CEO Broadcom (NASDAQ: AVGO) Hock Tan powiedział 12 października słuchaczom w Singapurze, że wielu inwestorów AI zachowuje się jak gracze w kasynie, stwierdzając, że mają oni „skrajne oczekiwania” i często nie mają pojęcia, w co faktycznie inwestują.

Te uwagi przyczyniły się do spadków azjatyckich akcji producentów chipów w wtorkowych transakcjach. Tymczasem jego własna firma organizuje pożyczki na miliardy dolarów, aby jej klienci mogli dalej kupować chipy, które – jak sugeruje – ledwo rozumieją.

Insiderzy ostrzegają przed możliwą bańką AI

Mówiąc podczas wydarzenia w Singapurze, Tan porównał firmy wydające fortuny na eksperymenty z AI do dziecka, które otrzymawszy żetony do salonu gier za 10 USD, przepala je w dziesięć minut, niczego się nie ucząc. Zakwestionował także ekonomikę laboratoriów AI przynoszących straty, wskazując, że zannualizowane przychody OpenAI w wysokości około 50 mld USD według stanu na wrzesień pokazują popyt, ale przy wysokich kosztach treningu niewiele mówią o długoterminowej zyskowności.

Te komentarze stawiajia Tana w gronie rosnącej liczby insiderów, którzy sygnalizowali możliwą bańkę AI, w tym OpenAI Sama Altmana, Amazona Jeffa Bezosa i Google Sundara Pichaia – ostrzeżenia które przyciągają uwagę częściowo dlatego, że pochodzą od menedżerów z samej branży, a nie od zewnętrznych sceptyków.

Koreański KOSPI poniósł największe straty po tych uwagach, spadając we wtorek o ponad 6%. Japoński Nikkei 225 stracił blisko 3%, a spadki prowadziły SK Hynix i Samsung. Kontrakty terminowe na NASDAQ również spadły.

Chiński producent chipów pamięci CXMT również przyczynił się do spadków. Firma przejmuje udziały rynkowe koreańskim rywalom, osiągając 10% globalnych przychodów z DRAM w drugim kwartale 2026 roku, w porównaniu z 4% rok wcześniej, i wchodzi teraz w chipy LPDDR6 oraz pamięci NAND – pogłębiając presję na koreańskich producentów pamięci, którzy poprowadzili wyprzedaż.

Dlaczego Broadcom finansuje swoich klientów

Ostrzeżenie padło, mimo że Broadcom oczekuje, że jego przychody z chipów AI wzrosną około czterokrotnie, z około 58 mld USD w bieżącym roku obrotowym do 230 mld USD do roku obrotowego 2028. We wrześniu Broadcom poinformował o przychodach w wysokości 29,6 mld USD w trzecim kwartale, o 86% więcej rok wcześniej. Sprzedaż chipów AI wyniosła 16,7 mld USD, wzrost o 221%.

Wzrost tej skali zależy od dużych firm chmurowych i laboratoriów AI, takich jak OpenAI. Broadcom podobno zabiega o ponad 50 mld USD na finansowanie niestandardowych procesorów OpenAI. Firma zobowiązała się pożyczyć do 42 mld USD, w oparciu o moc obliczeniową Anthropic, i wspiera także część kredytu bankowego o wartości 60 mld USD, który ma pomóc Anthropic pożyczać pieniądze na niższych kosztach. Razem te ustalenia pełnią funkcję finansowania dostawcy: cele wzrostu Broadcom opierają się częściowo na klientach, których zdolność do zakupów zależy od kredytu, który sam Broadcom pomaga zorganizować.

Powiązania Broadcom i OpenAI sięgają głęboko. Obie firmy podpisały umowę o współpracy w 2025 roku na wdrożenie 10 gigawatów akceleratorów zaprojektowanych przez OpenAI przy użyciu sieci Broadcom, a Tan nazwał to „kluczowym momentem w dążeniu do sztucznej inteligencji ogólnej”. Umowa uczyniła Broadcom centralnym partnerem w wysiłkach OpenAI na rzecz budowy własnego niestandardowego sprzętu AI. Kwartalne ujawnienia Broadcom dotyczące chipów AI oraz postęp negocjacji finansowania z OpenAI i Anthropic dają teraz rynkowi konkretne liczby do zestawienia z ostrożnością Tana.