Średnia rentowność krótkoterminowych papierów wartościowych Bangko Sentral ng Pilipinas (BSP) wzrosła po raz ósmy z rzędu w miarę osłabienia popytu na oferowane papiery.

28-dniowe weksle BSP przyciągnęły w piątek oferty na łączną kwotę 35,4 mld PHP, co było poniżej oferowanych 40 mld PHP oraz znacznie poniżej 43,39 mld PHP ofert zebranych przy tej samej objętości podczas poprzedniej aukcji. Wskaźnik pokrycia spadł do 0,8850 z 1,0848 tydzień wcześniej, co oznacza, że po raz pierwszy w ostatnich tygodniach aukcja nie została w pełni subskrybowana, gdyż banki i inne instytucje finansowe ograniczyły swój udział.

Aby powstrzymać presję wzrostową na rentowności, bank centralny przyjął jedynie 34,6 mld PHP ze wszystkich złożonych ofert. Przyjęte stopy wahały się od 4,729% do 4,8%, czyli w nieco szerszym i wyższym przedziale w porównaniu z zakresem 4,72%–4,76% zaobserwowanym w poprzednim tygodniu. W konsekwencji średnia przyjęta stopa na jednomiesięcznych wekslach wzrosła o 1,75 punktu bazowego w ujęciu tygodniowym do 4,7569%, z poziomu 4,7394%.

BSP wykorzystuje swoje papiery wartościowe wraz z facilitem depozytów terminowych do absorpcji nadmierniej płynności z systemu finansowego oraz do pomocy w sterowaniu krótkoterminowymi rentownościami rynkowymi w kierunku stopy referencyjnej. Weksle wspierają również proces wyceny (price discovery) instrumentów dłużnych i wzmacniają transmisję polityki monetarnej. Gdy popyt na te instrumenty słabnie, rentowności zazwyczaj rosną, ponieważ bank centralny musi oferować bardziej atrakcyjne stopy zwrotu, aby przyciągnąć oferty — jest to dynamika, która może sygnalizować zaostrzenie warunków krótkoterminowego finansowania lub zmianę preferencji banków co do tego, gdzie lokować nadwyżkowe środki.

Bank centralny rozpoczął cotygodniowe aukcje krótkoterminowych papierów wartościowych w 2020 r., początkowo oferując wyłącznie 28-dniowy instrument, a w 2023 r. wprowadzając 56-dniowy weksel. Następnie zredukował ofertę papierów wartościowych BSP do jednego instrumentu w celu racjonalizacji operacji zarządzania płynnością i skoncentrowania się na terminach zapadalności, które wzmacniają transmisję polityki monetarnej.

Zgodnie z raportem o polityce monetarnej banku centralnego z czerwca 2026 r., jego operacje otwartego rynku wycofały 1,3 bln PHP płynności z systemu finansowego. Z tej kwoty 19,2% zostało zaabsorbowane poprzez papiery wartościowe BSP, 52,3% poprzez facilit overnight reverse repurchase, 21,5% poprzez facilit depozytów overnight, a 6,9% poprzez facilit depozytów terminowych. — Katherine K. Chan