Zator na Morzu Czarnym, narastające El Niño i zakład USA–Chiny na soję

w Commodity News 28/08/2026

Kluczowe wnioski:

• Ukraińskie i rosyjskie porty morskie obsługują 30% globalnego eksportu pszenicy, a załadunki w głębokowodnych terminalach w Odesie, Czarnomorsku i Piwdennym pozostają wstrzymane po ukierunkowanych atakach i wzroście ryzyka wojennego.
• Rosyjski terminal w Taman został zaatakowany 30 lipca, a Kavkaz nie odnotował żadnych wysyłek od 16 lipca, przez co Noworosyjsk i Tuapse odpowiadają za 90% rosyjskiego eksportu pszenicy.
• Kpler szacuje rosyjskie zdolności eksportowe na 2 do 2,5 mln ton miesięcznie bez Kavkazu, wobec teoretycznego maksimum 4 mln ton, gdyby każda instalacja nad Azowem pracowała na pełnych obrotach.
• Pomiędzy lipcem a grudniem ma zostać przetransportowane 34 mln ton pszenicy z regionu Morza Czarnego, a importerzy zależni od Ukrainy lub Rosji w ponad 30% swojego importu pszenicy w większości jeszcze nie przeszli na alternatywne kierunki pochodzenia.
• Utrzymujące się zakupy amerykańskiej soi przez Chiny sugerują, że mogą one zrealizować zobowiązanie zakupu 25 Mt. Jednocześnie niewielkie są postępy w realizacji odrębnej obietnicy zakupu amerykańskich produktów rolnych innych niż soja o wartości 17 mld dolarów. Sprzedaż amerykańskich produktów rolnych bez soi wynosi około 0,6 mld dolarów wobec miesięcznego tempa 1,4 mld dolarów potrzebnego do wypełnienia zobowiązania.
• Wzmacniające się El Niño zagraża plonom pszenicy w Australii przed kluczowymi wrześniowymi opadami oraz plonom soi w Brazylii, przy czym analogia z lat 2015-16 pokazuje wyraźny spadek w stanach odpowiadających za 29% brazylijskiej produkcji soi.

Przepływy przez Morze Czarne są bliskie zastoju. Ukraińskie i rosyjskie porty morskie odpowiadają za 30% globalnego eksportu pszenicy — Rosja w ostatnich sezonach była największym eksporterem pszenicy na świecie — więc zakłócenia w regionie są natychmiast widoczne po stronie przepływów. W Ukrainie załadunki morskie w Odesie, Czornomorsku i Piwdennym (Yuzhny w Kpler) pozostają wstrzymane, a armatorzy, załogi i operatorzy terminali zawiesili działalność po ukierunkowanych atakach i wzroście ryzyka wojennego. Niewielka część wolumenu została przeniesiona do portów naddunajskich w Reni i Izmaile, które po załamaniu wspieranej przez ONZ Inicjatywy Zbożowej z Morza Czarnego w lipcu 2023 r. obsługiwały dużą część ukraińskiego eksportu, ale ograniczone zanurzenie i wąski zakres typów jednostek sprawiają, że nie mogą one zastąpić utraconej przepustowości.

Rosja mierzy się z podobnie poważną sytuacją. Terminal w Taman został zaatakowany 30 lipca, a szersza strefa bezpieczeństwa przy moście przez Cieśninę Kerczeńską oznacza, że jednostki nie mogą załadowywać także w Kavkaz. Kavkaz nie odnotował żadnych wysyłek od tygodnia zakończonego 13 lipca. Noworosyjsk, obsługiwany głównie koleją, jest obecnie głównym funkcjonującym punktem, odpowiadając za około 50% eksportu wobec 32% dla Kavkazu i 8% dla Taman, a Tuapse za około 5%.

Nawet gdyby jednostki wróciły jutro, tylko dwie trzecie terminali w Noworosyjsku mogłoby szybko wznowić pracę. Normalna przepustowość 6 do 7 mln ton pozostanie niższa do końca roku, niezależnie od zawieszenia broni. Presję zwiększa też magazynowanie. Terminale w Noworosyjsku łącznie przechowują poniżej miliona ton wobec 2,5 mln ton eksportowanych miesięcznie w szczycie, więc przy braku możliwości rozładunku ceny krajowe spadły gwałtownie dokładnie wtedy, gdy powinny być wspierane popytem eksportowym.

Ukraina mierzy się z podobną nadwyżką, ze stanami magazynowymi powyżej 6 mln ton przy nowych zbiorach i jedynie ograniczoną ulgą lądową przez rumuńskie porty, takie jak Konstanca, która sama nie ma wolnych mocy w szczycie własnych zbiorów.

Kpler nadal śledzi dodatnią listę jednostek dla Morza Czarnego, ale większość statków kieruje się obecnie zamiast tego do Rumunii i Bułgarii, a znacząca liczba pozostaje zakotwiczona u wybrzeży Stambułu na Morzu Marmara z nadzieją na zawieszenie broni.

Importerzy, którzy polegają na Ukrainie lub Rosji w ponad 30% swojego importu pszenicy, obejmują Afrykę Północną, Bliski Wschód i Afrykę Wschodnią, a większość po prostu korzysta z zapasów krajowych zamiast gwałtownie przechodzić na alternatywne pochodzenie. Wyjątkiem są nietypowe zakupy Rumunii przez Arabię Saudyjską oraz powtórny przetarg Jordanii, który prawdopodobnie zostanie obsłużony z Europy Wschodniej.

Powściągliwość wynika głównie z cen. Skok z pszenicy z Morza Czarnego do pochodzenia argentyńskiego lub australijskiego jest znaczący, a przejście na pszenicę europejską jeszcze większe. Niszczenie popytu już ogranicza globalny handel w lipcu, sierpniu i prawdopodobnie we wrześniu, odzwierciedlając spadek o 15 mln ton widoczny w 2024-25; jeśli zakłócenia się utrzymają, utracony wolumen najpierw przesunie się do Europy, a następnie rozleje na podaż kanadyjską, australijską i argentyńską.

Wąskie gardła poza Morzem Czarnym i rosnąca luka w nawozach

Państwa Rady Współpracy Zatoki Perskiej w dużej mierze rozwiązały problem importu zbóż masowych, omijając Cieśninę Ormuz. Iran pozostaje wyjątkiem, nadal importując duże ilości przez Ormuz, ponieważ Chabahar wraz z ograniczonym wolumenem przez Morze Kaspijskie nie może dorównać przepustowości ani logistyce głównego północnego punktu importowego.

Sytuacja nawozowa wygląda gorzej. Eksport z państw Zatoki na Bliskim Wschodzie skoczył po memorandum o zawieszeniu broni z ubiegłego miesiąca, ale następnie osłabł do nieregularnej aktywności, a saudyjski wznowiony eksport nawozów przez Morze Czerwone pozostaje około dziesięciokrotnie mniejszy od wolumenu utraconego przez Ormuz.

Luka ta jest widoczna w handlu mocznikiem między Indiami a Brazylią. Indie ruszyły na zakupy mocznika w przetargach po bardzo wysokich cenach wraz z początkiem konfliktu w Zatoce, wypierając podaż z Egiptu i Rosji, która w przeciwnym razie trafiłaby do Brazylii. Brazylijski import mocznika spadł gwałtownie w ciągu ostatnich trzech miesięcy, tuż przed momentem, gdy kraj potrzebuje azotu do głównych upraw soi i kukurydzy — 180 mln ton soi i 26 mln ton kukurydzy — wysiewanych od końca września. Brazylia w dużej mierze opiera się na imporcie w zakresie zaopatrzenia w nawozy, więc obecne przepływy sugerują niedobór tuż przed otwarciem tego okna.

El Niño narasta przed wrześniowym testem

Silne El Niño — okresowe ocieplenie centralnego i wschodniego tropikalnego Pacyfiku, które zmienia globalne wzorce opadów i temperatur — stało się bardziej prawdopodobne na resztę roku. Wschodnia Australia i Azja Południowo-Wschodnia mają od września do listopada zmierzyć się ze znacząco niższymi opadami, podczas gdy zachodnia Australia ma doświadczać wyższych temperatur.

Stan upraw pszenicy w Australii wygląda dotąd dobrze pod względem wilgotności gleby, ale plon tworzy się dzięki wrześniowym opadom, a długoterminowa prognoza na ten miesiąc jest znacząco poniżej średniej. Szacunek plonów Kpler już znajduje się poniżej poziomu rynkowego, przy założeniu pełnego wpływu El Niño, i będzie aktualizowany co tydzień wraz z rzeczywistymi opadami.

W Brazylii Rio Grande do Sul w latach El Niño zwykle bywa wilgotniejsze niż normalnie, podczas gdy reszta kraju, w tym największy producent Mato Grosso, staje się cieplejsza i suchsza. Ocena soi według Kpler znajduje się poniżej zarówno rynku, jak i poziomu z ubiegłego roku, ale analogia z lat 2015-16 — najbliższy porównywalny rok silnego El Niño — pokazała znacznie ostrzejszy spadek w stanach odpowiadających za 29% brazylijskiej produkcji soi. Ten downside nie jest jeszcze w pełni odzwierciedlony w bilansie.

Import kukurydzy w Afryce Południowej, obecnie nieco powyżej 2 mln ton, historycznie rósł w latach silnego El Niño. Monsun w Indiach, obecnie o 12% poniżej normy, ma mniejsze znaczenie, ponieważ kraj dysponuje rekordowymi zapasami pszenicy i ryżu.

Handel USA–Chiny: mocny na soi, spokojny gdzie indziej

Chiński popyt na amerykańską soję pozostaje stabilny, w tym sprzedaż błyskawiczna w ostatniej sesji, napędzana głównie przez państwowych nabywców zwolnionych z ceł, takich jak Sinograin, który zarządza chińskimi państwowymi rezerwami zbóż. Czwarta od lipca aukcja chińskich rezerw soi sugeruje, że zwalniane jest miejsce na nadchodzące ładunki z USA. Kpler oczekuje obecnie, że Chiny przyjmą 25 mln ton amerykańskiej soi przy obecnych relacjach, a amerykańskie wartości FOB na poziomie około 10 dolarów za tonę poniżej Brazylii utrzymują konkurencyjność handlu.

Sam okres od września do listopada zwykle odpowiada za co najmniej 40% całego sezonu eksportowego, co rodzi ryzyko wcześniejszej koncentracji sprzedaży i późniejszego zacieśnienia bilansu, zwłaszcza przy 500 mln do 600 mln dodatkowych buszli popytu na przerób w tym roku, wspieranego korzystniejszą polityką biopaliw wzmacniającą popyt na olej sojowy do oleju napędowego odnawialnego.

W innych obszarach obraz jest znacznie spokojniejszy. Zobowiązanie Chin na 17 mld dolarów w 2026 r. dotyczące zakupów rolnych innych niż soja implikuje około 1,4 mld dolarów miesięcznie w ujęciu pro rata od czerwca do grudnia, jednak najnowsze dane celne USA bez soi pokazują nieco poniżej 0,6 mld dolarów, czyli około 4% mniej niż w maju.

Chiny nie kupiły żadnej amerykańskiej kukurydzy ani pszenicy i pozostają aktywne wyłącznie w sorgo. Ostatnie przepływy pszenicy do Chin pochodziły z Kanady, kukurydza z Argentyny, a także na rynek trafiała brazylijska safrinha — kukurydza sadzona po zbiorach soi. Spotkanie Xi–Trump 24 września jest kluczowym punktem obserwacji: silniejsze zakupy mogą nastąpić, jeśli relacja się utrzyma, albo popyt może pozostać nieobecny, tak jak przez większą część ubiegłego roku.

Kukurydza w UE odczuwa skutki upałów, pszenica i jęczmień wychodzą niemal bez szwanku

Rekordowo wysokie średnie temperatury w Europie Zachodniej w czerwcu i lipcu uderzyły w uprawy zbóż Unii w różnym stopniu. Pszenica i jęczmień, oba wysiewane jesienią i zimujące, zostały zmuszone do wcześniejszego zakończenia sezonu, co dało jedynie niewielkie straty, ponieważ wcześniejsza susza przyspieszyła dojrzewanie i zbiory. Plony jęczmienia są bliskie pięcioletniej średniej, a dotąd zebrano tylko kilka milionów ton pszenicy.

Najmocniej ucierpiała kukurydza, ponieważ wysokie temperatury zbiegły się z kluczowymi fazami kształtowania plonu. Francuska uprawa — Francja jest największym producentem kukurydzy w UE — znajduje się obecnie mniej więcej w 50% fazy ciastowatej, a nadchodzące opady prawdopodobnie nie zrekompensują już wyrządzonych szkód.

Ten niedobór napędza silniejszy popyt importowy UE na kukurydzę przy bardziej konkurencyjnym układzie paszowym pszenica–kukurydza. Słabsza obecność Ukrainy w sierpniu jest równoważona większymi dostawami kukurydzy z USA i sezonowym wzrostem podaży brazylijskiej safrinhy, a kupujący już pozycjonują się pod ciaśniejszy bilans.

Jeśli dostęp Ukrainy do Morza Czarnego pozostanie ograniczony, może powrócić wzorzec z lat 2022-23, w którym ukraińska kukurydza była transportowana lądem do Rumunii, a następnie eksportowana dalej, choć nadal zależy to od pewnego dostępu do Morza Czarnego, aby dotrzeć do centrów popytu takich jak Hiszpania, największy importer kukurydzy w UE, oraz Holandia.

Kluczowe punkty obserwacji

• Czy żegluga przez Morze Czarne wznowi się, jeśli utrzyma się zawieszenie broni, biorąc pod uwagę, że tylko dwie trzecie rosyjskich terminali mogłoby zostać natychmiast uruchomione.
• Opady w Australii do końca września, które zadecydują o tym, ile z niższego od rynkowego szacunku plonu pszenicy Kpler się zmaterializuje.
• Spotkanie Xi–Trump 24 września, które określi, czy zakupy Chin produktów rolnych innych niż soja zbliżą się do ich zobowiązania 17 mld dolarów.
• Czy handel nawozami na Bliskim Wschodzie i w Zatoce wróci do normy, biorąc pod uwagę, że alternatywy przez Morze Czerwone pozostają na poziomie około jednej dziesiątej wolumenu utraconego przez Ormuz.

Zakłócenie na Morzu Czarnym nie zostało jeszcze w pełni uwzględnione w cenach pszenicy, podobnie jak skala potencjalnego uderzenia El Niño w brazylijską soję. Oba zjawiska wciąż narastają, a nie wygasają.

Źródło: Kpler