych konsultacji, zanim ostateczny tekst wejdzie w życie — co oznacza, że najjaśniejszy obraz intencji CFTC ujawni się dopiero po publikacji projektu. Agencja nie upubliczniła jeszcze tekstu, więc konkretne postanowienia pozostają nieznane. Dwa tytuły wskazują, że regulacje mają obejmować zarówno transakcje aktywami krypto, jak i szersze rynki aktywów krypto.

Ruch sygnalizuje, że CFTC zamierza zbudować ramy dla instrumentów pochodnych krypto w oparciu o własne uprawnienia regulacyjne, zamiast czekać na Kongres. Dla branży, która dążyła do jasnych zasad federalnych, timing znaczenie: przy zablokowanej ścieżce legislacyjnej regulacje agencyjne są obecnie główną drogą, przez którą kształtuje się nadzór nad strukturą rynku w USA. Ta pilność wynika z nieudanego głosowania o zamknięciu debaty nad Clarity Act we wtorek — projektu ustawy o strukturze rynku, który ustanowiłby federalne zasady dla aktywów cyfrowych i podzielił nadzór między CFTC a Komisją Papierów Wartościowych i Giełd. Projekt nie uzyskał 60 głosów potrzebnych do dalszego procedowania.

Główna negocjatorka, senator Cynthia Lummis, stwierdziła, że szanse ustawy w tym roku są praktycznie zerowe, choć inni od tego czasu zasygnalizowali zamiar dalszego forsowania projektu, niezależnie od skróconego kalendarza legislacyjnego w obliczu zbliżających się wyborów śródokresowych.

Tymczasem zarówno CFTC, jak i SEC dały do zrozumienia, że nie pozostaną bierne. Regulatorzy zaostrzyli inicjatywy dotyczące krypto po porażce ustawy. SEC wprowadziła w tym tygodniu „innovation exemption”, która pozwala kwalifikującym się platformom handlować tokenizowanymi akcjami amerykańskimi natywnie na sieciach blockchain bez rejestracji jako giełdy krajowe.

CFTC była również aktywna na innych frontach. Agencja ostatnio wydała ulgę no-action pozwalającą określonym dostawcom oprogramowania, w tym aplikacjom portfeli krypto, oferować użytkownikom dostęp do regulowanych instrumentów pochodnych bez rejestracji jako brokerzy wprowadzający.

Regulatorzy opisali swoje działania regulacyjne jako pomost do docelowych przepisów ustawowych. Sekretarz Skarbu Scott Bessent wcześniej wskazywał regulacje agencyjne jako rozwiązanie zastępcze na wypadek zablokowania Clarity Act, co pozostawia je najbliższym harmonogramowi regulacyjnemu, jakim dysponują obecnie rynki krypto w USA. Kolejne sygnały, na które warto czekać, to publikacja tekstu regulacji po przeglądzie OIRA, otwarcie okresu konsultacji oraz to, czy zwolennicy w Senacie zdołają przepchnąć Clarity Act w kalendarzu skompresowanym przez zbliżające się wybory śródokresowe.