Cerebras Systems odnotował w drugim kwartale przychody bazowe w wysokości 209,9 mln USD, co oznacza wzrost o 103% w porównaniu z analogicznym okresem ubiegłego roku. Najsilniejszym elementem wyników były przychody z chmury według GAAP, które w kwartale wzrosły o 281%, do 126 mln USD.

Spółka przechodzi od modelu opartego głównie na sprzedaży sprzętu do cyklicznego dostępu do chmury, co może zwiększać przewidywalność przychodów. Zarząd podniósł całoroczne prognozy bazowych przychodów do 880–890 mln USD i poinformował, że oczekuje ponad trzykrotnego wzrostu przychodów w 2027 roku.

Zobowiązania z tytułu niewykonanych świadczeń wyniosły na koniec kwartału 25,4 mld USD, wskazując potencjalny poziom przyszłych przychodów, jeśli zobowiązania te zostaną zrealizowane. Tempo wdrażania rozwiązań u klientów, wzrost przychodów z chmury i rozwój mocy produkcyjnych będą zatem ważnymi wskaźnikami tego, w jakim stopniu spółka przekształca te zobowiązania w wykazywane wyniki.

Umowa z OpenAI

Cerebras ogłosił wieloletnią umowę z OpenAI o wartości przekraczającej 20 mld USD. Zgodnie z jej warunkami OpenAI wdroży 750 megawatów mocy obliczeniowej Cerebras.

Cerebras już zasila ultraszybki poziom modelu GPT-5.6 Sol firmy OpenAI. Oznacza to, że technologia spółki jest wykorzystywana w aktywnej produkcji, a nie wyłącznie w ramach programów pilotażowych.

Umowa wiąże się również z ryzykiem koncentracji klientów. Zmiana strategii OpenAI lub ograniczenie wydatków na infrastrukturę mogłyby znacząco wpłynąć na Cerebras.

System CS-4 i rozwój bazy klientów

Cerebras niedawno wprowadził system CS-4 nowej generacji. Spółka twierdzi, że system może osiągać ponad 4 400 tokenów na sekundę na użytkownika w jednym z benchmarków dla dużych modeli oraz działać do 30 razy szybciej niż rozwiązania oparte na GPU w określonych konfiguracjach.

Według Cerebras CS-4 zapewnia również wyższą przepustowość na wat niż jego poprzednik. Spółka twierdzi, że jej systemy omijają ograniczenia związane z pamięcią o wysokiej przepustowości i zaawansowanym pakowaniem układów, które spowalniają inne segmenty branży układów AI. Oczekuje się, że moce produkcyjne wzrosną ponad dziesięciokrotnie w 2026 roku.

Poza OpenAI Cerebras współpracuje z Amazon i AMD nad infrastrukturą wnioskowania. Na liście klientów spółki znajdują się CrowdStrike, Figma, Block, Cognition, Lovable, AlphaSense i GSK.

Rozwój bazy klientów będzie istotny, ponieważ Cerebras dąży do wykazania, że jej przewaga szybkości znajduje zastosowanie w szerokim gronie przedsiębiorstw, a nie tylko u jednego lub dwóch dużych klientów. Postępy w dywersyfikacji, wraz z planowanym zwiększeniem mocy produkcyjnych, pomogą ocenić, czy spółka jest w stanie obsłużyć popyt wykraczający poza jej największą umowę.

Wycena i pokrycie analityczne

Cerebras Systems Inc. (CBRS) jest analizowana przez 13 analityków, a konsensus rekomendacji to „Moderate Buy”. Struktura ocen obejmuje jedną rekomendację „Strong Buy”, dziewięć „Buy”, dwie „Hold” i jedną „Sell”.

Średnia 12-miesięczna cena docelowa wynosi 299,90 USD, wobec niedawnej ceny akcji na poziomie około 191 USD. Różnica ta oznacza około 57% potencjalnego wzrostu na podstawie celów analityków, ale nie stanowi gwarantowanego wyniku.

Kapitalizacja rynkowa Cerebras wynosi około 45 mld USD. W relacji do prognoz przychodów na 2026 rok akcje są wyceniane na około 50-krotność przewidywanych rocznych przychodów. Spółka nie jest jeszcze rentowna.

Wycena odzwierciedla oczekiwania dotyczące pomyślnej realizacji umowy z OpenAI, dalszego wzrostu przychodów z chmury i zwiększenia roli spółki na rynku infrastruktury AI. Średnia 12-miesięczna cena docelowa z Wall Street nadal wynosi 299,90 USD, wobec niedawnej ceny rynkowej na poziomie około 191 USD.

Źródło: CoinCentral