Boom na sztuczną inteligencję opiera się na centrach danych — a według Cathie Wood, dyrektor generalnej ARK Invest, kapitał finansujący ich budowę pochodzi w przeważającej mierze ze Stanów Zjednoczonych.

W nagraniu ARK Invest „In The Know”, opublikowanym na początku października 2026 roku, Wood powołała się na dane Bloomberga pokazujące, że niemal 90% globalnego finansowania centrów danych pochodzi ze Stanów Zjednoczonych.

Co dokładnie powiedziało ARK

Z całego kapitału przeznaczanego na budowę centrów danych na świecie około dziewięć na każde dziesięć dolarów jest finansowanych w USA — wynika z danych Bloomberga, na które powołała się Wood. Przedstawiła tę statystykę jako dowód przewagi Ameryki w wyścigu o inwestycje w AI.

Bezpośrednio powiązała tę koncentrację z amerykańskim kodeksem podatkowym, wskazując w szczególności na dwa jego elementy.

Pierwszym jest 100% amortyzacja kwalifikowanych aktywów w pierwszym roku. Zwykle, gdy spółka kupuje kosztowny sprzęt, rozlicza jego koszt stopniowo przez kilka lat. Pełna amortyzacja w pierwszym roku pozwala natomiast odliczyć cały koszt z góry. W przypadku kapitałochłonnych projektów, takich jak centra danych, znaczenie tej różnicy jest duże: im większy wydatek początkowy, tym większe natychmiastowe odliczenie.

Drugim czynnikiem wskazanym przez Wood jest efektywna stawka podatku od osób prawnych wynosząca około 8%. Odzwierciedla ona część zysków, którą spółki faktycznie płacą po uwzględnieniu odliczeń i zachęt — a nie ustawową stawkę nominalną zapisaną w kodeksie podatkowym.

Skala rozbudowy infrastruktury

W przypadku centrów danych AI odnotowano setki miliardów dolarów finansowania dłużnego i projektowego. Przewiduje się, że wydatki na systemy centrów danych potroją się do 1,4 bln dolarów w ciągu pięciu lat; prognoza ta pochodzi ze stycznia 2026 roku. Wydatki te dotyczą fizycznej infrastruktury AI: obiektów o skali magazynowej, w których znajdują się serwery, systemy zasilania i infrastruktura chłodząca niezbędne do trenowania i uruchamiania modeli AI.

Zmiany w portfelu ARK z października 2026 roku podkreślały ekspozycję na infrastrukturę AI, co jest zgodne z tezą przedstawioną przez Wood w nagraniu.

Co to oznacza

Jeśli niemal 90% pieniędzy trafia do jednego kraju, również przedsiębiorstwa absorbuje ten kapitał są w nim skoncentrowane. Taka koncentracja ma dwie strony: gdy tak duża część globalnej rozbudowy infrastruktury zależy od kodeksu podatkowego jednej jurysdykcji, kodeks ten staje się pojedynczym punktem awarii, a zachęty takie jak pełna amortyzacja w pierwszym roku są decyzjami politycznymi, które mogą się zmienić.

Kolejnym czynnikiem, który należy obserwować, jest zadłużenie. Setki miliardów dolarów pożyczek na centra danych AI oznaczają, że kredytodawcy zakładają dalszy szybki wzrost popytu na moc obliczeniową — na tyle szybki, by można było obsługiwać te zobowiązania.

Inwestorzy śledzący tezę Wood powinni uważnie obserwować dwa sygnały: wszelkie zmiany przepisów podatkowych, na które wskazywała, oraz to, czy odnotowywane wartości finansowania pozostają zgodne z prognozami wydatków, które mają sięgnąć 1,4 bln dolarów.