Blockchain Association wezwała Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) oraz Komisję Handlu Kontraktami Terminowymi (CFTC) do stworzenia jasnej ścieżki regulacyjnej pozwalającej kontraktom perpetualnym na akcje wejść na rynki amerykańskie. W tym tygodniu organizacja przesłała uwagi do obu agencji, argumentując, że produkty te są obecnie notowane wyłącznie na rynkach offshore.

Kontrakty perpetualne na akcje przenoszą na akcje i indeksy akcji strukturę kontraktową wywodzącą się z handlu kryptowalutami: kontrakty perpetualne, spopularyzowane po raz pierwszy przez bitcoinowy swap BitMEX w 2016 roku, nie mają daty wygaśnięcia i wykorzystują okresowe płatności funding pomiędzy pozycjami długimi i krótkimi, aby cena pozostawała powiązana z aktywem bazowym. Platformy offshore oferują te produkty klientom spoza Stanów Zjednoczonych jako sposób na handel lewarowaną ekspozycją na akcje bez konieczności ich posiadania.

Według przedstawicieli branży jasniejsze przepisy mogłyby objąć te rynki amerykańskim nadzorem, zapewnić inwestorom powiązaną z nim ochronę oraz przyciągnąć do Stanów Zjednoczonych płynność z rynków offshore, proces odkrywania cen, miejsca pracy i innowacje. We wspólnym piśmie z uwagami skierowanym do obu agencji stowarzyszenie zaproponowało rozwinięcie istniejących ram dotyczących kontraktów futures na papiery wartościowe oraz przyjęcie neutralnych technologicznie standardów w zakresie przejrzystości i ochrony aktywów klientów.

Kontrakty perpetualne na akcje pozostają na rynkach offshore

Według Blockchain Association kontrakty perpetualne na akcje działają obecnie poza Stanami Zjednoczonymi. W efekcie rynki amerykańskie nie pozyskują procesu odkrywania cen generowanego przez te produkty, a handel offshore pozostawia te rynki poza ochroną wiążącą się z amerykańskim nadzorem. Dla amerykańskich inwestorów oznacza to, że produkty te są faktycznie niedostępne na regulowanych krajowych platformach, choć największe giełdy kryptowalut publicznie sygnalizowały zainteresowanie oferowaniem kontraktów perpetualnych na akcje klientom z USA, gdyby przepisy na to pozwalały. Organizacja argumentowała jednak, że regulatorzy mogą rozwiązać ten problem w ramach obowiązującego prawa.

Stowarzyszenie wzywa SEC i CFTC do skoordynowania prac nad ramami obejmującymi innowacyjne produkty finansowe oraz wyznaczenia jasnej drogi wejścia kontraktów perpetualnych na akcje na rynki amerykańskie. Apel pada w momencie, gdy organizacja ostrzega, że przedłużająca się niepewność może utrzymać aktywność rynkową na rynkach offshore, a wśród obszarów, których to dotyczy, wymienia wprost płynność, miejsca pracy, dane rynkowe i innowacje.

Organizacja proponuje istniejące narzędzia regulacyjne

Blockchain Association zarekomendowała wykorzystanie istniejących, wspólnych ram dotyczących kontraktów futures na papiery wartościowe i wezwała regulatorów do sięgnięcia po obecnie posiadane uprawnienia wobec nowych instrumentów pochodnych w odpowiednich przypadkach. Ramy te mają własną historię współpracy SEC i CFTC: stworzyła je ustawa Commodity Futures Modernization Act z 2000 roku, która zakończyła trwający 18 lat zakaz kontraktów futures na pojedyncze akcje i powierzyła obu agencjom wspólny nadzór nad tymi produktami; obrót w USA rozpoczął się w 2002 roku.

Organizacja zaproponowała także neutralne technologicznie ramy oparte na efektach regulacyjnych. W takim ujęciu przepisy koncentrowałyby się na wymaganych zabezpieczeniach, a nie na konkretnej infrastrukturze rynkowej. Proponowane ramy objęłyby przejrzystość, audytowalność, nadzór rynku, ochronę aktywów klientów, integralność finansową i odporność operacyjną.

Infrastruktura blockchain — dodało stowarzyszenie — mogłaby wspomóc spełnienie tych wymogów. Zdaniem organizacji systemy oparte na blockchain mogą dać uczestnikom rynku większy wybór w zakresie infrastruktury rynkowej.

SEC i CFTC otrzymują apele o koordynację działań

Organizacja stwierdziła, że SEC i CFTC mogą podjąć współpracę bez czekania na nowe przepisy ustawowe, a jej uwagi koncentrują się na wykorzystaniu istniejących uprawnień regulacyjnych w celu ustanowienia jasnego traktowania tych produktów. Stowarzyszenie chce, by obie agencje stworzyły wykonalną ścieżkę dla rynków kontraktów perpetualnych na akcje, i oświadczyło, że jasność regulacyjna mogłaby pozwolić na przeniesienie aktywności obrotu na rynki amerykańskie.

Jednocześnie organizacja ostrzegła, że utrzymująca się niejednoznaczność może zatrzymać płynność i powiązaną z nią aktywność gospodarczą na rynkach offshore, i postulowała, aby dostęp tych produktów do rynku wiązał się z amerykańskim nadzorem.

Blockchain Association oświadczyła, że SEC i CFTC mają teraz okazję do ustanowienia jasniejszych zasad, wzywając obie agencje do skoordynowania działań, zamiast pozostawiać kontrakty perpetualne na akcje poza rynkami amerykańskimi. Agencje nie ujawniły publicznie, jak odpowiedzą na pismo, a każdy krok w stronę takich ram dokonywałby się zazwyczaj poprzez wytyczne lub procedurę stanowienia przepisów przez agencje, co pozostawia w rękach regulatorów pytanie, czy w najbliższej perspektywie produkty te trafią na amerykańskie platformy.

Źródło: Crypto Front News