Krótkoterminowe papiery wartościowe Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) uzyskały na piątkowej aukcji wyższą średnią stopę zwrotu, mimo że oferta została nadsubskrybowana — co oznacza, że łączna wartość złożonych ofert przewyższyła kwotę wystawioną przez bank centralny.

28-dniowe bony przyciągnęły oferty o łącznej wartości 42,668 mld peso, znacznie powyżej emisji o wartości 30 mld peso oraz 40,815 mld peso ofert na 40 mld peso sprzedanych tydzień wcześniej. Przełożyło się to na wyższy wskaźnik pokrycia wynoszący 1,4223 wobec 1,0204 tydzień wcześniej. Wskaźnik pokrycia, będący stosunkiem łącznej wartości ofert do wielkości emisji, jest standardową miarą popytu na aukcjach długu.

„BSP w pełni zapisało oferty o wartości 30 mld peso, a akceptowane stopy zwrotu zawęziły się do przedziału 5% do 5,1%” — podał bank centralny w oświadczeniu.

Marża akceptowanych stóp zwrotu była węższa niż przedział 4,995% do 5,15% poprzedniego tygodnia, przy czym stopy zaakceptowane przez BSP skupiły się w ciaśniejszym zakresie. W rezultacie ważona średnia akceptowana stopa jednomiesięcznych papierów wzrosła o 1,49 punktu bazowego do 5,0801% z 5,0652% na poprzedniej aukcji. Średnie stopy zwrotu bonów BSP stale rosną tydzień do tygodnia od połowy czerwca.

Bank centralny wykorzystuje papiery BSP wraz z instrumentem terminowych depozytów do absorbowania nadmiernej płynności w systemie finansowym oraz do kierowania krótkoterminowymi stopami rynkowymi w stronę swojej stopy politycznej. Bony BSP przyczyniają się również do lepszej odkrywania cen instrumentów dłużnych, wspierając przy tym transmisję polityki pieniężnej.

BSP rozpoczęło cotygodniowe aukcje krótkoterminowych papierów wartościowych w 2020 roku, początkowo oferując wyłącznie 28-dniowy termin zapadalności, a w 2023 roku dodało 56-dniowy bon. Od tego czasu ograniczyło ofertę papierów do jednego terminu zapadalności, aby usprawnić operacje płynnościowe i skupić się na terminach, które wzmocnią transmisję polityki pieniężnej.

Zgodnie ze Sierpniowym raportem o polityce pieniężnej z 2026 roku operacje otwartego rynku banku centralnego wyczerpały z systemu finansowego płynność o wartości 975,4 mld peso. Z tej kwoty 14,8% zostało wchłonięte poprzez papiery BSP, 45,6% za pośrednictwem overnight odwrotnych operacji repo, 27,3% poprzez overnight instrument depozytowy, a 12,3% za pomocą instrumentu terminowych depozytów.

BSP poinformowało, że stopy procentowe 28-dniowych bonów w pełni odzwierciedliły dwie podwyżki stopy politycznej o 25 punktów bazowych przeprowadzone w kwietniu i czerwcu.

Ponieważ papiery są sprzedawane na cotygodniowych aukcjach, kolejny przetarg pokaże, czy popyt pozostanie wysoki i czy tendencja wzrostowa stóp zwrotu z połowy czerwca będzie się utrzymywać.

— Katherine K. Chan