Akcje Cerebras Systems (CBRS) wzrosły w piątek o prawie 2% po tym, jak Freedom Capital podniosła rekomendację dla producenta chipów z Hold na Buy. Wyraz zaufania nastąpił zaledwie kilka dni po tym, jak akcje spadły o 17% na tle obaw dotyczących relacji firmy z OpenAI.

Analityk Paul Meeks wyznaczył cenę docelową 209 dolarów dla akcji i nazwał reakcję rynku na doniesienia „przesadzoną”, stwierdzając, że obawy związane z OpenAI stanowią jedynie niewielkie zagrożenie dla firmy. Akcje notowane były w pobliżu swojego minimum po IPO przed zmianą rekomendacji, a odbicie zapewniło jedynie częściową odbudowę po tygodniowym spadku. Wahania pokazały, jak szybko nastroje wokół świeżo zadebiutowanej na giełdzie firmy produkującej chipy mogą zmieniać się pod wpływem doniesień o relacjach z pojedynczym klientem.

Sprzedaż, która przygotowała grunt pod tę rekomendację, została wywołana doniesieniami, że OpenAI wykorzystuje układy Nvidia do zasilania szybszej wersji swojego modelu GPT. Inwestorzy odczytali to jako sygnał, że OpenAI może w przyszłości w mniejszym stopniu opierać się na sprzęcie Cerebras. Układy Nvidii dominują rynek obzeń AI, a Cerebras jest jednym z kilku graczy walczących o udział w tym biznesie.

Meeks sprzeciwił się takiej interpretacji. Stwierdził, że kara nałożona przez rynek na akcje była „przesadzona” i określił zagrożenie ze strony OpenAI jako niewielkie, nawet jeśli doniesienia okażą się prawdziwe.

Jego cel na poziomie 209 dolarów znajduje się poniżej średniej rynkowej wynoszącej 292 dolary, ale oznacza zmianę tonu Freedom Capital, która utrzymywała rekomendację Hold jeszcze przed debiutem giełdowym spółki.

Zmiana rekomendacji nastąpiła po burzliwym okresie dla świeżo zadebiutowanej na giełdzie firmy, której akcje przed piątkowym odbiciem spadły do kilku dolarów od swojego minimum po IPO.

Dlaczego analityk widzi okazję

Meeks wskazał na popyt w obszarze wnioskowania AI (AI inference), stwierdzając, że zgodnie z oczekiwaniami będzie on przez lata przewyższać podaż. Uważa, że Cerebras będzie nadal zdobywać kontrakty z partnerami takimi jak AMD i Amazon Web Services, niezależnie od tego, co OpenAI zrobi z układami Nvidii.

Teza opiera się w dużej mierze na technologii Wafer Scale Engine firmy Cerebras, zaprojektowanej do wydajnej obsługi zadań wnioskowania AI. Meeks widzi w tym przewagę strukturalną w miarę przesuwania się branży w stronę uruchamiania modeli AI, a nie tylko ich trenowania — wnioskowanie to faza, w której wytrenowany model generuje odpowiedzi na żądania użytkowników. Jak wskazuje nazwa, Wafer Scale Engine mieści obwody całego wafla krzemowego w pojedynczym chipie — konstrukcja mająca ograniczyć przenoszenie danych, które spowalnia duże modele.

Wskazał również na możliwe rozwiązanie hybrydowe, w którym układy GPU wykonują początkową pracę prefill dla żądania, a chipy Cerebras przejmują szybszy etap dekodowania. W takim podziale pracy prefill przetwarza prompt przesłany przez użytkownika, podczas gdy dekodowanie generuje odpowiedź token po tokenie — to krok decydujący o tym, jak szybko pojawiają się odpowiedzi. Taki podział zadań mógłby utrzymać znaczenie Cerebras nawet w architekturze opartej głównie na GPU.

Liczby stojące za rekomendacją

Sercem argumentacji wzrostowej jest stroma trajektoria rozwoju. Wall Street prognozuje obecnie skok przychodów Cerebras z szacowanych 887 milionów dolarów w tym roku do 2,95 miliarda dolarów do 2027 roku — wzrost ponad trzykrotny w zaledwie dwa lata.

Analitycy śledzący spółkę twierdzą, że osiągnięcie tego celu zależy w dużej mierze od wykonania, a konkretnie od tego, czy Cerebras zdoła uruchomić nowe moce produkcyjne i zasilanie na czas i w ramach budżetu.

Akcje notowane były 172,50 dolara w momencie zmiany rekomendacji, tuż ponad minimum po IPO wynoszącym 169 dolarów, ustalonym w maju 2026 roku.

Cel Freedom Capital na poziomie 209 dolarów jest opisywany jako najbardziej konserwatywny na rynku. Różnica 83 dolarów względem średniej rynkowej wynoszącej 292 dolary pokazuje, jak bardzo rozbieżne są opinie analityków na temat perspektyw spółki. Firma twierdzi, że jest zwolenniczką technologii Wafer Scale Engine jeszcze od przed IPO, ale czekała na korzystniejszy poziom wejścia przed zmianą rekomendacji. Po cofnięciu się akcji oczekiwanie to najwyraźniej się skończyło.

Firma przedstawia obecną cenę jako korzystny punkt wejścia dla inwestorów długoterminowych gotowych patrzeć ponad krótkoterminowy szum wokół doniesień o OpenAI i skupić się na podstawowej technologii spółki.

Akcje Cerebras pozostają powyżej swojego minimum po IPO, ale nadal noszą ślady tygodniowego spadku. Następny sprawdzian pokaże, czy portfel zamówień spółki z AMD i AWS będzie rósł w tempie, na które liczą analitycy — oraz czy przychody zmierzają do prognozowanego przez rynek wzrostu do 2,95 miliarda dolarów do 2027 roku.