Dyrektor naczelna Bitget Gracy Chen uważa, że rząd Stanów Zjednoczonych raczej nie dokona bezpośrednich zakupów Bitcoin na rzecz Strategicznej Rezerwy Bitcoin podczas obecnej kadencji prezydenta Donalda Trumpa, mimo prokryptowalutowego stanowiska administracji.

Dyrektor naczelna Bitget upatruje niewielkich szans na bezpośrednie zakupy Bitcoin

Chen powiedziała, że struktura amerykańskiej Strategicznej Rezerwy Bitcoin sprawia, że duże zakupy rządowe przed końcem kadencji Trumpa są mało prawdopodobne. Rezerwa została utworzona na mocy rozporządzenia wykonawczego podpisanego 6 marca 2025 r. i początkowo zasilona Bitcoinem przejętym w sprawach karnych i cywilnych. To samo rozporządzenie powołało również odrębny amerykański magazyn aktywów cyfrowych (U.S. Digital Asset Stockpile) na pozostałe przejęte aktywa cyfrowe.

Rozporządzenie wykonawcze nie tworzy programu zakupów Bitcoin finansowanego z pieniędzy podatników. Zamiast tego upoważnia departamenty Skarbu i Handlu do opracowania neutralnych budżetowo strategii pozyskiwania dodatkowych BTC, pod warunkiem że metody te nie będą generować dodatkowych kosztów dla podatników. Doradca Białego Domu ds. aktywów cyfrowych Bo Hines publicznie wskazywał takie pomysły jak rewaluacja certyfikatów złota Departamentu Skarbu jako jedno z możliwych neutralnych budżetowo rozwiązań, choć nie ogłoszono żadnego programu pozyskiwania.

To rozróżnienie ogranicza oczekiwania, że Departament Skarbu stanie się regularnym nabywcą na wolnym rynku. Choć rząd może poszukiwać sposobów powiększenia zasobów Bitcoin, każde pozyskanie musi spełniać wymóg neutralności budżetowej, chyba że decydenci ustanowią inny mechanizm finansowania.

Rezerwa obejmuje obecnie Bitcoin będący już pod kontrolą rządu federalnego. Publiczne szacunki określają te zasoby na blisko 200 000 BTC, choć rząd nie opublikował jednej bieżącej liczby obejmującej wszystkie federalne portfele. Firmy analityczne zajmujące się blockchainem, śledzące oznaczone portfele rządowe, opisują ten zapas jako największy należący do jakiegokolwiek państwa.

Strategiczna Rezerwa Bitcoin skupia się na utrzymywaniu przejętego BTC

Rozporządzenie wykonawcze zmieniło sposób, w jaki rząd federalny postępuje z przejętym Bitcoinem, nakazując, aby BTC przekazany do rezerwy nie był sprzedawany. Wcześniej amerykańskie organy okresowo licytowały kryptowaluty odzyskane w wyniku działań egzekucyjnych, w tym monety powiązane z działającym w sieci darknet rynkiem Silk Road, które Służba Marszałkowska Stanów Zjednoczonych sprzedała na aukcji publicznej.

Taka struktura czyni z rezerwy przede wszystkim długoterminowe narzędzie przechowywania aktywów, a nie klasyczny program suwerennych zakupów. Do zasobów federalnych można również dodawać nowy Bitcoin pozyskany w wyniku kwalifikujących się przepadków. Ta konstrukcja przypomina sposób, w jaki Departament Skarbu od dawna traktuje swoją rezerwę złota — około 8 133 ton metrycznych ujmowanych w księgach po ustawowej cenie ustalonej dziesięciolecia temu — jako przechowywany aktyw, a nie pozycję handlową.

Ocena Chen koncentruje się na różnicy między utworzeniem narodowej rezerwy Bitcoin a aktywnym kupowaniem BTC. Jej zdaniem obecne ramy nie zapewniają bezpośredniego finansowania niezbędnego do regularnych zakupów rządowych.

Rozporządzenie wykonawcze pozostawia jednak otwarte możliwości dodatkowego pozyskiwania Bitcoin w drodze strategii neutralnych budżetowo. Oznacza to, że zakupy nie są prawnie wykluczone, choć Chen uważa je za mało prawdopodobne za rządów obecnej administracji.

Rezerwa Bitcoin eliminuje jedno ze źródeł potencjalnej presji sprzedaży

Rezerwa zmienia również jedno z potencjalnych źródeł podaży Bitcoin. Utrzymując przejęty BTC zamiast go sprzedawać, rząd federalny eliminuje możliwość rutynowej likwidacji aktywów rezerwy.

Podejście to różni się od aktywnego suwerennego gromadzenia Bitcoin. Kraje takie jak Salwador dokonywały bezpośrednich zakupów Bitcoin na mocy przyjętej w 2021 r. ustawy o legalnym środku płatniczym, podczas gdy Bhutan zgromadził swoje zasoby częściowo dzięki operacjom wydobywczym powiązanym z państwem.

Dla Stanów Zjednoczonych następny krok zależy od tego, czy urzędnicy opracują wykonalną, neutralną budżetowo strategię pozyskiwania, czy też Kongres stworzy inną prawną ścieżkę zakupów. Najbardziej znaną dotąd propozycją ustawodawczą jest ustawa BITCOIN senator Cynthia Lummis, która upoważniłaby do łącznych rządowych zakupów w wysokości 1 mln BTC, jednak nie stała się ona prawem.

Do tego czasu Chen oczekuje, że Strategiczna Rezerwa Bitcoin pozostanie skoncentrowana głównie na utrzymywaniu Bitcoin będącego już pod kontrolą rządu, a nie na stawaniu się aktywnym nabywcą na rynku.