Akcje Cerebras Systems (CBRS) spadły we wtorkowej sesji o 3,6% do 177,50 USD, mimo że producent układów do sztucznej inteligencji ogłosił znaczącą współpracę w zakresie centrum danych w Finlandii. Kurs akcji obniżył się o ponad 42% w ostatnich dwunastu miesiącach i obecnie notowany jest ponad 15% poniżej średniej kroczącej z 20 dni.

Fińska współpraca w zakresie centrum danych

Fińska współpraca obejmuje Compute Nordic Finland i dotyczy nowego centrum sztucznej inteligencji zlokalizowanego w Mikkeli. Instalacja, planowana do realizacji etapami, docelowo zapewni 165 MW umownej mocy IT, przy czym budowa pierwszego etapu o mocy 50 MW już trwa.

Zgodnie ze strukturą umowy każde zlecenie usług wiąże się ze zobowiązaniem na siedem lat, co daje Cerebras stabilną, długoterminową infrastrukturę do napędzania jej platformy obliczeń AI. Przedsięwzięcie ma stworzyć miejsca pracy w regionie Mikkeli.

Region nordycki stał się centrum budowy centrów danych AI, a Finlandia przyciąga duże inwestycje obliczeniowe m.in. dzięki obfitej energii odnawialnej, chłodnemu klimatowi obniżającemu koszty chłodzenia oraz istniejącej infrastrukturze energetycznej i światłowodowej. Dla Cerebras zabezpieczenie dedykowanej mocy jest strategiczną koniecznością na rynku, na którym podaż mocy obliczeniowej AI była ograniczona dostępnością centrów danych, a zobowiązanie na 165 MW powiększa ponad 600 MW mocy, które spółka już zabezpieczyła operacyjnie lub kontraktowo.

Spadek kursu mimo pozytywnej wiadomości nie jest niczym niezwykłym. Warunki rynkowe były ogólnie trudne — Nasdaq (QQQ) stracił 1,5%, a S&P 500 osunął się o 0,76%. Akcje spółek z sektora infrastruktury AI zwykle podążają za szerszym sentymentem wzrostowym.

Z perspektywy technicznej CBRS notowany jest poniżej zarówno 20-dniowej średniej SMA wynoszącej 212,57 USD, jak i 50-dniowej SMA na poziomie 203,90 USD. Wskaźnik MACD znajduje się poniżej swojej linii sygnałowej z ujemnym histogramem, co wskazuje na osłabienie momentum. Kluczowe wsparcie znajduje się na poziomie 173,50 USD, tuż powyżej 52-tygodniowego minimum z poziomu 160,81 USD.

Ark Invest zwiększa pozycję

Mimo spadku kursu Ark Invest aktywnie akumulowało akcje. 25 sierpnia Ark nabyło 93 290 akcji CBRS rozdzielonych między kilka funduszy ETF, za łącznie około 17,2 mln USD, po wcześniejszych zakupach dokonanych na początku sierpnia.

Filozofia inwestycyjna Cathie Wood opiera się na przewadze konkurencyjnej Cerebras w dziedzinie inferencji AI. System CS-4 spółki ma zapewniać do 30 razy szybszą wydajność inferencji w porównaniu z rozwiązaniami opartymi na GPU. Cerebras współpracuje również z AMD nad rozdzieloną architekturą inferencji zapewniającą w określonych konfiguracjach nawet pięciokrotnie wyższą przepustowość na wat.

Nacisk na inferencję odzwierciedla szerszą zmianę w branży: w miarę jak wdrożenia AI przechodzą od trenowania modeli do ich uruchamiania na dużą skalę, obciążenia inferencyjne mają napędzać rosnącą część popytu na moc obliczeniową AI, a Cerebras pozycjonuje swoją technologię waflową i ofertę chmurową przeciwko dominującym producentom GPU, na czele z Nvidią, która dominuje na rynku akceleratorów AI.

Spółka utrzymuje strategiczne partnerstwa z OpenAI, AWS i AMD, równocześnie budując biznes chmury inferencyjnej uzupełniający przychody sprzętowe.

Silny wzrost, premia wyceny

Cerebras ogłosiło przychody drugiego kwartału na poziomie 180,1 mln USD, o 74% wyższe rok do roku. Przychody podstawowe wzrosły o 103% r/r do 209,9 mln USD, przychody z chmury i usług skoczyły o 287% r/r do 127,7 mln USD, a marża brutto podstawowa poprawiła się do 41%.

Zarząd podniósł prognozę przychodów podstawowych na cały rok obrotowy 2026 do przedziału 880–890 mln USD i ustalił prognozę przychodów podstawowych na trzeci kwartał na poziomie 214–216 mln USD.

Spółka zakończyła drugi kwartał z 8,6 mld USD w gotówce, gotówce ograniczonej i krótkoterminowych inwestycjach oraz z 25,4 mld USD pozostałych zobowiązań wykonawczych. Zabezpieczyła również ponad 600 MW mocy centrum danych — już uruchomionej lub objętej zobowiązaniami kontraktowymi.

Wycena niesie znaczącą premię: przy kapitalizacji rynkowej rzędu 42,5 mld USD wobec rocznej sprzedaży około 510 mln USD mnożnik ceny do sprzedaży wynosi 60. Spółka nadal raportuje straty zgodnie z GAAP. Ten mnożnik odzwierciedla oczekiwania inwestorów, że Cerebras przekształci pozostałe zobowiązania wykonawcze i zobowiązania dotyczące centrów danych w trwały wysoki wzrost, a jednocześnie sprawia, że kurs jest wrażliwy na jakiekolwiek potknięcia w realizacji — dynamicę podkreśloną przez 42% spadek w ostatnich dwunastu miesiącach mimo rozszerzających się fundamentalnych wyników.

Wall Street pozostaje optymistyczne mimo podwyższonej wyceny. Wśród 11 analityków obejmujących akcje ratingiem osmiu przyznaje oceny „Strong Buy”, jeden „Moderate Buy”, a dwóch „Hold”. Konsensus celu cenowego wynosi 283,91 USD. UBS utrzymuje cel 330 USD, Morgan Stanley podniósł swój cel do 279 USD, a Wedbush zwiększył prognozę do 290 USD.

Najbliższe ogłoszenie wyników przewidywane jest na 19 listopada 2026 r., a konsensus analityków zakłada przychody na poziomie 214,90 mln USD i stratę na akcję (EPS) wynoszącą 14 centów. Ten raport będzie kolejnym sprawdzianem tego, czy podniesiona prognoza na rok obrotowy 2026 oraz wzrost mocy objętej kontraktami, w tym obiektu w Mikkeli, pozostają na kursie.