Cboe Global Markets i S&P Dow Jones Indices przedłużyły swoją wyłączną umowę licencyjną do 2051 roku i oświadczyły, że mogą współpracować nad nowymi produktami „wykraczającymi poza tradycyjne instrumenty pochodne na indeksy”, wymieniając w szczególności tokenizowane kontrakty opcyjne jako potencjalny kierunek. Ogłoszenie zawiera ambicje związane z tokenizacją w 25-letnim przedłużeniu wieloletniego partnerstwa licencyjnego obu firm.

Spółki poinformowały w poniedziałek, że odnowiona umowa zachowuje prawa Cboe do oferowania opcji na indeks S&P 500 — znanego pod tickerem SPX, flagowego produktu operatora giełdy — jednocześnie otwierając drzwi do wspólnej pracy nad nowymi kategoriami produktów. Na mocy umowy Cboe zachowuje wyłączne prawo do notowania opcji na indeks wzorcowy do połowy stulecia. Partnerstwo sięga 1983 roku, kiedy Cboe wprowadziło pierwsze opcje indeksowe S&P 500.

Element tokenizacji ma charakter badawczy, a nie oznacza premiery. Każdy tokenizowany kontrakt byłby odrębnym produktem od opcji SPX notowanych obecnie, a firmy przedstawiły tę możliwość jako szansę na połączenie wybitnego benchmarku finansów tradycyjnych z infrastrukturą blockchain, zgodnie ze wspólnym komunikatem prasowym.

Opcje SPX to rynek o dużym wolumenie obrotu i podstawa całej umowy. Kontrakty te są standardowym narzędziem zabezpieczania się lub uzyskiwania ekspozycji na amerykański rynek akcji dużych spółek, co w dużej mierze wyjaśnia, dlaczego wyłączne prawo do ich notowania ma tak duże znaczenie. Produkt osiągnął rekordowe 970,6 mln kontraktów w 2025 roku, według danych przywołanych wraz z ogłoszeniem, a akcje Cboe wzrosły po tej wiadomości o ponad 6.

Ten krok stawia jednego z największych graczy świata instrumentów pochodnych w obszarze kryptowalut, który przyciąga fale zainteresowania ze strony instytucji. Tokenizacja — czyli praktyka emisji tradycyjnych aktywów jako tokenów opartych na blockchainie, podejście chwalone przez zwolenników za umożliwienie handlu całodobowego i szybszego rozliczania — w ciągu ostatniego roku przeszła od koncepcji do fazy konkurencji. NYSE niedawno nawiązała współpracę z Blockchain.com, aby dotrzeć z tokenizowanymi akcjami i ETF-ami do inwestorów krypto, a BlackRock pogłębił obecność w tej przestrzeni poprzez partnerstwo z Ondo Finance. Konsorcjum obejmujące także BlackRockalongside Goldman Sachs, JPMorgan oraz Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) niezależnie badało tokenizację akcji.

Timing jest godny uwagi. Badania nastąpiły po niedawnym „innovation exemption” SEC, które otworzyło zgodną z przepisami ścieżkę dla tokenizowanych akcji z USA do obrotu on-chain bez konieczności rejestracji jako krajowe giełdy papierów wartościowych. Ten krok był częścią szerszej zmiany regulacyjnej w kierunku dostosowania się do tej technologii po tym, jak Clarity Act utknął w Kongresie.

Opcje są bardziej złożonym instrumentem do tokenizacji niż akcje. Obejmują daty wygaśnięcia, ceny wykonania i mechanizmy rozliczenia, którymi wersja tokenizowana musiałaby się zająć — zmienne, których tokenizowana akcja nie posiada. A ponieważ opisane zwolnienie dotyczy tokenizowanych akcji, a nie opcji, sposób traktowania tokenizowanego produktu opcjonalnego w ramach tej ścieżki pozostaje pytaniem otwartym.

Na razie Cboe i S&P DJI zasygnalizowały intencje, a nie konkretny produkt. Jednak połączenie flagowej marki indeksowej z szynami on-chain stanowi kolejny znak marszu tokenizacji w stronę finansów głównego nurtu.