W niedzielę 8 listopada bitcoin handlował poniżej średniej ceny zakupu Strategy, obniżając rynkową wartość posiadanych przez spółkę bitcoinów poniżej kosztu ich nabycia.

Transakcja na rynku BTC-USD w Coinbase została zrealizowana o 22:54 czasu ET po 74 862,89 dolarów, czyli około 0,78% poniżej średniej ceny zakupu Strategy wynoszącej 75 451 dolarów za bitcoina. Ta średnia reprezentuje łączny koszt nabycia wszystkich posiadanych monet i stanowi poziom, przy którym rynkowa wartość posiadania zrównałaby się z kosztem zakupu.

Najnowsza aktualizacja Strategy, złożona 2 listopada, wykazała, że na 1 listopada spółka posiadała 849 327 BTC. Bitcoin został nabyty za 64,08 miliarda dolarów, wliczając opłaty i koszty. Przy niedzielnej cenie Coinbase posiadania były warte około 63,58 miliarda dolarów, według wyliczeń The Defiant. Powstała luka wynosząca około 500 milionów dolarów między rynkową wartością posiadania a kosztem zakupu.

Strategy, działająca jako spółka skarbca bitcoinowego, raportuje swoje posiadania w regularnych zeznaniach. Najnowszy kwartalny raport jest dostępny tutaj.

Spadek wartości posiadanych bitcoinów dotyczy przede wszystkim akcjonariuszy zwykłych. Obligatariusze i akcjonariusze uprzywilejowani mają roszczenia o wyższej rangi niż kapitał zwykły, co oznacza, że niższa wartość bitcoinów zmniejsza aktywa zabezpieczające akcje zwykłe.

Co oznacza różnica 500 milionów dolarów

Handlowanie bitcoinem poniżej podstawy kosztowej Strategy samo w sobie nie tworzy terminu spłaty długu. Kwota, jaką spółka zapłaciła za swoje bitcoiny, jest odrębna od kwoty, którą jest winna wierzycielom i akcjonariuszom uprzywilejowanym.

Panel długu Strategy wykazuje 6,71 miliarda dolarów w obligacjach zamiennych, podczas gdy główny panel spółki wskazuje 13,14 miliarda dolarów w akcjach uprzywilejowanych. Obligacje zamienne to papiery dłużne, które mogą być wymienione na akcje w określonych warunkach. Roszczenia te wynoszą łącznie 19,85 miliarda dolarów i są odrębne od 64,08 miliarda dolarów, które Strategy wydało na budowę pozycji w bitcoinie.

W najnowszym kwartalnym raporcie Strategy oświadczyła, że na 30 września wszystkie jej bitcoiny były wolne od obciążeń. Żadna z monet nie została zastawiona jako zabezpieczenie pożyczek. W związku z tym cena bitcoina poniżej kosztu zakupu sama w sobie nie tworzy braku zabezpieczenia ani nie uruchamia natychmiastowego wymogu spłaty długu.

Strategy poinformowała również o rezerwie w dolarach amerykańskich o wartości 4,79 miliarda dolarów na 1 listopada. Spółka przeznaczyła tę rezerwę na wsparcie wypłat dywidend od akcji uprzywilejowanych i odsetek. Oddzielnie posiadała 132,7 miliona dolarów w gotówce na szersze potrzeby skarbowe. Obie kwoty znalazły się w zeznaniu z 2 listopada.

Najbliższa zaplanowana data dłużna Strategy

Najwcześniejsza zaplanowana data, w której obligatariusze mogą zażądać spłaty w gotówce, to 15 września 2027 roku. Zgodnie z kwartalnym raportem posiadacze obligacji zamiennych 2028 o wartości 1,01 miliarda dolarów mogą w tym dniu żądać spłaty. Wszystkie pozostałe obligacje zamienne Strategy mają późniejsze daty umów put. Aktualne dane o posiadaniach, rezerwach i zaległych roszczeniach będą pochodzić z paneli Strategy oraz z regularnego rytmu publikacji raportów.

Akcje Strategy, notowane pod tickerem MSTR, zamknęły piątkową sesję regularną na poziomie 128,93 dolarów, spadając o 0,29%, według panelu spółki. Kurs zamknięcia został zarejestrowany przed niedzielnym spadkiem bitcoina poniżej średniego kosztu Strategy i dlatego nie odzwierciedlał weekendowego spadku.

Amerykańskie rynki akcji były zamknięte w momencie realizacji transakcji na Coinbase. Rynki bitcoina działają całodobowo, w tym w weekendy, podczas gdy handel akcjami w USA odbywa się w sesje dni roboczych. Kontrakty terminowe na indeksy akcji w USA miały zostać wznowione o 24:00 czasu ET w niedzielę, około godzinę po tym, jak bitcoin handlował poniżej średniej ceny zakupu Strategy wynoszącej 75 451 dolarów.

Blockonomi pierwotnie poinformował o tym wydarzeniu.