Główny ekonomista Banku Anglii Huw Pill, występując publicznie, przedstawił swoje stanowisko w serii wypowiedzi. Jako główny ekonomista Pill zasiada w Komitecie Polityki Pieniężnej (MPC), dziewięcioosobowym organie ustalającym stopę bankową, a jego komentarze są uważnie śledzone jako wskazówka, jak kształtuje się wewnętrzna debata nad tempem zaostrzania polityki:

• „Moja własna ocena wskazywała na potrzebę podniesienia stopy bankowej do 4%.”
• „Podniesienie stopy bankowej na tej podstawie nie musi być początkiem przedłużającej się i agresywnej serii podwyżek.”
• „Szybkie podniesienie stopy bankowej może pomóc zapobiec niektórym z potencjalnie podstępnych dynamik »nadganiania zaległości«.”
• „Jasne, szybkie i zdecydowane działanie polityczne oraz komunikacja pomogłyby ukierunkować rynki i zmniejszyć niepewność.”
• „MPC powinno zachować ostrożność w używaniu stosunkowo ekstremalnych scenariuszy »co jeśli« do wyjaśniania swoich ram analitycznych.”
• „Precyzyjne dostrajanie stóp procentowych w warunkach niepewności co do cen energii jest problematyczne.”
• Istnieją „powody, by sądzić, że efekty drugiej rundy będą teraz silniejsze niż szacowano w złotych dniach celu inflacyjnego”.

Sokolie przesłanie, ale z ograniczeniami

Komentarze Pilla mają wydźwięk sokoli, choć sam nakłada ograniczenia na to, jak daleko należy to przesłanie interpretować. Najbardziej wyraźnym sygnałem jest jego wezwanie do podniesienia stopy bankowej do 4% oraz argument za szybkim działaniem. Obawia się, że zwłoka mogłaby pozwolić presji inflacyjnej się rozprzestrzenić, zmuszając BOE do późniejszego nadganiania zaległości przez silniejsze zaostrzenia. Liczba 4% daje konkretny punkt odniesienia, gdzie przynajmniej jeden członek MPC widzi cel polityki, co częściowo tłumaczy, dlaczego te wypowiedzi poruszyły rynki, a nie zostały odebrane jako rutynowy komentarz.

Dla mniej doświadczonych uczestników rynku „efekty drugiej rundy” oznaczają sposób, w jaki początkowy wzrost kosztów energii przenosi się na płace i inne ceny. Pracownicy domagają się wyższych pensji, by sprostać kosztom życia, a firmy podnoszą ceny, by chronić marże. Ten proces może uczynić inflację bardziej trwałą, nawet po wygaśnięciu początkowego szoku energetycznego. Ostrzeżenie Pilla, że efekty te mogą być silniejsze niż w przeszłości, wzmacnia sokoli ton. Jego nawiązanie do „złotych dni celu inflacyjnego” odnosi się do dekad przed ostatnim wzrostem inflacji, gdy utrzymywała się ona blisko 2-procentowego celu BOE, a dynamika płac i cen była w dużej mierze uśpiona.

Ważne jest zastrzeżenie: mówi, że podwyżka nie musi oznaczać początku przedłużającego się ani agresywnego cyklu podnoszenia stóp. Innymi słowy, opowiada się za szybką korektą, ale nie sygnalizuje serii podwyżek.

Dla funta takie przesłanie byłoby generalnie wspierające, jeśli podniosłoby oczekiwania stóp procentowych powyżej tego, co traderzy już zdyskontowali. Wyższe stopy procentowe zwykle czynią walutę bardziej atrakcyjną do trzymania, więc rynki walutowe reagują, gdy komunikacja zmienia oczekiwaną ścieżkę stóp. Reakcja rynku zależy od tej zmiany oczekiwań. Wniosek: sokoli w kwestii konieczności działania, ale umiarkowani co do tego, co nastąpi później.

GBPUSD przebija średnią 100-godzinną

GBPUSD wzrósł po sokolich komentarzach Pilla, a ten ruch zaczyna poprawiać krótkoterminowy obraz techniczny dla kupujących.

Konkretnie, cena przebiła spadkową średnią 100-godzinną na poziomie 1.35206. Blisko tego poziomu znajduje się wcześniej przebita korekta 38,2% ruchu wzrostowego od dołka z końca lipca. Cena wraca zatem powyżej dwóch punktów odniesienia technicznego, których traderzy używają do określenia tendencji byczej lub niedźwiedziej.

Dla mniej doświadczonych traderów średnia krocząca wygładza ruchy ceny i stanowi punkt odniesienia do oceny momentum. Gdy cena notowana jest poniżej średniej 100-godzinnej, krótkoterminowe nastawienie jest zwykle bardziej niedźwiedzie; powrót powyżej niej jest krokiem na korzyść kupujących. Korekta 38,2% mierzy, ile z wcześniejszej hossy zostało oddane, a odzyskanie tego poziomu wzmacnia poprawiający się obraz techniczny.

Ponieważ oba narzędzia zbiegają się w tym samym obszarze, traderzy mają wyraźniej zdefiniowany poziom do obserwacji. Kupujący dokonali wybicia; teraz muszą pokazać, że potrafią je utrzymać. Przebicie oporu to pierwszy krok — utrzymanie się powyżej niego nadaje wybiciu większą wiarygodność.

Jeśli cena wróci w okolice 1.35206, a kupujący wejdą w rynek, sugerowałoby to, że dawny opór staje się wsparciem. Ten obszar staje się również punktem odniesienia do definiowania ryzyka: powrót poniżej niego osłabiłby argument byczy i zwiększyłby prawdopodobieństwo, że wybicie w górę się nie powiodło.

Kolejne przeszkody powyżej

Na górze następnym celem jest strefa swingowa między 1.3543 a 1.3557. Strefa swingowa to obszar, w którym poprzednie dołki i szczyty stanowią punkty odniesienia dla traderów; ponieważ rynek już wcześniej reagował wokół tych cen, traderzy będą obserwować, czy sprzedający ponownie obronią ten obszar, czy kupujący zdołają go przebić. Osiągnięcie tej strefy przedłużyłoby odbicie, a przebicie jej — i utrzymanie się powyżej — pokazałoby dalsze postępy kupujących.

Poza tym obszarem centrum uwagi staje się spadkowa średnia 200-godzinna na 1.3567. Średnia ta obejmuje dłuższy okres ruchów ceny niż średnia 100-godzinna, co czyni ją kolejną istotną przeszkodą dla odbicia. Trwałe przebicie jej umieściłoby cenę powyżej obu godzinowych średnich kroczących i dałoby kupującym mocniejszą kontrolę nad krótkoterminowym obrazem technicznym.

Jest jeszcze co robić. Obie średnie kroczące spadają, co odzwierciedla słabość poprzedzającą to odbicie. Przebicie średniej 100-godzinnej to zachęcający pierwszy krok, ale nie gwarantuje, że kolejne poziomy oporu ustąpią.

Komentarze Pilla były katalizatorem; ruchy ceny i narzędzia techniczne pomagają teraz traderom ocenić, czy początkowa reakcja może rozwinąć się w bardziej trwały ruch. Utrzymanie się powyżej obszaru 1.35206 daje kupującym fundament do budowy, z 1.3543–1.3557, a następnie 1.3567 jako kolejnymi przeszkodami. Powrót poniżej — i postępy kupujących zaczynają się rozpadać.

Źródło: ForexLive / InvestingLive