Główny dyrektor inwestycyjny Bitwise, Matt Hougan, wskazał dwie kategorie inwestycji kryptowalutowych, które uważa za najlepiej pozycjonowane na następny rynek byka: aplikacje krypto generujące przychody oraz ugruntowane firmy z sektora tradycyjnych finansów budujące na infrastrukturze blockchainowej.

Hougan powiązał obie szanse z tym, co określa jako konwergencję finansów onchain i tradycyjnych, stwierdzając, że stablecoiny, tokenizacja i handel całodobowy będą prowadzić nadchodzący cykl. Konwergencja ta zyskała już wymierną trakcję: całkowita podaż stablecoinów wzrosła powyżej 250 miliardów dolarów w 2024 roku, a tokenizowane aktywa ze świata rzeczywistego na łańcuchu rozszerzyły się na amerykańskie obligacje skarbowe, kredyty i surowce, z udziałem takich podmiotów jak fundusz BUIDL firmy BlackRock i token BENJI firmy Franklin Templeton.

Aplikacje krypto generujące przychody

Pierwsza kategoria obejmuje aplikacje krypto z rzeczywistymi przychodami i tokenomiką, która wiąże wartość tokena bezpośrednio z użytkowaniem platformy. Hougan wskazał Hyperliquid (HYPE) jako wiodący przykład.

Hyperliquid obsługuje blockchain Layer 1 i hostuje platformę handlu kontraktami perpetual futures. Platforma jest na dobrej drodze do wygenerowania blisko 800 milionów dolarów rocznych przychodów w tym roku, kierując niemal wszystkie te przychody na wykupy tokenów HYPE.

Model ten przyniósł zauważalne rezultaty. Hougan podkreślił, że HYPE wzrósł o około 146% w tym roku pomimo szerszego spowolnienia na rynku krypto, wskazując na rzeczywisty wzrost platformy jako główny czynnik napędzający. Struktura wykupu i spalania przypomina mechanizmy częściej kojarzone z tradycyjnymi rynkami akcji, gdzie przychody są zwracane posiadaczom poprzez wykupy lub dywidendy — przesunięcie to kontrastuje z wcześniejszymi cyklami krypto, w których wiele tokenów nie miało jasnego powiązania z przepływami pieniężnymi protokołu.

„Myślę, że cena tokena mogłaby się podwoić i nadal byłaby uczciwie wyceniona" — powiedział Hougan. „Z czasem wierzę, że nowa fala aktywów krypto skopiuje tokenomikę HYPE i wprowadzi ekscytujące możliwości tokenów nowej generacji."

Dyrektor wskazał również Uniswap (UNI), Aave (AAVE) i Morpho (MORPHO) jako istniejące protokoły dążące do powiązania wartości tokena z użytkowaniem. Zarząd Uniswap debatował nad włączeniem opłaty protokołowej, która kierowałaby część przychodów z handlu do stakerów UNI, podczas gdy Aave i Morpho badały mechanizmy dostosowujące nagrody posiadaczy tokenów do aktywności protokołu.

Ugruntowane firmy budujące na infrastrukturze blockchainowej

Druga kategoria obejmuje ugruntowane firmy prowadzące operacje krypto w dużej skali, a nie małe programy pilotażowe. Hougan wskazał na Robinhood jako najjaśniejszy przykład.

Robinhood uruchomił własny blockchain 1 lipca. Łańcuch doświadczył znaczącego wzrostu i zajmuje miejsce wśród pięciu największych pod względem wolumenu DEX.

„Robinhood uczy się 10 000 razy więcej z działającego łańcucha w 120 krajach niż jakikolwiek program pilotażowy mógłby go nauczyć" — zauważył Hougan.

Przyznał jednak, że większość wczesnej aktywności na blockchainie Robinhood dotyczy meme coinów, a nie tokenizowanych akcji. Dyrektor oczekuje, że z czasem zarówno wolumen obrotu akcjami, jak i liczba użytkowników będą rosły. Tokenizowane papiery wartościowe pozostają wschodzącym rynkiem, choć infrastruktura wdrażana przez firmy maklerskie i płatnicze pozycjonuje je do oferowania rozliczeń w modelu krypto-natywnym oraz handlu w godzinach przedłużonych, jeśli ramy regulacyjne będą się dalej rozwijać.

Hougan wskazał również Coinbase, Figure i BlackRock jako firmy o znaczącej ekspozycji na krypto. Dodał Visa, Stripe i JPMorgan do swojej listy obserwowanych. Każda z nich podjęła konkretne kroki w tej przestrzeni: Coinbase rozszerzył swoją sieć Layer 2 Base, BlackRock uruchomił tokenizowany fundusz skarbowy oraz spotowe ETF-y na Bitcoina i Ethereum, Stripe ogłosił integrację płatności stablecoinami, a Visa przeprowadziła pilotaże rozliczeń opartych na stablecoinach.

CIO Bitwise potwierdził, że pozostaje byczo nastawiony do Bitcoina (BTC), Ethereum (ETH) i Solany (SOL) jako szerokiej bazy dla jakiegokolwiek odbicia rynkowego.