Broadcom Inc. (NASDAQ: AVGO) zamknął wtorkową sesję na poziomie 342,33 USD, w górę o 13,16 USD, czyli 4%. Akcje kontynuowały wzrost w środę na rynku przedotwarcia, będąc wycenianymi na 346,50 USD, co oznacza wzrost o kolejne 1,22% względem poprzedniego zamknięcia.

Ruch napędzały dwie wiadomości, które pojawiły się niemal w tym samym czasie. Pierwszą była zmiana rekomendacji analityka. Drugą było ujawnienie ogromnego pakietu finansowania, który pokryje zakupy chipów sztucznej inteligencji Broadcom przez firmę Anthropic. Razem te wydarzenia na nowo skupiły uwagę rynku na działalności AI Broadcom. Dla czytelników, którzy nadążają za tematem: zmiana rekomendacji odzwierciedla, jak rynek obecnie wycenia tę działalność AI, natomiast pakiet finansowania pokazuje, jak faktycznie zostanie opłacona kolejna fala wysyłek chipów.

CEO Hock Tan osobiście przyczynił się do sfinalizowania transakcji

Według wpisu na platformie X firmy Wall St Engine, CEO Broadcom Hock Tan osobiście zaangażował się, aby dopiąć porozumienie w sprawie finansowania zakupu chipów przez Anthropic o wartości 63 miliardów USD. Po blisko dwóch miesiącach negocjacji niektóre banki rozważały wycofanie się z porozumienia, znanego jako Project North Star. Problemem były rosnące obawy dotyczące zadłużenia związanego z AI.

To wydarzenie przypomina, że zobowiązania związane z chipami AI stały się historią finansową równie mocno jak technologiczną: niepokój dotyczący zadłużenia AI wystarczył, aby pożyczkodawcy ponownie rozważyli udział w jednej z największych transakcji dłuższych związanych z budową infrastruktury AI, a utrzymanie porozumienia na właściwych torach wymagało bezpośredniego zaangażowania szefa Broadcom.

Broadcom $AVGO CEO Hock Tan personally stepped in to get the $63B Anthropic chip deal done. After nearly two months of negotiations, some banks were considering pulling out of the deal, known as Project North Star. The problem was growing concerns over AI-related debt and… pic.twitter.com/ombmwUVtqe

— Wall St Engine (@wallstengine) October 27, 2026

D.A. Davidson zmienia rekomendację Broadcom na Buy

D.A. Davidson zmienił rekomendację akcji z Neutral na Buy. Analityk Gil Luria podniósł cenę docelową z 350 USD do 400 USD, co oznacza około 22% potencjału wzrostu względem zamknięcia z poniedziałku. Luria zauważył, że AVGO jest wyceniane na 16-krotność zysków za 2027 rok. Uznał, że rynek wycenia niemal zerowe prawdopodobieństwo kontynuacji wydatków na AI i oczekuje, że wyceny z czasem powrócą do średniej.

Innymi słowy, Luria widzi rozdźwięk między tym, co wynika z mnożnika na temat perspektyw AI Broadcom, a tym, co umowy takie jak Project North Star sugerują o faktycznie kontraktowanych wolumenach. Jego cel na poziomie 400 USD wciąż pozostaje znacznie poniżej 575 USD KeyBanc — rozstrzał, który pokazuje, jak różnie analitycy oceniają ten sam potok zamówień.

Dokument Anthropic pokazuje skalę umowy z Broadcom

Anthropic złożył w poniedziałek Formularz S-1 przed planowanym notowaniem na Nasdaq pod tickerem ANT. Dokument pokazuje pięcioletnie dzierżawy sprzętu od Broadcom. Płatności czynszowe z tytułu tych dzierżaw wynoszą łącznie około 161,2 miliarda USD, nie licząc odsetek, przy czym płatności są należne kwartalnie, gdy sprzęt jest gotowy do użytku.

S-1 to dokument rejestracyjny, który spółka składa przed udostępnieniem swoich akcji publicznie i to właśnie w nim opisano skalę porozumienia Anthropic–Broadcom. Matematyka dzierżawy jest znacząca: 161,2 miliarda USD przez pięć lat daje średnio około 32 miliardy USD rocznie w płatnościach czynszowych, przed odsetkami. Ponieważ sprzęt jest dzierżawiony, a nie kupowany outright, rozbudowa Anthropic będzie się opierać na finansowanych płatnościach kwartalnych, zabezpieczonych przez grupę banków, a notowaniem na Nasdaq pod tickerem ANT będzie kolejnym konkretnym krokiem do obserwowania.

Luria powiedział, że złożenie dokumentu skłania go do przekonania, że IPO się odbędzie. Oczekuje również, że OpenAI pozyska środki w ramach własnego IPO w przyszłym roku.

Bank of America, Blackstone, Citigroup i Morgan Stanley zapewnią finansowanie w wysokości 63 miliardów USD — jedną z największych transakcji dłuższych związanych z budową infrastruktury AI. Według Reuters około 43,5 miliarda USD, czyli 69%, pakietu stanowi dług senioralny pierwszej hipoteki — część, która jest pierwsza w kolejce do spłaty — natomiast Blackstone dostarcza zobowiązaną część drugiej hipoteki, znajdującą się za nią. Broadcom udziela pożyczkodawcom „wsparcia wartości rezydualnej” — porozumienia związanego z pozostałą wartością dzierżawionych chipów w czasie.

CEO Hock Tan powiedział, że transakcja pokazuje, iż kapitał jest dostępny do finansowania wzrostu AI.

KeyBanc i inni analitycy pozostają optymistyczni

KeyBanc potwierdził rekomendację Overweight z ceną docelową 575 USD. Firma określa Broadcom jako dominującego dostawcę układów ASIC dla AI i twierdzi, że spółka wygrała projekt ASIC dla Anthropic, a chipy mają trafić na rynek pod koniec 2028 lub na początku 2029 roku. KeyBanc oczekuje od 5 do 10 milionów egzemplarzy w całym cyklu życia tego programu.

ASIC (application-specific integrated circuit) to dedykowane układy zaprojektowane wokół obciążeń pojedynczego klienta, a nie procesory ogólnego przeznaczenia sprzedawane wielu nabywcom. Właśnie dlatego analitycy śledzą liczbę egzemplarzy w całym cyklu życia, a nie wolumeny w pojedynczym kwartale, i dlatego wciąż oczekiwana decyzja dotycząca Meta MTIA Apollo ma znaczenie: każdy projekt decyduje o tym, który dostawca przejmie lata produkcji chipów dla klienta.

KeyBanc dodał również, że Broadcom nie stracił na rzecz Mediatek projektu Meta MTIA Apollo. Ta decyzja pozostaje otwarta, a firma stwierdziła, że wcześniejszy raport sugerujący inaczej był błędny. KeyBanc podniósł szacunki dotyczące liczby egzemplarzy chipu Jalapeño firmy OpenAI do od 1 do 1,5 miliona. KeyBanc nadal spodziewa się przychodów Broadcom z AI powyżej 115 miliardów USD w roku obrotowym 2027 i 230 miliardów USD w roku obrotowym 2028.

Wiele innych firm również wyraziło swoją opinię. Tigress Financial rozpoczął objęcie rekomendacją Buy z ceną docelową 600 USD. UBS potwierdził Buy z ceną docelową 470 USD. Piper Sandler rozpoczął objęcie rekomendacją Overweight, a Jefferies wskazał na udział Broadcom w dostawach DSP u producentów modułów — procesorów sygnałowych wewnątrz modułów optycznych stosowanych do łączności centrów danych. W całej grupie publikowane ceny docelowe obejmują obecnie przedział od 400 do 600 USD.