Najwięksi posiadacze portfeli Bitcoin kontynuowali redukcję swoich sald w tygodniu kończącym się 9 listopada 2026 roku, nawet gdy węższa grupa średnich posiadaczy wkroczyła na zakupy — wynika z danych on-chain firmy analitycznej Glassnode. Ta rozbieżność podkreśla podział wewnątrz rynku Bitcoin: część kupujących nabywa coiny po bieżących cenach, podczas gdy szerszy kapitał wciąż wypływa z ekosystemu.

Największe Portfele Pozostają w Trybie Dystrybucji

Glassnode śledzi zachowanie kohort portfeli za pomocą Accumulation Trend Score — siedmiodniowej miary w skali od 0 (dystrybucja) do 1 (akumulacja). Wskaźnik pojawia się w cotygodniowej publikacji firmy „The Week Onchain”. W swoim raporcie za 45. tydzień 2026 roku firma ustaliła, że portfele trzymające ponad 10 000 BTC uzyskały wynik poniżej 0,5, co plasuje największą kohortę — często nazywaną wielorybami — w kategorii redukujących w tym okresie. Mniejsze portfele, w tym te trzymające mniej niż 1 BTC, również nadal redukowały swoje salda.

Skala tych adresów nadaje ich zachowaniu znaczenie dla całego rynku. Wieloryby trzymają wystarczająco dużo coinów, by nawet niewielkie zmiany ich aktywności mogły wpływać na podaż giełdową, a gdy te adresy przenoszą coiny na giełdy, ilość Bitcoina dostępnego do sprzedaży rośnie. Mimo to wynik Glassnode odzwierciedla nettową zmianę sald w kohorcie, a te zmiany mogą obejmować transfery powiernicze, depozyty giełdowe lub wewnętrzne reorganizacje portfeli, a nie bezpośrednią sprzedaż — same zmiany sald portfeli nie potwierdzają, że doszło do faktycznego kupna lub sprzedaży.

Podobna dynamika dużych posiadaczy pojawiała się już wcześniej. Wcześniejsze dane pokazały, że portfele wielorybów wchłonęły 270 000 BTC, gdy ETF-y odnotowały 7 miliardów dolarów odpływów, co ilustruje, jak szybko może zmieniać się relacja między największymi posiadaczami a przepływami instytucjonalnymi. Osobna analiza wykazała, że pięć podmiotów trzyma blisko 22% podaży Bitcoina — koncentracja, która daje czołowym posiadaczom znaczący wpływ za każdym razem, gdy zmienia się ich zachowanie.

Średnie Kohorty Wkraczają jako Kupujący

Podczas gdy największe portfele redukowały swoje pozycje, dwie kohorty ze środka skali wielkości były kupującymi netto. Portfele trzymające od 100 do 1 000 BTC oraz te trzymające od 1 000 do 10 000 BTC uzyskały oba wynik powyżej 0,5 w Accumulation Trend Score, co plasuje obie grupy w strefie akumulacji w tygodniu do 9 listopada. Glassnode opisało tę aktywność jako „wczesne kupowanie na dipach przez wąską grupę”.

Zrozumienie, kim są ci posiadacze, pomaga umiejscowić sygnał w kontekście. Po bieżących cenach portfel z 100 BTC trzyma Bitcoina o wartości około 7,4 miliona dolarów, a portfel z 10 000 BTC — około 737 milionów dolarów. To znaczące pozycje, ale plasują się one poniżej ultra-dużych depozytariuszy i zimnych portfeli giełdowych dominujących w najwyższej warstwie. Glassnode zauważyło, że ta sama para kohort krótko przeszła do zakupów pod koniec września 2026 roku, choć ten epizod nie trwał długo. Ten precedens definiuje główne otwarte pytanie wokół obecnego sygnału: czy zakupy wąskiej grupy utrzymają się dłużej niż krótkie okno — na to wskaże ten sam tygodniowy wynik, gdy Glassnode będzie go odświeżać w kolejnych raportach.

Działanie kohort w przeciwnych kierunkach w tym samym momencie nie jest niczym niezwykłym na rynkach Bitcoin. Długoterminowi posiadacze i krótkoterminowi traderzy często reagują na ruchy cen inaczej, a sygnał akumulacji z tych dwóch średnich grup to jeden z inputów on-chain, który sam w sobie nie wskazuje, dokąd pójdzie cena. Dla kontekstu, jak zachowanie posiadaczy zmienia się wokół dużych ruchów cen, wcześniejszy raport śledził, jak podaż Bitcoina się zacieśniła, gdy rezerwy giełdowe spadły — wzorzec, który czasami poprzedzał ograniczenie presji podażowej.

Kapitał Wciąż Opuszcza Ekosystem Bitcoin

Akumulacja średnich portfeli rozgrywa się na tle szerszego wycofywania kapitału. Według Bloomingbit amerykańskie ETF-y spot na Bitcoin — fundusze pozwalające inwestorom zyskiwać ekspozycję na Bitcoina poprzez tradycyjne konta maklerskie — odnotowały 1,6 miliarda dolarów netto odpływów w 20 sesjach handlowych do 9 listopada. Oznacza to, że inwestorzy wypłacili netto 1,6 miliarda dolarów z tych funduszy w ciągu około czterech tygodni handlu. Wcześniejsze doniesienia śledziły, jak ETF-y na Bitcoin wyciekły o 77 000 BTC w jednego kwartału, gdy inwestorzy detaliczni się wycofywali, a najnowsze dane kontynuują ten trend.

Podaż stablecoinów — miernik gotówki czekającej na zainwestowanie w kryptowaluty — skurczyła się o 14,2 miliarda dolarów w 30 dni do 9 listopada, co Glassnode opisało jako najszybszą kontrakcję od czerwca 2022 roku. Gdy podaż stablecoinów maleje, zazwyczaj oznacza to, że inwestorzy przenoszą gotówkę całkowicie poza ekosystem kryptowalut, zamiast czekać na reinwestycję.

Glassnode określiło szerszy rynek jako „działający na pustym baku”, z kapitałem opuszczającym go jednocześnie trzema kanałami: wypłatami stablecoinów, redempcjami ETF i ograniczonymi zakupami ze strony uczestników z USA. Akumulacja średnich wielorybów jest rzeczywista, ale odbywa się na tle tych odpływów.

Gdzie Stoi Cena i Co Pokazuje Arkuş Zleceń

Bitcoin handlował w okolicach 73 766 dolarów w momencie sporządzania raportu, spadając o 8,38% w ciągu siedmiu dni według CoinGecko. Ten poziom znajduje się poniżej progu 75 600 dolarów, który Glassnode identyfikuje jako średnią cenę zakupu krótkoterminowych posiadaczy — inwestorów, którzy kupili Bitcoina w ciągu ostatnich kilku miesięcy. Przy cenie poniżej tego poziomu około 65% podaży krótkoterminowych posiadaczy było pod wodą na dzień raportu, odnotował Bloomingbit.

Po stronie arkusza zleceń raport Glassnode wykazał, że od 5 listopada zlecenia kupna przewyższały zlecenia sprzedaży w każdej godzinie w granicach 5% ceny spot. Największe skupisko wsparcia zakupowego znajduje się w przedziale od 68 000 do 72 500 dolarów. Powyżej, zlecenia sprzedaży skupione blisko 83 600 dolarów mogą ograniczyć każdą próbę odbicia. Te poziomy skutecznie obejmują średnią cenę zakupu krótkoterminowych posiadaczy wynoszącą około 75 600 dolarów — główne wsparcie zakupowe leży poniżej niej, a najcięższe zlecenia sprzedaży znacznie powyżej — a trwałe przejście do górnego skupiska przywróciłoby zysk około 65% podaży krótkoterminowych posiadaczy, obecnie pod wodą. Tymczasem otwarte pozycje na rynkach instrumentów pochodnych Bitcoina odbudowały się do poziomów szczytów z września 2026 roku, mimo że cena spadła o około 15% — wzorzec, który Glassnode wskazuje jako pozycjonowanie netto na spadki, a nie nową ekspozycję na wzrosty.

Rynek Podzielony na Dwie Połowy

Ogólny obraz z raportu Glassnode to rynek podzielony. Konkretny fragment średnich posiadaczy traktuje bieżące ceny jako okazję, ale szerszy przepływ pieniądza — mierzony poprzez redempcje ETF, wypłaty stablecoinów i redukcje sald dużych portfeli — wciąż płynie na zewnątrz, a nie do środka. Ponieważ podaż Bitcoina jest skoncentrowana w rękach niewielkiej liczby dużych podmiotów, każda zmiana zachowania czołowych posiadaczy może mieć znaczący ciężar. Na razie ta zmiana nie nastąpiła.

Zastrzeżenie: ten artykuł ma wyłącznie cel informacyjny i nie stanowi porady finansowej ani inwestycyjnej. Rynki kryptowalut i aktywów cyfrowych niosą znaczne ryzyko. Zawsze przeprowadzaj własne badania przed podjęciem decyzji.