CBN przywraca detaliczny dostęp do OMO

Centralny Bank Nigerii (CBN) ponownie otworzył dostęp do papierów Open Market Operations (OMO) dla osób fizycznych, firm i instytucji finansowych spoza sektora bankowego, dając Nigeryjczykom dodatkową możliwość inwestowania w krótkoterminowe papiery wartościowe.

Decyzja odwraca ograniczenie wprowadzone w październiku 2019 roku, kiedy CBN zakazał lokalnym osobom i przedsiębiorstwom udziału w aukcjach OMO. W tamtym czasie środek ten miał zmniejszyć presję na aukcje OMO i przywrócić temu instrumentowi jego podstawową rolę jako narzędzia polityki pieniężnej. Ograniczenie pozostawiło udział w OMO głównie bankom i zagranicznym inwestorom portfelowym, a CBN uzasadniał ten krok częściowo jako sposób na kierowanie kredytu do przedsiębiorstw i gospodarstw domowych, a nie do wysokodochodowych papierów banku centralnego.

W nowym modelu osoby prywatne i firmy mogą uczestniczyć zarówno w pierwotnym, jak i wtórnym rynku OMO za pośrednictwem Deposit Money Banks. Ponowne otwarcie następuje w warunkach silnego popytu inwestorów na krótkoterminowe inwestycje o stałym dochodzie.

Silny popyt na ostatnich aukcjach

W niedawnej aukcji OMO inwestorzy złożyli oferty o wartości około ₦4,93 bln na początkowo oferowane przez CBN ₦600 mld. 103-dniowy bon OMO został przyjęty przy stopie 20,39%, a 138-dniowy przy 20,01%. Ostatecznie CBN przydzielił około ₦2,60 bln.

Dla inwestorów, którzy chcą ulokować środki na kilka miesięcy, stopy zwrotu powyżej 20% plasują OMO wśród najlepiej oprocentowanych krótkoterminowych opcji na rynku. Ponowne otwarcie rodzi też szersze pytanie: czym dokładnie jest OMO i co jego powrót dla inwestorów detalicznych oznacza dla rozwijającego się cyfrowego sektora inwestycyjnego w Nigerii?

Czym jest OMO i jak działa

OMO oznacza Open Market Operations.

W prostych słowach OMO to metoda stosowana przez Central Bank of Nigeria (CBN) do kontrolowania ilości pieniądza krążącego w systemie bankowym. Gdy CBN chce wycofać nadmiar pieniędzy z systemu finansowego, sprzedaje bony OMO. Inwestorzy kupują te papiery wartościowe, a środki wykorzystane na zakup są w praktyce wyłączane z obiegu na czas trwania inwestycji.

CBN jest zarówno emitentem bonów OMO, jak i instytucją wykorzystującą je jako narzędzie polityki pieniężnej. To odróżnia OMO od bonów skarbowych, nawet jeśli dla przeciętnego inwestora mogą wydawać się podobne.

Bony skarbowe są emitowane przez Federal Government w celu pozyskania środków na finansowanie rządu, natomiast bony OMO są emitowane przez CBN głównie w celu zarządzania płynnością i wspierania celów polityki pieniężnej. CBN wyjaśnił, że OMO i bony skarbowe służą różnym celom, mają różnych emitentów i różnią się strukturą.

To rozróżnienie ma znaczenie, ponieważ CBN nie emituje bonów OMO wyłącznie wtedy, gdy potrzebuje pieniędzy na wydatki rządowe; wykorzystuje ten instrument zależnie od bieżących warunków w systemie finansowym.

Dla inwestorów koncepcja jest prosta: jeśli masz ₦1 mln, którego nie potrzebujesz natychmiast, możesz zainwestować go w kwalifikowany krótkoterminowy papier wartościowy, utrzymać do terminu wykupu i otrzymać uzgodniony zwrot.

Zrozumienie stóp zwrotu

Wysokie stopy zwrotu z ostatnich bonów OMO przyciągają inwestorów detalicznych. W niedawnej aukcji 103-dniowy bon miał stopę 20,39%, a 138-dniowy 20,01%. Trzeba jednak pamiętać, że są to rentowności annualizowane, co oznacza, że rzeczywisty zysk zależy od kwoty inwestycji i czasu trwania lokaty. Inwestor, który ulokuje ₦1 mln w bonie dającym 20% przez około 100 dni, nie zarobi ₦200 000; zwrot jest liczony dla konkretnego okresu inwestycji.

Podwyższone stopy są częścią szerszego cyklu zacieśniania polityki. Monetary Policy Committee CBN podniosło bazową stopę procentową z 18% na początku 2023 roku do 27,50% do listopada 2024 roku i utrzymuje ją mniej więcej na tym poziomie od tego czasu, w warunkach wzrostu inflacji, który podniósł ogólną stopę inflacji w Nigerii powyżej 30% w 2024 roku — najwyżej od dziesięcioleci. Krótkoterminowe stopy na rynku, w tym dla bonów skarbowych i instrumentów rynku pieniężnego, pozostają jak na standardy historyczne wyjątkowo wysokie; nigeryjskie bony skarbowe jeszcze w 2021 roku dawały rentowności jednocyfrowe.

Inwestorzy powinni także porównywać OMO z innymi możliwościami inwestycyjnymi, zamiast wybierać wyłącznie najwyższą widoczną stopę. Bony skarbowe są istotną alternatywą: podczas sierpniowej aukcji złożono oferty na ₦4,4 bln przy dostępnych ₦700 mld. Stopy wyniosły 16,30% dla bonu 91-dniowego, 16,50% dla 182-dniowego i 17,59% dla 364-dniowego, co pokazuje, że stawki OMO były wyraźnie wyższe.

Dodatkową alternatywą są fundusze rynku pieniężnego inwestujące w krótkoterminowe papiery wartościowe. Niektóre z tych funduszy osiągają zwroty około lub powyżej 18%, a część przekracza w tym roku 20%. OMO wchodzi więc na rynek, na którym Nigeryjczycy mają już wiele możliwości osiągania krótkoterminowych zysków.

Rola cyfrowych platform inwestycyjnych

Platformy takie jak i-invest ułatwiły użytkownikom dostęp do bonów skarbowych i różnych produktów o stałym dochodzie bezpośrednio z poziomu telefonu. Zaczynały od bonów skarbowych i akcji, ale później rozszerzyły ofertę o fundusze inwestycyjne, ETF-y i inne usługi finansowe.

Podobnie Cowrywise umożliwia użytkownikom automatyzację oszczędzania i inwestowanie w fundusze inwestycyjne za pośrednictwem swojej platformy cyfrowej, działając na podstawie licencji Securities and Exchange Commission (SEC). Inne aplikacje, takie jak Bamboo i Risevest, również ułatwiają inwestowanie, udostępniając rynki finansowe na wyciągnięcie ręki.

Wraz z ponownym otwarciem OMO dla osób fizycznych firmy fintech i cyfrowe platformy inwestycyjne mogą rozważać tę nową możliwość. Warto jednak zauważyć, że nie każda aplikacja fintech może od razu oferować bony OMO. Papiery te funkcjonują na regulowanym rynku finansowym, a udział indywidualnych inwestorów odbywa się za pośrednictwem Deposit Money Banks. Oznacza to, że fintechy potrzebują odpowiednich ram regulacyjnych i partnerstw, aby zintegrować dostęp do OMO ze swoimi usługami.

Powiązany materiał: CBN otwiera drugą rundę sandboxu regulacyjnego dla VASPs, startupów stablecoin i fintechów

Platformy, które już współpracują z bankami lub licencjonowanymi operatorami rynku, mogą mieć przewagę konkurencyjną. Zamiast wymagać od użytkowników zrozumienia mechaniki aukcji OMO, mogłyby uprościć proces, pokazując dostępne terminy, wyjaśniając rentowności, prezentując minimalne kwoty inwestycji, obsługując wnioski i umożliwiając klientom śledzenie inwestycji aż do terminu zapadalności. Takie podejście odzwierciedla rozwiązania, które fintechy z powodzeniem wdrożyły już w przypadku innych produktów finansowych.

Szansa jest jasna. Nigeryjski inwestor może otworzyć aplikację inwestycyjną i wybrać między bonem skarbowym na 17%, funduszem rynku pieniężnego albo bonem OMO z wyższą rentownością, łatwo porównując stopy zwrotu, ryzyko i płynność.

Jednocześnie fintechy muszą przestrzegać wymogów regulacyjnych ustalonych przez SEC, która wymaga, aby podmioty świadczące usługi rynku kapitałowego były zarejestrowane. Jeśli wejdą w obszar dystrybucji OMO, kluczowe będą kwestie regulacji, przechowywania aktywów i ochrony inwestora.

Największą zmianą jest wybór: inwestorzy mają teraz OMO jako opcję obok bonów skarbowych i lokat terminowych. Wyższa rentowność nie oznacza jednak, że jest to najlepszy wybór dla wszystkich; trzeba uwzględnić takie czynniki jak czas trwania inwestycji, dostęp do środków przed terminem wykupu oraz opłaty.

Jeśli OMO będzie konsekwentnie oferować lepsze stopy zwrotu, może to zmienić konkurencję na rynku krótkoterminowych inwestycji, przyciągając więcej kapitału i wpływając na przyszłe rentowności w zależności od strategii emisji CBN.

Dla fintechów wyzwaniem jest uproszczenie dostępu do OMO równie skutecznie, jak w przypadku innych usług finansowych. Jeśli się powiedzie, OMO może stać się dobrze znaną opcją inwestycyjną dla nigeryjskich inwestorów detalicznych.

Zobacz także: Dlaczego kryzys energetyczny w Nigerii jest ukrytym powodem, dla którego CBN nie może osiągnąć zerowej liczby nieudanych transakcji do 2028 roku