Akcje Bitdeer Technologies Group (BTDR) spadły o 19,23% do 8,79 USD po tym, jak spółka zgłosiła powiększoną stratę netto za drugi kwartał. Choć przychody wzrosły o 47% rok do roku, rosnące koszty wydobycia wprowadziły spółkę w stratę brutto w tym okresie. Wyniki te podkreślają szersze wyzwanie stojące przed górnikami bitcoina po halvingu z kwietnia 2024 roku, który zmniejszył nagrody za blok z 6,25 BTC do 3,125 BTC i nasilił presję na operatorów w zakresie efektywnego skalowania. Bitdeer zwiększył również produkcję wydobywczą i bazę infrastruktury AI w trakcie kwartału, choć wszedł w drugą połowę roku z większym obciążeniem długiem.

Wzrost przychodów zrównoważony przez rosnące koszty

Bitdeer zgłosił przychody za drugi kwartał w wysokości 228,8 mln USD, w porównaniu do 155,6 mln USD rok wcześniej. Ostry wzrost wdrożonej mocy haszującej stanowił podstawę dla 168,4 mln USD przychodów z własnego wydobycia. Współwydobycie wniosło 25,0 mln USD, a przychody z AI Cloud osiągnęły 14,0 mln USD.

Koszty przychodów wzrosły jednak do 237,3 mln USD z 143,6 mln USD w analogicznym okresie roku wcześniej. W rezultacie Bitdeer odnotował stratę brutto w wysokości 8,5 mln USD, co stanowiło odwrócenie od zysku brutto w wysokości 12,0 mln USD z roku wcześniej. Marża brutto spadła do poziomu ujemnego 3,7%, w porównaniu do dodatnich 7,7% w tym samym kwartale poprzedniego roku.

Strata netto spółki wzrosła do 92,3 mln USD z 62,9 mln USD. Skorygowane EBITDA poprawiło się do 31,1 mln USD, w porównaniu do 4,6 mln USD, co odzwierciedla korzyści płynące z rozbudowy zdolności wydobywczych. Niemniej jednak wyższe koszty energii, amortyzacji, operacyjne i odsetkowe wywierały znaczącą presję na ogólną rentowność.

Rozbudowa wydobycia napędza zarówno produkcję, jak i koszty

Bitdeer zwiększył całkowitą zarządzaną moc haszującą do 86,1 EH/s, z poziomu 30,6 EH/s rok do roku. Zdolność własnego wydobycia osiągnęła 73,0 EH/s, natomiast zdolność współwydobycia wyniosła 15,9 EH/s. Spółka wydobyła 2.694 Bitcoina w trakcie kwartału, co stanowi znaczny wzrost w porównaniu do 565 Bitcoinów w poprzednim okresie. Niemal pięciokrotny wzrost produkcji Bitcoina odzwierciedla, jak agresywnie Bitdeer skalował swoją flotę, aby zrekompensować zmniejszoną o połowę nagrodę blokową, która obciążyła ekonomię jednostkową w całym sektorze wydobywczym.

Całkowita liczba urządzeń wydobywczych pod zarządem wzrosła do 289.000 z 200.000. Średnia wydajność urządzeń poprawiła się do 15,8 dżula na terahash, z poziomu 25,7 dżula na terahash. Średni koszt energii elektrycznej wzrósł nieznacznie do 44 USD za megawatogodzinę z 43 USD.

Rozbudowana flota przyczyniła się do wyższych kosztów energii elektrycznej i amortyzacji w operacjach wydobywczych Bitdeer. Wydatki na badania i rozwój wzrosły do 36,1 mln USD z 20,6 mln USD, a koszty ogólne i administracyjne podniosły się do 34,3 mln USD w związku ze wzrostem zatrudnienia i kosztów doradczych.

Rozbudowa infrastruktury AI trwa pomimo rosnącego długu

Bitdeer kontynuował rozwój infrastruktury AI i obliczeń o wysokiej wydajności w wielu lokalizacjach międzynarodowych. Globalna zdolność energetyczna osiągnęła 2.980,2 megawatów, w tym 1.752 megawaty już podłączone do sieci. Spółka rozwijała projekty w Norwegii, Ohio, Teksasie, Kanadzie, Malezji i Bhutanie. Działania w obszarze obliczeń AI odzwierciedlają szerszy trend wśród notowanych na giełdzie górników bitcoina, w tym Core Scientific i Hut 8, którzy przekształcają infrastrukturę energetyczną, aby sprostać zapotrzebowaniu ze strony obciążeń AI i chmurowych.

Lokalizacja Tydal w Norwegii pozostaje kluczowa dla strategii infrastrukturalnej AI Bitdeer. Faza pierwsza ma zostać uruchomiona w czwartym kwartale 2026 roku, a faza druga na początku 2027 roku. Dodatkowa zdolność w Tydal będzie wspierać planowane operacje AI i obliczeń o wysokiej wydajności spółki.

Według stanu na koniec czerwca Bitdeer posiadał 496,3 mln USD w gotówce, ekwiwalentach gotówki i gotówce objętej ograniczeniami. Aktywa cyfrowe i powiązane należności wyniosły 196,9 mln USD, a całkowite zobowiązania osiągnęły 1,8 mld USD. Spółka przyjęła również raportowanie według amerykańskich zasad rachunkowości (U.S. GAAP) od stycznia 2026 roku i przekształciła wcześniejsze okresy w celu zapewnienia porównywalności.