BitGo Holdings, Inc. (BTGO) zamknął poniedziałkową sesję na poziomie 5,10 USD, w górę o 4,94%, przed publikacją raportu za trzeci kwartał 2026 roku, a po opublikowaniu wyników spadł o 1,14% w handlu po sesji do 5,04 USD. Depozytariusz kryptowalut zgłosił zysk netto w wysokości 44,1 mln USD, wzrost o 94% rok do roku, z zyskiem rozliczonym po rozwodnieniu w wysokości 0,36 USD na akcję wobec 0,15 USD rok wcześniej.

Zysk ten jednak pochodził z zysku księgowego, a nie z działalności pieniężnej: BitGo zaksięgował 71,5 mln USD niezrealizowanego zysku na swoim skarbcu aktywów cyfrowych. Bieżące wyniki operacyjne wyglądały inaczej. Przychody spadły o 51% do 2,85 mld USD z 5,81 mld USD rok wcześniej, nie trafiając w szacunki konsensusu Zacks wynoszące 4,2 mld USD o 32%. Spółka odnotowała stratę operacyjną około 19,2 mln USD oraz stratę EBITDA po korektach w wysokości 4,3 mln USD. Ponieważ niezrealizowane zyski poruszają się razem z rynkiem, struktura tego zysku ma znaczenie równie duże jak jego wielkość przy zestawianiu wzoru nagłówkowego z wynikami operacyjnymi opublikowanymi obok niego.

W poście na X spółka podkreśliła wzrost liczby klientów, globalną ekspansję i zakończenie przejęcia NYDIG:

$BTGO reported Q3 2026 results this afternoon. Clients on platform increased 33% year over year, reflecting continued growth in institutional adoption. We expanded our global footprint and completed the acquisition of NYDIG's institutional trading business. We're grateful for…

— BitGo (@BitGo) November 9, 2026 (x.com)

Ten przekaz odzwierciedlał tematy z samego raportu: rosnące użytkowanie instytucjonalne na platformie, rozszerzoną obecność międzynarodową oraz konsolidację instytucjonalnych operacji tradingowych NYDIG.

Dlaczego przychody spadły

Sprzedaż aktywów cyfrowych, największy składnik przychodów, przyniosła 2,72 mld USD, o 52% mniej niż rok wcześniej. BitGo przypisał spadek słabszemu handlowi kryptowalutami i większemu udziałowi małomarżowej działalności stablecoinowej. Po kosztach bezpośrednich te sprzedaże pozostawiły jedynie 4,2 mln USD, marżę 15 punktów bazowych, wobec 17 punktów bazowych w drugim kwartale i 20 punktów bazowych rok wcześniej. W przypadku biznesu depozytowego i tradingowego taka struktura oznacza, że raportowana linia górna porusza się wraz z wolumenami handlowymi i miksem aktywów, przez co przychody po kosztach bezpośrednich są lepszym miernikiem rzeczywistej skali spółki niż sprzedaż brutto.

Przychody po kosztach bezpośrednich spadły o 32% do 37,3 mln USD. Koszty operacyjne, z wyłączeniem kosztów bezpośrednich, spadły o 5,5% kwartał do kwartału do 56,6 mln USD. Redukcje kosztów nastąpiły po czerwieniowych zwolnieniach około 15% pracowników, które — jak stwierdził BitGo — miały na celu przekierowanie biznesu na trading, stablecoiny i sztuczną inteligencję.

Klienci, stablecoiny i skupy akcji

Wzrost liczby klientów o 33% rok do roku, który spółka przypisała dalszej adopcji instytucjonalnej, doprowadził łączną liczbę do 6 640 klientów na koniec kwartału, w porównaniu z 4 988 rok wcześniej. Platforma obsługiwała około 1,3 mln użytkowników. Aktywa na platformie spadły do 59,9 mld USD z 104 mld USD w związku ze spadkiem cen kryptowalut. W ujęciu skorygowanym o aktualne ceny aktywa na platformie wzrosły o 32%, a aktywa stakowane o 41%. Ta rozbieżność — więcej klientów i więcej aktywów po bieżących cenach, mniej w ujęciu dolarowym — pokazuje, jak bezpośrednio ekonomika platformy depozytowej zależy od rynku podstawowego.

Przychody ze Stablecoin-as-a-Service wzrosły o 52,5% rok do roku do 37,4 mln USD, choć spadły o 3,8% względem poprzedniego kwartału — wzrost w jednej z linii biznesowych, które BitGo wskazał jako priorytet refokusowania. Przychody ze stakingu wyniosły 68,2 mln USD, o 24% mniej w ujęciu rocznym.

BitGo odkupił akcje własne za 24,7 mln USD w ramach planu buyback o wartości 50 mln USD, pozostawiając około 25,3 mln USD dostępnych środków. W kwartale spółka zamknęła przejęcie instytucjonalnego biznesu tradingowego NYDIG i rozszerzyła również za granicą swoją strukturę rozliczeń z OKX. Dyrektor generalny Mike Belshe stwierdził, że BitGo „rozszerzył naszą globalną obecność”. Pozostała pula buyback oraz integracja nowo nabytych operacji tradingowych NYDIG to konkretne elementy do obserwowania w nadchodzących kwartałach.

Na dzień 30 września BitGo posiadał 143,2 mln USD w gotówce oraz 2 399 Bitcoin o wartości 200,4 mln USD. W odrębnym wydarzeniu z obszaru depozytów Riot Platforms zakończył 29 października przenoszenie depozytu Bitcoin z NYDIG do BitGo — przykład tego, jak relacje depozytowe instytucji mogą przechodzić między dostawcami.

Akcje były notowane w przedziale od 4,36 do 24,50 USD w ciągu ostatnich 52 tygodni i straciły około 60% w tym roku, co pozostawia je blisko dolnej granicy tego przedziału. W handlu po sesji w poniedziałek notowane były po 5,04 USD.

Źródło: Blockonomi. Oficjalny komunikat: BitGo Investor Relations.