Akcje BSE odbijają o 2% po pięciu sesjach spadków; Jefferies i Nuvama zalecają ostrożność

Akcje BSE Ltd odbiły 19 sierpnia o 2%, odzyskując wartość po pięciu kolejnych sesjach spadków, choć nadal znajdowały się pod presją po podwójnym obniżeniu rekomendacji przez domy brokerskie Nuvama i Jefferies, które zaleciły ostrożność i wskazały na liczne zagrożenia dla roku FY27.

Obie firmy brokerskie powołały się na wspólny zestaw obaw: negatywne skutki wynikające z Closing Auction Session (CAS), normy Reserve Bank of India (RBI) dotyczące gwarancji bankowych oraz ograniczony zakres dalszego wzrostu udziałów rynkowych. Nuvama obniżyła cenę docelową akcji BSE do Rs 3,240, a Jefferies zredukowała swój cel do Rs 2,940.

Oba wskazane problemy są ściśle związane ze sposobem, w jaki giełda zarabia. Closing Auction Session to mechanizm wyznaczania cen na koniec dnia, którego wdrożenie zalecił giełdom regulator rynku kapitałowego — Securities and Exchange Board of India (SEBI); w jego ramach ceny zamknięcia ustalane są w drodze aukcji po zakończeniu handlu, a nie w toku zwykłych notowań ciągłych. Gwarancje bankowe są natomiast formą zabezpieczenia, które uczestnicy rynku wpłacają giełdom i ich izbom rozliczeniowym w celu spełnienia wymogów depozytowych, dlatego zmiany zasad RBI w tym obszarze wpływają na fundamentalne mechanizmy indyjskiego ekosystemu handlowego. Ponieważ giełdy takie jak BSE czerpią przychody z aktywności handlowej na swoich platformach, zmiany w sposobie, w jaki handluje rynek — oraz jaka część tego przepływu trafia do BSE — przekładają się bezpośrednio na linie przychodowe, które modelują domy brokerskie.

Stanowisko Nuvamy dotyczące akcji BSE

Nuvama obniżyła rekomendację akcji i zredukowała cenę docelową do Rs 3,240. Bardziej ostrożne stanowisko domu brokerskiego odzwierciedla połączenie czynników negatywnych związanych z Closing Auction Session, norm RBI dotyczących gwarancji bankowych oraz — w ocenie firmy — ograniczonych możliwości dalszego wzrostu udziałów rynkowych w perspektywie roku FY27.

Stanowisko Jefferies dotyczące BSE

Jefferies również obniżyła rekomendację BSE, redukując cenę docelową do Rs 2,940. Firma wskazała na ten sam zestaw presji, wymieniając Closing Auction Session, normy RBI dotyczące gwarancji bankowych oraz ograniczone możliwości dalszego wzrostu udziałów rynkowych jako liczne zagrożenia dla giełdy w roku FY27.

Wyniki akcji BSE

Odbicie o 2% nastąpiło po pięciu sesjach spadków — okresie, w którym akcje znajdowały się pod presją po obniżkach rekomendacji. BSE Ltd, dawniej znana jako Bombay Stock Exchange, została założona w 1875 roku i jest najstarszą giełdą w Azji; zarządza flagowym indeksem S&P BSE Sensex. Spółka zadebiutowała na giełdzie w lutym 2023 roku — jej akcje notowane są na rywalizującej National Stock Exchange (NSE) — i konkuruje z NSE w indyjskim rynku obrotu akcjami. Ta rywalizacja stanowi tło obaw o udziały rynkowe: NSE jest dominującą giełdą w Indiach, a zdolność BSE do dalszego przejmowania większej części wolumenów obrotu to dźwignia wzrostu, która w ocenie domów brokerskich oferuje już tylko ograniczony potencjał.

Perspektywa FY27 wskazuje, że presja będzie narastała w kolejnych latach obrachunkowych, a nie w obrębie jednego kwartału, co sprawia, że kluczowymi wskaźnikami do obserwacji od tego momentu są wdrożenie mechanizmu aukcji zamknięcia, ostateczny kształt norm RBI dotyczących gwarancji bankowych oraz udział BSE w wolumenach obrotu względem NSE.

Oryginalny raport: Economic Times Markets