BNY i Citadel Securities zrealizowały umowę repo triparty z wykorzystaniem tokenizowanej notacji skarbowej USA — cyfrowej reprezentacji papieru bazowego — łącząc cyfrowe rozliczenie z instytucjonalnym finansowaniem w jednym procesie. Transakcja obejmowała dwuletnią notację skarbową zakupioną za pośrednictwem Tradeweb, zapisaną w prywatnym cyfrowym rejestrze BNY i rozliczoną w ciągu kilku minut zamiast standardowego cyklu T+1, w którym rozliczenie następuje jeden dzień roboczy po transakcji. Następnie Citadel Securities wykorzystał tokenizowany papier jako zabezpieczenie finansowania overnight, otrzymując gotówkę od BNY.

Tokenizowane papiery skarbowe: od transakcji do finansowania

Citadel Securities zakupił notację skarbową za pośrednictwem BNY na platformie Tradeweb. Po wykonaniu transakcji BNY zapisał tokenizowaną reprezentację papieru w swoim prywatnym rejestrze cyfrowym, finalizując rozliczenie w ciągu kilku minut zamiast standardowego cyklu T+1.

Po rozliczeniu Citadel Securities zastawił tokenizowany papier skarbowy w jednodniowej transakcji repo triparty, a BNY dostarczył w zamian gotówkę. Repo triparty to szeroko stosowana struktura krótkoterminowego finansowania, w której niezależny agent zarządza zabezpieczeniem między obiema stronami transakcji. Taki układ pozwolił przenieść papier bezpośrednio z rozliczenia transakcji do pozycji krótkoterminowego finansowania.

Zgodnie z oficjalnym komunikatem BNY transakcja była pierwszym wykorzystaniem tokenizowanych aktywów na dużej platformie repo triparty. Pokazała również, w jaki sposób tokenizowane papiery mogą pełnić funkcję zabezpieczenia w ramach istniejącej instytucjonalnej infrastruktury rynkowej. Wykorzystanie tokenizowanego zabezpieczenia łączy się z szerszym rynkiem: amerykańskie papiery skarbowe należą do najczęściej stosowanych form zabezpieczenia na rynku repo, kluczowym kanale krótkoterminowego finansowania instytucji finansowych.

Przedstawiciele BNY opisują proces zabezpieczeń

Carolyn Weinberg, dyrektor ds. innowacji i transformacji rynkowej w BNY, stwierdziła, że transakcja pokazała, jak tokenizowane aktywa mogą wspierać połączone procesy rozliczeniowe i finansowe.

Brian Ruane, globalny szef rozliczeń, zarząania zabezpieczeniami, usług kredytowych i corporate trust w BNY, powiedział, że infrastruktura rynku skarbowego musi nadążać za coraz bardziej ciągłą aktywnością.

Laide Majiyagbe, globalny szef rynków w BNY, zaznaczyła, że sprawne lokowanie zabezpieczeń pozostaje istotne dla klientów w warunkach przyspieszających rynków. Dan Doherty, kierownik operacji aktywów cyfrowych w Citadel Securities, powiedział, że ograniczenie tarcia w całym cyklu życia transakcji może poprawić funkcjonowanie rynku.

BNY planuje rozszerzone możliwości rozliczeniowe

BNY planuje wprowadzić dodatkowe funkcje cyfrowej gotówki i tokenizowanych depozytów dla instytucjonalnych rozliczeń i finansowania. Spółka spodziewa się również wydłużyć godziny pracy tradycyjnych platform rozliczeniowych obsługujących papiery kwalifikujące się do operacji Rezerwy Federalnej oraz transakcje triparty w USA.

W przyszłym roku BNY zamierza rozszerzyć te godziny pracy na sesje europejskie i azjatyckie. Spółka oczekuje, że tokenizacja i wydłużone godziny pracy będą się rozwijać równolegle, gdy instytucje będą dążyć do bardziej elastycznych rozwiązań rozliczeniowych.

Transakcja wykorzystała tokenizowaną reprezentację istniejącego papieru skarbowego, a nie zastąpienie aktywa bazowego. Połączyła wykonanie transakcji, szybkie rozliczenie i jednodniowe finansowanie pod zabezpieczenie w jednym procesie.