iShares Bitcoin Trust (IBIT) od BlackRock kupił Bitcoiny o wartości 195,6 mln USD podczas jednej sesji, według danych on-chain z Arkham, zwiększając łączną sumę zakupów funduszu w ciągu ostatniego miesiąca do 1,57 mld USD.

Jeden fundusz wyprzedzający całą swoją kategorię

Dane o przepływach wykazały netto dopływ 195,57 mln USD dla IBIT podczas sesji — kwotę, której żaden inny fundusz w grupie nie osiągnął tego dnia. Szersza grupa amerykańskich spot ETF-ów na Bitcoina zakończyła dzień z łącznym netto dopływem 102,67 mln USD — mniej niż sam dorobek IBIT.

Arytmetyka jest prosta: jeśli pojedynczy fundusz przyjął więcej niż łączna kwota netto całej kategorii, pozostałe fundusze były zbiorowo sprzedawcami netto podczas sesji. Ten stopień koncentracji oznacza, że konwersje jednego funduszu mogą decydować o tym, czy główny wynik kategorii w danym dniu będzie dodatni czy ujemny.

Dodatni dzień oznaczał również odwrócenie trendu z poprzedniej sesji, kiedy spot ETF-y na Bitcoina odnotowały odpływ około 149 mln USD, zanim zakupy IBIT ponownie zmieniły wynik na dodatni.

Patrząc szerzej na okres 30 dni, obraz jest stabilniejszy. Kategoria spot ETF-ów na Bitcoina przyciągnęła w tym czasie około 2,99 mld USD netto dopływów, a IBIT pozostawał głównym beneficjentem. W zestawieniu z wynikiem kategorii fundusz BlackRocka odpowiada za ponad połowę netto środków miesiąca według tych liczb.

Bitcoin był notowany powyżej 86 000 podczas omawianej sesji.

Jak ETF faktycznie kupuje Bitcoina

IBIT działa za pośrednictwem uprawnionych uczestników — dużych firm handlowych, które tworzą nowe jednostki ETF, gdy popyt inwestorów rośnie, i umarzają je, gdy popyt spada. Gdy inwestorzy kupują więcej jednostek IBIT, niż jest dostępnych, tworzone są nowe jednostki w dużych blokach znanych jako pakiety tworzenia (creation units). Aby każda jednostka była zabezpieczona rzeczywistym Bitcoinem w stosunku 1:1, fundusz musi nabyć odpowiadającą ilość aktywa. Ten proces tworzenia i umarzania jest standardową cechą struktury funduszy giełdowych w Stanach Zjednoczonych.

To mechaniczne powiązanie jest powodem, dla którego przepływy IBIT są tak uważnie obserwowane: przekładają one popyt z rachunków maklerskich bezpośrednio na presję zakupową na aktywie bazowym.

Od zatwierdzenia do giganta kategorii

IBIT wystartował w styczniu 2024 roku, po zatwierdzeniu spot ETF-ów na Bitcoina przez amerykańską Komisję Papierów Wartościowych i Giełd (SEC), debiutując obok grupy konkurencyjnych funduszy, które teraz walczą o ten sam popyt inwestorów. Jest obecnie największym amerykańskim spot ETF-em na Bitcoina pod względem aktywów pod zarządzaniem, a AUM sięgnęło 109,34 mld USD według ostatniego raportowania.

Fundusz pobiera opłatę za zarządzanie w wysokości 0,25%, a BlackRock — największa firma zarządzająca aktywami na świecie — wnosi sieć dystrybucji sięgającą doradców, platform majątkowych i instytucji, do których mniejsi emitenci mają trudności z dotarciem.

Co to oznacza dla rynku ETF-ów

Rosnąca część instytucjonalnego popytu na Bitcoina płynie najwyraźniej przez regulowane produkty, takie jak IBIT, a nie przez bezpośrednie posiadanie kryptowaluty. Kategoria przeszła wahanie od odpływu około 149 mln USD do dopływu 102,67 mln USD w kolejnych sesjach, a miesiąc zakupów IBIT o wartości 1,57 mld USD wskazuje na utrzymujący się trend, a nie jednodniowy epizod. Przy AUM wynoszącym 109,34 mld USD IBIT jest już punktem odniesienia, według którego mierzony jest reszta rynku spot ETF-ów na Bitcoina.

Warto śledzić dane z nadchodzących sesji, a mianowicie same dzienne raporty o przepływach: czy IBIT będzie nadal przejmował więcej niż netto wynik kategorii oraz czy różnica między jego konwersjami a umorzeniami konkurejnych funduszy będzie się zwiększać czy zmniejszać.