Szacunki CBO wskazują na rosnący deficyt budżetowy w roku finansowym 2026 pomimo gospodarki powyżej pełnego zatrudnienia
Najważniejsze informacje
- •Szacowany deficyt budżetu federalnego USA na rok finansowy 2026 powiększa się jako odsetek PKB, mimo że gospodarka działa powyżej szacowanego potencjału pełnego zatrudnienia.
- •W drugim kwartale 2026 roku gospodarka USA działała niemal o pełny punkt procentowy powyżej swojego potencjalnego produktu zgodnie z punktem odniesienia CBO.
- •Wydatki obowiązkowe na programy takie jak Social Security i Medicare, w połączeniu z rosnącymi kosztami netto odsetek od długu federalnego, nadal rosną szybciej niż dochody rządu.
- •Wyższe stopy procentowe w ostatnich latach zwiększyły koszt obsługi długu krajowego, dodatkowo potęgując presję fiskalną.
- •Poszerzanie się deficytu w okresie ekspansji gospodarczej sugeruje, że za pogorszeniem finansów federalnych stoją czynniki strukturalne, a nie dynamika cyklu koniunkturalnego.
Zgodnie z danymi Kongresowego Biura Budżetowego (CBO), szacowany deficyt budżetu federalnego USA na rok finansowy 2026 rośnie jako odsetek PKB, nawet gdy gospodarka działa powyżej poziomu pełnego zatrudnienia.
Źródło: CBO.
Na wykresie CBO jasnofioletowa linia ciągła oznacza FY2024, ciemnofioletowa linia ciągła oznacza FY2025, a przerywana czarna linia oznacza szacunek skumulowanego deficytu na FY2026.
Według szacunków potencjalnego PKB opracowanych przez CBO, w drugim kwartale 2026 roku gospodarka USA działa niemal o pełny punkt procentowy powyżej poziomu pełnego zatrudnienia. W typowych warunkach makroekonomicznych należałoby oczekiwać, że deficyt budżetowy będzie się zmniejszał, gdy gospodarka przekracza swój potencjalny produkt, ponieważ wyższe wpływy podatkowe i ograniczone wydatki antycykliczne zazwyczaj poprawiają saldo budżetowe. Fakt, że deficyt zamiast tego rośnie jako odsetek PKB, budzi pytania o strukturalną trajektorię finansów federalnych.
Ta rozbieżność odzwierciedla szerszy wzorzec, który CBO zidentyfikował w swoich cyklicznych prognozach długoterminowych: programy wydatków obowiązkowych, takie jak Social Security i Medicare, wraz z rosnącymi kosztami netto odsetek od długu federalnego, nadal rosną szybciej niż dochody, powiększając deficyt niezależnie od cyklu koniunkturalnego. Wyższe stopy procentowe w ostatnich latach dodatkowo zwiększyły koszt obsługi długu federalnego, potęgując presję fiskalną.
Kongresowe Biuro Budżetowe to agencja federalna w ramach władzy ustawodawczej, odpowiedzialna za dostarczanie Kongresowi obiektywnej, bezpartyjnej analizy kwestii budżetowych i gospodarczych. Jego szacunki potencjalnego PKB służą jako punkt odniesienia do oceny, czy gospodarka działa powyżej czy poniżej swojego zrównoważonego potencjału.
