Banki centralne przenoszą rezerwy złota do Londynu w obliczu rosnących napięć geopolitycznych

Prezes banku centralnego twierdzi, że nigdy nie spodziewa się użycia złota swojego kraju. Jednak jego instytucja spędziła miesiące — i wydała realne pieniądze — na przeniesienie 86 ton tego kruszcu przez ocean, tak aby można było z niego skorzystać w momencie, gdy będzie potrzebny. Ta sprzeczność leży w samym sercu problemu.

De Nederlandsche Bank (DNB) przeszkalokował swoje rezerwy złota z Nowego Jorku i Ottawy do Londynu, powołując się na „niepokoje geopolityczne”. Pełniejsze wyjaśnienie kryje się jednak w pojedynczym słowie ukrytym dalej w komunikacie prasowym.

Posunięcie to rodzi kilka pytań: co faktycznie się wydarzyło, dlaczego destynacją stał się Londyn, a nie lokalizacja bliżej domu, oraz co mówi precedens z lat 30. XX wieku o wadze tej decyzji. Rośnie także presja na formalne uznanie złota za aktywo o wysokiej jakości kredytowej i płynności (HQLA) w ramach regulacji bankowych — zmiana o znaczeniu dla każdego, kto posiada fizyczne złoto osobiście, a nie przez skarbiec banku centralnego.

To nie pierwszy raz, gdy Holandia reorganizuje swoje złoto. W 2014 roku DNB sprowadził do kraju 122 tony złota z Rezerwy Federalnej w Nowym Jorku do Amsterdamu, określając wówczas ten krok jako odpowiedni dystrybucję swoich rezerw. Później część tych holenderskich zapasów przewieziono do skarbców we Frankfurcie obsługiwanych przez niemiecki Bundesbank. Najnowsze przesunięcie kontynuuje więc trwające od dekady repozycjonowanie około 612 ton oficjalnego złota kraju.

Wybór Londynu odzwierciedla również praktyczne realia rynku złota. Londyn jest największym na świecie centrum handlu i rozliczeń fizycznego złota, siedzibą skarbców stanowiących podstawę rynku London Bullion Market Association (LBMA). Przechowywanie tam złota utrzymuje go blisko najgłębszej puli płynności, gdzie sztabki można szybko pożyczać, swapować lub sprzedać — co ma znaczenie dla aktywa rezerwowego, które musi być użyteczne „w momencie, gdy jest potrzebne”.

Francja wycofała już całe swoje złoto z Nowojorskiego Fedu. Niemcy stają w domu przed podobną presją. To nieprawdopodobne, aby był to ostatni taki przenosin, a obecne warunki rynkowe wyjaśniają dlaczego.

W momencie pisania złoto notowano w okolicach 4470–4490 USD, ze wzrostem od pół do jednego procenta — na skutek już mocnego sierpnia.

Co trafne, impuls pochodzi dokładnie z tego rodzaju niepokojów geopolitycznych, na które DNB wskazał we własnym oświadczeniu. Trump opisał w środę „bardzo ciężki” amerykański atak na Iran, sugerując jednocześnie, że konflikt się przeciągnie, a traderzy od tego czasu reagują na ten mieszany sygnał. Srebro podążało w ślad, notowane w okolicach 66 USD — około 60 procent powyżej poziomu sprzed roku.

Popyt banków centralnych w szerszym ujęciu był definiującą cechą rynku złota w ostatnich latach. Według World Gold Council zakupy sektora oficjalnego od 2022 roku utrzymują się na poziomie około 1000 ton rocznie — mniej więcej dwukrotnie wyższym niż w poprzedniej dekadzie — prowadzone głównie przez banki centralne rynków wschodzących. Na tym tle pytania o to, gdzie fizycznie znajdują się rezerwy, a nie tylko ile ich jest, nabrały nowego znaczenia dla zarządzających rezerwami. Warto obserwować, czy inne europejskie instytucje pójdą w ślady DNB oraz czy regulatorzy ruszą z kwestią HQLA.

O autorze

David Russell jest CEO GoldCore. Do lata 2023 roku był dyrektorem ds. marketingu i komunikacji, odpowiedzialnym za wszystkie strategie marketingowe i komunikacyjne oraz branding. Do GoldCore dołączył w 2008 roku jako dyrektor ds. rozwoju biznesu, a w 2020 roku przejął stanowisko dyrektora ds. marketingu i komunikacji. Wcześniej Russell prowadził własną agencję marketingową i uzyskał liczne kwalifikacje trenerskie.

„Praca w GoldCore daje fantastyczną soczewkę, przez którą można oglądać globalne wydarzenia finansowe i geopolityczne. Jestem bardzo dumny z bycia częścią firmy, która przyczynia się do lepszego zrozumienia tych wydarzeń przez inwestorów” — powiedział.

Poza pracą Russell pasjonuje się żeglarstwem i dwukrotnie ukończył Round Ireland Yacht Race.

Źródło: GoldSeek