W swojej Payments System Vision 2028 (PSV 2028), zaprezentowanej 1 czerwca, Bank Centralny Nigerii (CBN) poinformował, że zamierza uruchomić węzły obserwacyjne w sieciach blockchain obsługujących zatwierdzone stablecoiny, co umożliwi regulatorowi oglądanie transakcji stablecoinami w czasie rzeczywistym.

Sieć blockchain to współdzielony rejestr: zamiast jednej firmy przechowującej jedyną kopię zapisów transakcji, wiele komputerów utrzymuje kopie i synchronizuje je między sobą. Węzeł obserwacyjny to komputer podłączony do sieci, który przechowuje kopię blockchaina i monitoruje jego aktywność. Nie weryfikuje ani nie wysyła transakcji do sieci; jego zadaniem jest obserwacja.

Uruchomienie węzłów obserwacyjnych w blockchainie dałoby CBN bezpośredni wgląd w to, jak tokeny są tworzone, przesyłane lub niszczone, zamiast opierać się wyłącznie na raportach przygotowywanych przez podmioty je emitujące. To sygnalizuje próbę włączenia stablecoinów do regulowanego systemu płatności w Nigerii bez utraty widoczności przepływu pieniędzy w tym systemie.

Stablecoiny to cyfrowe waluty zbudowane na technologii blockchain, zaprojektowane tak, aby utrzymywać parytet 1:1 z rzeczywistymi walutami, takimi jak dolar amerykański lub naira. Jeśli stablecoin jest zabezpieczony nairą w proporcji jeden do jednego, jego emitent — zwykle prywatna firma — musi utrzymywać równowartość lub większą kwotę w rezerwach w bankach i innych instytucjach finansowych oraz zapewniać dostępność tych rezerw, gdy klienci kupują stablecoina lub wymieniają go na walutę fiducjarną.

Jak podał CBN w dokumencie PSV 2028, Nigeryjczycy używają stablecoinów do przekazów pieniężnych oraz jako zabezpieczenia przed zmiennością nairy. Duża część tej aktywności ma charakter nieformalny lub peer-to-peer (P2P). Bank centralny chce teraz regulować zatwierdzone stablecoiny, wymagać utrzymywania rezerw oraz budować infrastrukturę, która pozwoli mu bezpośrednio obserwować ich aktywność.

Nigeria nie jest odosobnionym przypadkiem. 30 czerwca 2026 roku Kenya’s Capital Markets Authority (CMA) ogłosiła przetarg na dostawców narzędzi analitycznych do blockchainów dla aktywów wirtualnych, prosząc oferentów o wniesienie zabezpieczenia przetargowego w wysokości KES 900,000 ($7,000), co sygnalizowało gotowość regulatora do współpracy z dostawcami usług zarządzanych w celu uzyskania lepszego nadzoru nad tym, jak aktywa wirtualne działają w blockchainach.

Regulatorzy chcą większej przejrzystości tego, jak aktywa cyfrowe — zwłaszcza stablecoiny i ich rola w płatnościach — przemieszczają się w blockchainach, ponieważ starają się zarządzać ryzykami dla suwerenności monetarnej. Jednak uruchamianie węzłów obserwacyjnych może zwiększyć koszty zgodności dla emitentów stablecoinów, którzy mogą potrzebować zatrudnić firmy świadczące usługi zarządzane, aby spełnić proponowane przez CBN wymagania techniczne.

Stablecoiny nie są już niszowymi eksperymentami

Między lipcem 2024 a czerwcem 2025 cyfrowe waluty, w tym stablecoiny, odpowiadały za szacunkowy przepływ transakcji o wartości $205 billion w Afryce Subsaharyjskiej — wynika z danych firmy analitycznej Chainalysis. Firma podała, że przekazy pieniężne, płatności detaliczne oraz transgraniczne transakcje business-to-business (B2B) z wykorzystaniem walut cyfrowych stały się coraz powszechniejsze, szczególnie w takich krajach jak Nigeria, Kenia, RPA i Etiopia.

Inny raport firmy Hashed Emergent, indyjskiego funduszu venture capital inwestującego we wczesne spółki Web3, w tym afrykańskie startupy, wskazał, że Nigeria miała najwyższy 24-godzinny wolumen transferów stablecoinów P2P na scentralizowanych giełdach w Afryce Subsaharyjskiej, sięgający w 2025 roku $48.2 million, co podkreśla, jak głęboko te kanały zakorzeniły się w krajowym obrocie pieniądza i wzmacnia argument CBN za ściślejszym nadzorem nad sektorem.

CBN buduje też ramy regulacyjne wokół stablecoinów. Otworzył drugą grupę swojego regulatory sandbox, który obejmuje teraz emitentów stablecoinów i innych dostawców usług związanych z aktywami wirtualnymi. Zgodnie z PSV 2028 regulator planuje licencjonować stablecoiny zabezpieczone walutami fiducjarnymi oraz wymagać, aby minimalna część rezerw zabezpieczających stablecoiny denominowane w walutach obcych, takich jak dolar amerykański, była utrzymywana w Nigerii u zatwierdzonych depozytariuszy (banków).

Dla regulatora kolejne pytanie dotyczy widoczności. Główną korzyścią z uruchamiania węzłów obserwacyjnych jest niezależność: bank centralny może odczytywać sieć blockchain emitenta stablecoina, aby uzyskać ogólne informacje o podaży i obiegu cyfrowej waluty, bez polegania na tym, co wydarzyło się według emitenta. Blockchainy, takie jak Bitcoin i Ethereum, są już publiczne w sieciach bez zezwoleń, co pozwala każdemu uruchamiać takie węzły bez zgody centralnego organu. Atrakcyjność tego rozwiązania polega na tym, że regulator nie musiałby już przyjmować na wiarę relacji emitenta o tym, co wydarzyło się w łańcuchu.

„Praktyczna wartość nie polega na tym, że węzeł obserwacyjny [nagle] ujawni nowe kategorie prawdy” — powiedział TechCabal w wywiadzie Derek Degbe, starszy inżynier analityki blockchain. „Wartość polega na tym, że dają CBN niezależny, bardziej ciągły i oparty na dowodach obraz on-chainowej strony systemu stablecoinów.”

Licencjonowani emitenci stablecoinów będą musieli wbudować w swoje smart kontrakty — kod, na którym opiera się stablecoin — funkcje łączące informacje o rezerwach z blockchainem i zapewniające CBN dostęp do odpowiednich danych. Węzły obserwacyjne pozwoliłyby bankowi centralnemu na ciągłe monitorowanie blockchainów, na których działają zatwierdzone stablecoiny, oraz obserwowanie transakcji w czasie rzeczywistym, zamiast polegać wyłącznie na raportach emitentów, banków, niezależnych audytorów poświadczających rezerwy stablecoinów i innych regulowanych instytucji.

Choć technicznie możliwe jest uruchamianie węzłów obserwacyjnych w blockchainach bez zezwoleń, trudniejsze jest ustalenie dokładnie tego, co CBN będzie monitorował, ile blockchainów będzie obsługiwał i co zrobi z tym wszystkim, czego blockchain nie może mu powiedzieć.

Co CBN faktycznie chce zbudować

Poza uruchamianiem węzłów w blockchainach bank centralny Nigerii zaproponował także licencjonowanie stablecoinów zabezpieczonych walutami fiducjarnymi oraz wymaganie, aby emitenci utrzymywali rezerwy całkowicie wyodrębnione, audytowane i codziennie poświadczane. CBN analizuje „RegTech Node”, który dałby mu bezpośrednią, bieżącą widoczność zatwierdzonych stablecoinów. Węzeł miałby charakter tylko do odczytu, co pozwalałoby bankowi obserwować blockchain bez zmieniania transakcji.

Aby to działało, CBN chce, by każdy licencjonowany emitent wbudował w swojego stablecoina cztery elementy. Po pierwsze, mechanizmy przejrzystości smart kontraktu, które zapisywałyby każdy mint, burn i redemption, tak aby CBN mógł widzieć, kiedy tokeny są tworzone, niszczone lub wykupywane. Po drugie, adresy dostępu regulatora, pozwalające CBN odczytywać odpowiednie dane bez ingerencji w transakcje. Po trzecie, powiązanie z rezerwami: zatwierdzeni depozytariusze publikowaliby na blockchainie kryptograficznie podpisane proof of reserves, umożliwiając CBN porównanie rezerw z tokenami w obiegu. Po czwarte, ujawnienie kodu źródłowego i zatwierdzone smart kontrakty, których nie można zmieniać ani aktualizować bez ponownej certyfikacji przez CBN.

CBN chce widzieć, ile tokenów istnieje, dokąd się przemieszczają, czy rezerwy odpowiadają podaży oraz jaki kod tworzy te tokeny.

„Jeśli stablecoin działa w publicznym blockchainie przy użyciu standardowego kontraktu tokena, to CBN mógłby uruchomić własne pełne węzły, z pewną infrastrukturą indeksowanych węzłów, i monitorować adresy kontraktów emitenta, ich portfele skarbowe, sposób utrzymywania zdarzeń mint lub burn, działania administracyjne, a nawet punkty końcowe bridge’ów” — powiedział Degbe. „W takim modelu nie jest wymagana żadna specjalna zgoda ze strony [blockchaina].”

Regulator po prostu odczytuje publiczny rejestr w bardziej uporządkowany sposób, dodał Degbe. Wymogi wobec emitentów sprawiają, że monitoring ma sens: CBN musi wiedzieć, który kontrakt jest oficjalny, które portfele należą do emitenta, jak działa minting, gdzie przechowywane są rezerwy i kiedy kontrakt się zmienia.

Adedayo Akinpelu, dyrektor generalny Blockops, nigeryjskiej firmy infrastruktury blockchain, przedstawił podobny pogląd.

„Z blockchainem jest tak, że te dane już istnieją wszędzie” — powiedział. „To już jest otwarte do wglądu — dla każdego. Jako decydent nie możesz polegać wyłącznie na informacjach od stron trzecich; chcesz danych, które sam otrzymujesz.”

Blockchain daje CBN dużo — ale nie wszystko

Węzeł obserwacyjny dałby CBN ciągły wgląd w rejestr. Mógłby on widzieć nowo mintowane tokeny, tokeny niszczone, podaż w blockchainie oraz ruchy między portfelami. Mógłby też monitorować portfele emitenta, bridge’e i inną znaną infrastrukturę. Degbe powiedział, że mogłoby to pomóc CBN wykryć „nagłe zwiększenie podaży”, nietypowo skoncentrowaną aktywność portfeli lub szybkie fale wykupów bez czekania na raport emitenta. Węzeł umożliwiłby też CBN porównanie dwóch zapisów: tego, co według emitenta się wydarzyło, i tego, co pokazuje blockchain.

Indexera, który zbiera dane z blockchaina i umieszcza je w przeszukiwalnej bazie danych, mógłby także scalić informacje z różnych sieci w jednym miejscu, powiedział Akinpelu.

Mimo to, nawet przy węzłach obserwacyjnych, blockchain nie powie CBN, kto jest właścicielem portfela.

„Węzeł powie ci, jaki portfel wysłał środki, ale nie powie ci, jaka osoba stoi za tym portfelem; tożsamość jest tym elementem, na którym faktycznie opiera się monitoring i nadzór” — powiedział TechCabal Gracious Igwe, nigeryjski analityk open-source intelligence (OSINT) zajmujący się blockchainem.

Jeśli regulowana giełda aktywów wirtualnych zidentyfikowała właściciela portfela poprzez kontrole know-your-customer (KYC) lub know-your-business (KYB), CBN mógłby powiązać tę tożsamość z aktywnością w blockchainie. Ale działa to tylko wtedy, gdy użytkownicy trzymają aktywa w portfelach powierniczych zarządzanych przez regulowanych dostawców usług w zakresie aktywów wirtualnych. Portfele niepowiernicze, które często nie wymagają KYC, mogą być znacznie trudniejsze do powiązania z konkretną osobą.

To samo ograniczenie dotyczy rezerw.

Blockchain może pokazać CBN, że istnieje 100 million stablecoin tokenów. Nie może jednak samodzielnie udowodnić, że emitent ma ₦100 million na kwalifikującym się koncie bankowym, że pieniądze są oddzielone od innych środków emitenta ani że posiadacze mogą je wykupić.

„Najbardziej krytyczna granica polega na tym, że narzędzia on-chain rzeczywiście mogą pokazać emisję, wykup lub obieg” — powiedział Degbe. „Ale fakty off-chain, takie jak saldo rezerw, struktura powiernicza oraz prawna wykonalność wykupu i egzekwowania, nadal będą musiały pochodzić ze sprawozdawczości, poświadczeń, a nawet audytu.”

Dlatego propozycja węzła CBN będzie musiała działać równolegle z obowiązkowymi wymogami dotyczącymi rezerw, codziennych poświadczeń i miesięcznych raportów audytowych dla emitentów.

Potem pojawia się problem wielu łańcuchów

Oto, co bank centralny Nigerii proponuje emitentom stablecoinów: wybierz blockchain, uruchom węzeł i daj regulatorowi sposób śledzenia stablecoina. Jednak ten plan koliduje ze sposobem, w jaki stablecoiny mają działać: nie pozostają one w jednej sieci blockchain. Wielu emitentów stablecoinów, w tym Circle, Tether i nigeryjski WrappedCBDC, zwykle notuje swoje tokeny w wielu blockchainach, aby dotrzeć do większej liczby użytkowników i zwiększyć adopcję. Biznes stablecoinów opiera się na wolumenie: im więcej transakcji, tym większe mikropo przychody emitenci mogą osiągać z tej aktywności.

Według Igwe, węzły obserwacyjne dobrze działają w publicznych sieciach takich jak Ethereum, Tron i BNB Chain. Inne, takie jak Solana, mogą wymagać znacznie cięższej infrastruktury, zwłaszcza gdy regulator potrzebuje danych historycznych.

CBN prawdopodobnie przewiduje ten problem wielu łańcuchów. W PSV 2028 regulator stwierdził, że gdy stablecoiny działają w wielu publicznych blockchainach, jego węzeł obserwacyjny „may connect through a regulated intermediary network”, który agreguje dane o mint i burn z zewnętrznych łańcuchów i zapewnia bankowi centralnemu jedną warstwę widoczności.

Ale to rodzi kolejny problem.

„Jeśli próbujesz kontrolować lub monitorować blockchainy otwartego typu, staje się to trudniejsze — chyba że monitoring po stronie CBN ma obejmować wiele głównych sieci” — powiedział Degbe. „Każdy dodatkowy blockchain może wprowadzić osobny stos operacyjny, z innym oprogramowaniem węzłów, formatami danych i założeniami.”

Degbe powiedział, że CBN mógłby przyjąć model restrykcyjny, w którym zatwierdza jedynie określoną listę blockchainów dla emitentów, wymagając od nich uzyskania zgody przed dodaniem kolejnego. Aby zbudować infrastrukturę potrzebną do monitorowania tych blockchainów, regulator może sam uruchamiać węzły albo polegać na dostawcach technologii — firmach świadczących usługi zarządzane — które już oferują dostęp do danych blockchainowych.

„Jeśli celem jest głównie nadzór i monitoring, najszybszą drogą [może] być zakupienie możliwości, a nie tylko budowanie infrastruktury” — powiedział Igwe, wskazując na usługi analityki blockchain oraz komercyjnych dostawców remote procedure call (RPC).

Nadal nie jest jasne, czy plan jest już ustaloną polityką. PSV 2028 wymienia węzły obserwacyjne jako element do dostarczenia, podczas gdy CBN nadal „evaluating” technologię i „assessing” architekturę RegTech Node. Regulator musi jeszcze zdecydować, które blockchainy się kwalifikują — jeśli wybierze model restrykcyjny — czy zbuduje infrastrukturę samodzielnie czy ją zleci, co emitenci muszą ujawniać, jak będą traktowane bridge’e i wrapped tokeny, kto poniesie koszty oraz co się stanie, gdy emitent zmieni swój smart kontrakt.

Sama technologia nie jest największą przeszkodą; trudniejsze zadanie dla CBN polega na przekształceniu pomysłu w system, który faktycznie będzie mógł uruchamiać i egzekwować.