Amerykańska Komisja Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC) przekazała kompleksowe ramy regulacji rynku kryptowalut do Biura Zarządzania i Budżetu Białego Domu (OMB), kilka dni po tym, jak Senat nie zdął zprowadzić ustawy Clarity Act. Zgłoszenie, udokumentowane 17 września, pozostaje w fazie „prerule” — najwcześniejszym etapie federalnego procesu stanowienia przepisów, co wskazuje, że przed jeszcze znaczna praca — a szczegóły projektu nie zostały ujawnione. Wniosek pojawił się na stronie przeglądu regulacyjnego OMB, która rejestruje oczekujące przepisy agencji i stanowi punkt kontrolny, w którym biuro budżetowe Białego Domu ocenia istotne regulacje, zanim będą mogły być dalej procedowane.

W skrócie:

• 17 września CFTC przekazała kompleksowe ramy regulacji rynku kryptowalut do Biura Zarządzania i Budżetu Białego Domu.
• Kongresowe starania o uchwalenie ustawy Clarity Act załamały się wcześniej w tym tygodniu, co skłoniło agencje federalne do sięgnięcia po istniejące uprawnienia regulacyjne.
• SEC wprowadziła „innowacyjną ulgę” (innovation exemption), dającą kwalifikującym się platformom pięcioletni okres na onchain obrót tokenizowanymi akcjami.
• List bezczynności CFTC pozwala obecnie dostawcom technologii łączyć użytkowników z platformami instrumentów pochodnych bez wymogu rejestracji brokerskiej.
• CEO Coinbase Brian Armstrong oświadczył, że przejrzystość regulacyjna nadejdzie „niezależnie” od decyzji Senatu.

CFTC przekazuje projekt regulacji rynku krypto do przeglądu w Bym Domu, gdy Clarity Act utknął

Wniosek regulacyjny na stronie Biura Zarządzania i Budżetu Białego Domu (OMB) wskazuje, że Amerykańska Komisja Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC) złożyła projekt regulacji… pic.twitter.com/XJSzJ9k1MK

— Wu Blockchain (@WuBlockchain) September 18, 2026

Oficjalnie zatytułowany „Regulation Crypto Asset Transactions and Regulation Crypto Asset Markets” projekt nie ujawnia jeszcze zakresu obejmowanych aktywów ani obowiązków zgodności, jakie miałby nałożyć na platformy handlowe. Po przeglądzie przez OMB ramy wrócą do CFTC w celu pierwszego głosowania wraz z okresem publicznych komentarzy — wieloetapowa sekwencja administracyjna różniąca się od pojedynczego ustawowego ram, które miałaby stworzyć zablokowana ustawa Clarity Act. Wdrożenie wymagałoby następnie dodatkowego głosowania zatwierdzającego.

Kongresowe starania legislacyjne utknęły

Ustawa Clarity Act, mająca na celu ustanowienie ogólnokrajowych standardów dla rynków aktywów cyfrowych, nie uzyskała wystarczającego poparcia podczas obrad Senatu 15 września. W ciągu 24 godzin od legislacyjnej porażki przewodniczący CFTC Michael Selig oświadczył za pośrednictwem X, że jego agencja pozostaje „zdecydowana i gotowa do wdrożenia” regulacji wykorzystujących obecne uprawnienia ustawowe. Przewodniczący SEC Paul Atkins potwierdził to zobowiązanie, stwierdzając, że jego komisja będzie postępować „z ustawą lub bez niej”. Oba oświadczenia podkreśliły zwrot agencji federalnych w stronę korzystania z istniejących uprawnień regulacyjnych po załamaniu się kongresowych starań wcześniej w tym tygodniu.

pic.twitter.com/N87oIV8mXC

— Mike Selig (@ChairmanSelig) September 16, 2026

elig sygnalizował to podejście już tygodnie wcześniej. Podczas spotkania Innovation Advisory Committee 20 sierpnia wskazał, że CFTC jest gotowa wdrożyć regulacje, gdyby działania Kongresu wykoleiły się. Ujawnił również, że polecił pracownikom agencji opracowanie ram umożliwiających zarówno zarejestrowanym, jak i niezarejestrowanym platformom handlu kryptowalutami uzyskanie statusu „crypto asset market” — specjalnej kategorii rynku kontraktowego pozwalającej na handel z lewarem kryptowalutami pod nadzorem CFTC.

SEC ustanawia ramy dla obrotu tokenizowanymi akcjami

Równolegle ze zgłoszeniem CFTC do Białego Domu SEC ogłosiła inicjatywę „innowacyjnej ulgi”. Przepis przyznaje kwalifikującym się platformom pięcioletni okres autoryzacji na umożliwianie onchain obrotu określonymi tokenizowanymi akcjami bez formal rejestracji jako giełda papierów wartościowych. Tokenizowane akcje to zwykłe papiery wartościowe reprezentowane jako tokeny blockchainowe, a ograniczona czasowo struktura daje kwalifikującym się platformom określone okno operacyjne na warunkach ulgi zamiast pełnego reżimu rejestracji giełdowej. Obaj regulatorzy podkreślają współpracy podejście do ustanawiania przejrzystych wytycznych dla sektora kryptowalut w ramach istniejących ram ustawowych.

CFTC równocześnie wydała w piątek list bezczynności, umożliwiający wyznaczonym platformom oprogramowaniu ułatwianie użytkownikom dostępu do regulowanych rynków instrumentów pochodnych bez wprowadzania wymogu rejestracji brokerskiej. Zgodnie z tą ulgą platformy mogą promować określone kontrakty i otrzymywać wynagrodzenie zależne od transakcji. Mają jednak zakaz utrzymywania aktywów klientów, generowania rekomendacji handlowych ani kontrolowania ścieżek realizacji zleceń — ograniczenia, które pozostawiają uczestniczące platformy po stronie dostępu do funkcji brokera, a nie po stronie działań z zakresu depozytu, doradztwa i realizacji, którymi rządzi rejestracja.

Ulga obejmuje wymogi, w tym oświadczenia o ujawnianiu ryzyka i protokoły dokumentacyjne. Pozostaje w mocy do czasu, aż CFTC ustanowi stałe regulacje dotyczące działalności twórców oprogramowania.

Po głosowaniu w Senacie CEO Coinbase Brian Armstrong podkreślił, że agencje regulacyjne posiadają wystarczające uprawnienia do samodzielnego działania. „Więc przejrzystość nadejdzie dla krypto niezależnie od wszystkiego” — napisał na X 15 września. Uwagi te pojawiły się, gdy regulatorzy sygnalizowali, że będą kontynuować prace nad przepisami dla kryptowalut na podstawie istniejących uprawnień. Przy zablokowanej ustawie Clarity Act wniosek do OMB, innowacyjna ulga i list bezczynności określają obecnie łącznie bliższą ścieżkę dla amerykańskich przepisów rynku krypto, przy czym pierwsze głosowanie CFTC — i ujawnienie wciąż nieujawnionego zakresu projektu — będą kolejnymi konkretnymi punktami do obserwowania.