Bitwise Solana Staking ETF (BSOL) został zatwierdzony jako kwalifikujące się zabezpieczenie kredytu przy wskaźniku loan-to-value (LTV) na poziomie 25%, co pozwala akcjonariuszom na pierwsze w historii wniesienie swoich udziałów jako zabezpieczenia i zaciągnięcie pod nie pożyczki.

Zgodnie z informacjami Crypto Briefing, bank umożliwił pożyczanie pod funduszem, akceptując go jako zabezpieczenie. Limit LTV na poziomie 25% oznacza, że pożyczkobiorca może uzyskać dostęp do kwoty wynoszącej maksymalnie jedną czwartą wartości wniesionych udziałów. Choć kwalifikowalność jako zabezpieczenia poszerza użyteczność ETF-a poza pasywnym trzymaniem, nie stanowi to rekomendacji wyników cenowych funduszu.

ETF-y na staking Solana, takie jak BSOL, różnią się od zwykłych ETF-ów spot tym, że uwzględniają nagrody ze stakingu w strukturze funduszu, co oznacza, że posiadacze zyskują ekspozycję zarówno na cenę aktywa, jak i na dochód generowany poprzez staking w łańcuchu. Możliwość wniesienia takiego instrumentu przynoszącego dochód jako zabezpieczenia stanowi krok w kierunku integracji powiązanych z kryptowalutami produktów notowanych na giełdzie z konwencjonalną infrastrukturą kredytową, w której kwalifikowalność historycznie ograniczona była do bardziej ugruntowanych papierów wartościowych.

Zrozumienie limitu LTV na poziomie 25%

Wskaźnik loan-to-value reprezentuje stosunek kwoty pożyczki do wartości wniesionego aktywa. Przy LTV na poziomie 25% posiadacz wnioskujący BSOL o wartości 10 000 USD mógłby pożyczyć maksymalnie 2 500 USD.

Tak konserwatywny limit odzwierciedla ostrożną postawę kredytodawcy. Pożyczkodawca utrzymuje szeroki bufor między kwotą pożyczki a wartością zabezpieczenia, co zmniejsza prawdopodobieństwo, że spadek ceny ETF-a doprowadzi do sytuacji, w której pozycja znajdzie się pod wodą. Jest to spójne z tym, jak tradycyjni kredytodawcy zazwyczaj stosują znaczne dyskonta wobec zmiennych lub nowo ustanowionych klas aktywów przy udzielaniu kredytów z ich zabezpieczeniem.

Niniejsze zatwierdzenie jest decyzją dotyczącą zabezpieczenia, a nie oświadczeniem dotyczącym oczekiwanych zwrotów z funduszu. Akceptacja aktywa jako zabezpieczenia pożyczki wskazuje na to, ile kredytu kredytodawca jest skłonny udzielić — jest to kalkulacja oddzielona od jakiejkolwiek oceny przyszłego kierunku rynkowego aktywa.

Implikacje dla użyteczności ETF na Solana

Bitwise Solana Staking ETF rozpoczął notowania pod tickerem BSOL i śledzi strategię stakingu powiązaną z Solana. Dzięki kwalifikowalności jako zabezpieczenie posiadacze mogą pozyskać płynność bez sprzedaży swoich udziałów i utraty ekspozycji na bazową strategię.

To wydarzenie wpisuje się w szerszy trend powiązanych ze stakingiem produktów notowanych na giełdzie, które zyskują trakcję instytucjonalną. Porównywalne oferty obejmują BlackRock Ethereum staking ETF oraz własny Hyperliquid staking ETF firmy Bitwise. Bitwise również podjął kroki w celu uwzględnienia stakingu w swoim wniosku dotyczącym ETF na NEAR, co potwierdza koncentrację firmy na strukturach funduszy przynoszących dochód.

Akceptacja BSOL jako zabezpieczenia kredytu może być interpretowana jako sygnał w zakresie zarządzania ryzykiem: kredytodawca ocenił fundusz i uznał go za odpowiedni do zabezpieczania kredytu, choć przy konserwatywnym limicie 25%. Jednak sygnał ten nie powinien być ekstrapolowany na szersze wnioski rynkowe bez dalszych udokumentowanych dowodów, szczególnie biorąc pod uwagę ograniczone publiczne informacje dotyczące tego porozumienia.

Zobacz również: Bitwise: Krypto odnotowało najdłuższą serię strat od 2022 roku oraz Bitwise: HYPE dołączył do Bitwise 10 Crypto Index ETF.