Nadchodzące pierwsze publiczne oferowanie Anthropic może przynieść ponad 4 250 pracownikom fortuny warte miliony dolarów, gdy lata akcji pracowniczych staną się dostępne dla rynku publicznego.

Ważne banki z Wall Street nie czekają na debiut, aby rywalizować o ten biznes. Goldman Sachs (GS), Bank of America (BAC), JPMorgan Chase (JPM), Wells Fargo (WFC) i Bank of New York Mellon (BK) zabiegały o możliwość doradzania pracownikom, co zrobić z ich pieniędzmi. Według Bloomberga banki prowadziły z Anthropic rozmowy o świadczeniu usług finansowych dla pracowników. Wczesne manewry odzwierciedlają skalę stawki: pojedynczy debiut, który może jednocześnie postawić przed prywatnymi bankierami tysiące potencjalnych klientów.

Liczba przyszłych milionerów pozostaje szacunkiem. Faktyczne wypłaty będą zależeć od indywidualnych przydziałów akcji, ceny debiutowej oraz momentu, w którym pracownicy będą mogli sprzedać swoje akcje.

Pracownicy Anthropic siedzą na akcjach wartych miliardy dolarów

Założona w 2021 roku przez byłych pracowników OpenAI, Anthropic przekształciła się z młodego startupu AI w jedno z najbardziej rozpoznawalnych przedsiębiorstw branży. Claude — jej chatbot — oraz oprogramowanie do programowania oparte na sztucznej inteligencji pozwoliły jej konkurować o klientów gotowych płacić wysokie ceny za rozwiązania AI.

Zgodnie z niedawnym dokumentem złożonym do amerykańskiej Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) firma zatrudniała pod koniec 2024 roku około 940 osób. Do 30 września 2026 roku globalna liczba pracowników wzrosła do 5 300 — około pięciokrotny wzrost w niecałe dwa lata, czyli tak szybkie zatrudnianie, że przydziały akcji obejmują znacznie szerszą kadrę.

Dokumenty przyciągnęły uwagę menedżerów majątku z jeszcze jednego powodu: 32,3 miliarda dolarów nieujętej w księgach kompensacji opartej na akcjach. Z tej kwoty około 8,2 miliarda dolarów dotyczy nagród, których okresy świadczenia pracy zostały częściowo lub w całości zrealizowane.

Większość kompensacji wiąże się z jednostkami akcji ograniczonych, znanymi jako RSU, które uprawniają pracowników do otrzymania akcji spółki po spełnieniu określonych warunków, głównie związanych z okresem zatrudnienia. Ponieważ warunki te są spełniane z czasem, koszt trafi do ksiąg firmy stopniowo, a nie jako jednorazowa wypłata.

Jest jednak istotne zastrzeżenie. Te 32,3 miliarda dolarów to koszt księgowy, którego Anthropic jeszcze nie ujęła. Nie oznacza to, że pracownicy otrzymają te pieniądze jednorazowo, ani że określa on w jakikolwiek sposób wartość ich akcji.

Część pracowników miała już możliwość zamiany akcji na gotówkę. W lutym, według Bloomberga, Anthropic zapewniła możliwość prywatnej sprzedaży akcji o wartości 6 miliardów dolarów, przy wycenie przedsiębiorstwa na około 350 miliardów dolarów.

Nie każdy, kto spieniężył akcje, od razu poszedł kupować Ferrari. Financial News, powołując się na doradców majątkowych znających decyzje pracowników, poinformował, że część wykorzystała uzyskane środki na zakup domów w rejonie Zatoki San Francisco, a inni woleli ulokować pieniądze w funduszach indeksowych.

IPO Anthropic warte bilion dolarów niesie kosztowne pytania

Ostatnie zgłoszenie Anthropic, opublikowane we wtorek, określiło potencjalną wycenę IPO na 1,02 biliona dolarów, poniżej kwot wcześniej omawianych przez inwestorów. Firma i obecni inwestorzy chcą pozyskać do 64,4 miliarda dolarów, oferując 825 milionów akcji w oczekiwanym przedziale cenowym 70–78 dolarów za sztukę.

Te liczby wciąż są ogromne, ale oczekiwania były wcześniej znacznie wyższe. Na początku roku niektórzy inwestorzy spodziewali się październikowego IPO, które mogłoby wycenić Anthropic na 2 biliony dolarów. Kolejne rozmowy koncentrowały się wokół 1,5 biliona dolarów, zanim obawy o kosztowne zobowiązania infrastrukturalne i zmienność akcji spółek AI obniżyły oczekiwania. Część potencjalnych inwestorów kwestionowała, czy firma może uzasadnić te ceny, wydawając ogromne kwoty na moc obliczeniową potrzebną do tworzenia i uruchamiania swoich modeli.

Pracownicy liczący na spieniężenie akcji napotkają też inną przeszkodę: blokady obrotu. Prospekt Anthropic przewiduje ograniczenia sprzedaży trwające do 180 dni dla niektórych pracowników i akcjonariuszy, podczas gdy część innych udziałów może pozostać zablokowana przez 365 dni, co oznacza, że pracownicy niekoniecznie będą mogli sprzedać akcje bezpośrednio po debiucie. Dla każdego, kto śledzi tę ofertę, kalendarz ma znaczenie równe cenie: ostateczna wycena w przedziale 70–78 dolarów oraz rozłożone w czasie terminy blokad określą, kiedy — i w ilu falach — akcje pracownicze faktycznie trafią na otwarty rynek.

Działalność charytatywna to kolejny wątek tej historii. Anthropic poinformowała w październiku, że jej współzałożyciele zobowiązali się przekazać na cele dobroczynne 80% swoich udziałów — zobowiązanie złożone przy zakładaniu firmy. Spółka prowadzi także program dopasowujący kwalifikujące się darowizny pracownicze przekazywane w formie udziałów, w którym uczestniczy około połowa kadry Anthropic.