Rentowność depozytów terminowych banku centralnego Filipin (BSP) ponownie wzrosła w środę, a przetarg był nadsubskrybowany, mimo że wyższe ceny ropy i osłabiające się peso dodatkowo przemawiały za dalszym zaostrzaniem polityki pieniężnej.

Popyt na siedmiodniowe depozyty terminowe (TDF) sięgnął 137,579 mld pesos, przewyższając 120 mld pesos wystawionych na przetargu, ale pozostając poniżej 148,137 mld pesos ofert zanotowanych w zeszłym tygodniu przy większej emisji 130 mld pesos. Wynik przełożył się na nieco wyższy wskaźnik pokrycia popytem wynoszący 1,1465 wobec 1,1395 na poprzednim przetargu, a bank centralny zasygnalizował całą ofertę. Wskaźnik pokrycia powyżej jedności oznacza, że złożone oferty przewyższyły wielkość emisji.

Przyjęte rentowności jednotygodniowych papierów zawęziły się do przedziału 4,9%-5,02% z przedziału 4,85%-5,03% z poprzedgo tygodnia. To podniosło ważoną średnią przyjętą stopę o 1,64 punktu bazowego (pb) do 4,9924% z 4,976% tydzień wcześniej. Jeden punkt bazowy to jedna setna punktu procentowego.

„Średnia rentowność siedmiodniowych depozytów TDF BSP była znowu nieco wyższa tygodnie do tygodnia… w związku z utrzymującymi się skutkami ostatniej podwyżki stóp BSP o 25 pb do 5% z 27 sierpnia… oraz sygnałami dalszego zaostrzania polityki pieniężnej w takim zakresie, jaki jest potrzebny, aby sprowadzić inflację z powrotem do celu BSP wynoszącego 2%-4%” – said główny ekonomista Rizal Commercial Banking Corp. Michael L. Ricafort w wiadomości na Viberze.

W zeszłym miesiącu Rada Polityki Pieniężnej podniosła stopy referencyjne trzecie spotkanie z rzędu w ramach działania prewencyjnego, mającego stłumić ryzyko inflacyjne związane z nadciągającym silnym zjawiskiem El Niño, podwyżkami płac i zmiennymi światowymi cenami ropy. Stopa polityczna została podniesiona o 25 pb do ponadrocznego maksimum 5%, co dało łączne podwyżki od początku cyklu zaostrzania w kwietniu na poziomie 75 pb. Takie prewencyjne zaostrzanie ma na celu utrzymanie oczekiwań inflacyjnych zakotwiczonych, zanim presje cenowe się nasilą.

Gubernator BSP Eli M. Remolona Jr. powiedział, że bank centralny ma nadzieję, iż nie będzie musiał further podnosić stóp, ale utrzymuje dalsze zaostrzanie w rachubę, aby zapewnić powrót inflacji blisko celu 3%.

Inflacja bazowa ogółem spowolniła w sierpniu do czteromiesięcznego minimum 6,1%, co oznacza szósty z rzędu miesiąc odczytu powyżej celu. Od początku roku wskaźnik cen konsumpcyjnych wyniósł średnio 5,2%. BSP oczekuje, że inflacja osiągnie szczyt w czwartym kwartale i zakończy rok na poziomie 6,1%.

W najnowszym sprawozdaniu o polityce pieniężnej opublikowanym w zeszłym tygodniu bank centralny zasugerował również możliwą czwartą z rzędu podwyżkę stóp w październiku.

Pan Ricafort powied, że gwałtownie rosnące światowe ceny ropy i osłabianie się peso wobec dolara amid ponowna eskalacja wojny na Bliskim Wschodzie mogą skłonić bank centralny do kolejnego zaostrzenia polityki. Rada Polityki Pieniężnej ma w tym roku jeszcze dwa posiedzenia dotyczące stóp, zaplanowane na 22 października i 17 grudnia — przy czym ceny ropy, peso i napływające dane o inflacji będą kluczowymi zmiennymi przed tymi posiedzeniami.

W środę kontrakty terminowe na ropę Brent spadły o 1,22 dolara, czyli 0,67%, do 107,53 dolara za baryłkę o 0655 GMT, a kontrakty na amerykańską ropę West Texas Intermediate spadły o 1,64 dolara, czyli 1,55%, do 104,19 dolara za baryłkę – podał Reuters.

Tymczasem peso osłabło w poniedziałek drugą sesję z rzędu, zamykając się na rekordowo niskim poziomie 62,86 pesos wobec dolara, według danych Bankers Association of the Philippines. We wtorek osiągnęło także najgorszy poziom intraday w historii na poziomie 62,925 pesos.

Bank centralny wykorzystuje TDF i bony BSP do absorbowania nadmiernej płynności w systemie finansowym i lepszego kierowania rentowności rynkowych w stronę swojej stopy politycznej. Wcześniej powiedział, że ograniczył oferty TDF do jednego terminu zapadalności, aby usprawnić operacje płynnościowe i skupić się na terminach wzmacniających transmisję polityki pieniężnej. Banki składają oferty na te regularne przetargi, lokując nadwyżkowe środki, a przyznawane rentowności pomagają kształtować krótkoterminowe stopy na rynku pieniężnym.

Do połowy sierpnia operacje rynkowe BSP pochłonęły 975,4 mld pesos nadmiernej płynności z rynku, z czego 12,3% zostało wchłoniętych za pośrednictwem depozytów terminowych. — Katherine K. Chan