Michael Burry, inwestor powszechnie znany z przewidzenia krachu na rynku mieszkaniowym w 2008 roku, publicznie przyjął niedźwiedzioglądowe stanowisko wobec Berkshire Hathaway (BRK-B), oświadczając, że po odejściu Warrena Buffetta nie uważa już tej firmy za atrakcyjną inwestycję.

Burry podzielił się swoją oceną w niedzielę na platformie X, formułując obawę, którą — jak mówi — żywi od lat.

Odwieczna obawa Burry'ego się spełniła

Burry od dawna martwił się tym, co się stanie, gdy Buffett ostatecznie odejdzie. Jego główną obawą było to, że następca nie będzie posiadał legendarnej cierpliwości Buffetta — gotowości do czekania na to, co Buffett słynnie nazywał „fat pitch" (idealnym, łatkim rzutem). Termin ten, zapożyczony od legendy baseballu Teda Williamsa, opisuje inwestycję tak wyraźnie atrakcyjną pod względem profilu ryzyka i zwrotu, że uzasadnia zdecydowane działanie.

Burry napisał na platformie X: „Moim największym powodem do obaw w przypadku Berkshire Hathaway było to, że ewentualny następca Warrena Buffetta będzie mu brakować cierpliwości i dyscypliny, by czekać na właściwy fat pitch. Uważam, że ta obawa się spełniła."

Dodał: „Nie uważam Berkshire za atrakcyjną inwestycję w perspektywie przyszłej."

Obawa ta uderza w pytanie, które ciążyło Berkshire od dziesięcioleci: czy jakikolwiek menedżer potrafiłby odtworzyć styl zakorzeniony w dziesięcioleciach doświadczenia, rozległej sieci przepływu transakcji oraz niezwykłej tolerancji na brak działania, gdy rynki nie oferowały żadnej wartości.

Wczesne kroki Grega Abla jako CEO

Greg Abel oficjalnie objął stanowisko CEO po Buffetcie na początku 2026 roku, kilka miesięcy po tym, jak Buffett ogłosił plan odejścia podczas dorocznego walnego zgromadzenia akcjonariuszy w maju 2025 roku. Abel, który wcześniej jako wiceprzewodniczący nadzorował wszystkie biznesy ubezpieczeniowe Berkshire i został formalnie wyznaczony na następcę w 2021 roku, będąc już dwa pełne kwartały na tym stanowisku, stoi w obliczu intensywnego nadzoru nad tym, jak zarządza gigantycznymi rezerwami gotówkowymi Berkshire.

Abel rozpoczął lokowanie kapitału. W drugim kwartale 2026 roku Berkshire wykupiło akcje własne o wartości 4,5 miliarda dolarów — co stanowi ostry wzrost w porównaniu z 234,2 miliona dolarów wydanych w pierwszym kwartale, co było pierwszym wykupem akcji własnych przez spółkę od maja 2024 roku.

Burry przyznał, że rezerwy gotówkowe pozostają znaczne. Działania Abla dotychczas określił jednak jako „bardziej ruchy ramowe niż ruchy inwestycyjne", co sugeruje, że postrzega tę aktywność jako zmianę pozycjonowania, a nie dowód na prawdziwe przekonanie. Inwestorzy i analitycy uważnie obserwują, czy Abel podejmie się dużą akwizycję — czego Buffett sam nie był w stanie lub nie chciał dokonać na dużą skalę w ostatnich latach, mimo rosnących rezerw gotówkowych.

Rezerwy gotówkowe w dużej mierze nienaruszone

Mimo wzmożonej aktywności, Berkshire zakończyło drugi kwartał z 365,5 miliarda dolarów w gotówce, ekwiwalentach gotówki i papierach wartościowych krótkoterminowych — co stanowi spadek o około 2% względem poziomu z końca 2025 roku, kiedy Buffett przekazał stery. Ta kwota odzwierciedla wieloletni trend: Buffett konsekwentnie akumulował gotówkę — postawę, którą wielu interpretowało jako sygnał, że dostrzegał ograniczone możliwości przy atrakcyjnych wycenach.

Berkshire przedstawiło jednak silne wyniki kwartalne. Zyski w drugim kwartale więcej niż się podwoiły, napędzane przez zyski inwestycyjne oraz solidne wyniki w segmencie przemysłowym i detalicznym.

Akcje ustępują szerszemu rynkowi

Akcje jednak pozostawały w tyle. Akcje klasy B Berkshire wzrosły zaledwie o 3,8% od początku 2026 roku, w porównaniu ze wzrostem S&P 500 o 13,3% w tym samym okresie. W poniedziałek akcje klasy B notowane były po 534,47 dolara, co oznaczało wzrost o około 2,43% w ciągu dnia.

Wpis Burry'ego wygenerował znaczne zainteresowanie, przyciągając ponad 1500 odpowiedzi na platformie X. Krytyka jest zauważalna, biorąc pod uwagę wieloletnią reputację Berkshire jako stabilnego i wiarygodnego holdingu, a nie spekulacyjnej zajawki, oraz jako popularnej pozycji kotwiczej dla inwestorów indywidualnych o długim horyzoncie.

Kluczowe pytanie, które zadaje Burry, brzmi: czy Berkshire nadal zasługuje na premię, którą historycznie pobierał, skoro człowiek, który zbudował tę reputację, nie stoi już na jej czele.