Wolumen transakcji spot Bitcoina spadł do najniższego poziomu od momentu rozpoczęcia serii danych on-chain przez Glassnode na początku 2019 roku, co sygnalizuje gwałtowny spadek uczestnictwa na rynku, mimo że Bitcoin jest notowany w okolicach 63 594 USD. Ostatnim razem, gdy aktywność spot była tak stłumiona, Bitcoin wychodził z głębokości niedźwiedziego rynku kryptowalut 2018–2019 w okolicach 4 000 USD — zupełnie inny reżim cenowy — co podkreśla, jak nietypowa jest obecna apatia przy tych podwyższonych poziomach wyceny.

Zgodnie z danymi Glassnode, Bitcoin znajduje się obecnie pomiędzy dwoma kluczowymi miernikami wyceny on-chain. Median Realized Price — miara odzwierciedlająca średni koszt nabycia on-chain w całej sieci — wynosi około 63 000 USD, podczas gdy Short-Term Holder Cost Basis, reprezentujący średnią cenę wejścia dla inwestorów aktywnych w ostatnich miesiącach, wynosi około 68 700 USD. Utrzymanie obecnego przedziału cenowego staje się trudne, jeśli Bitcoin nie utrzyma się powyżej Median Realized Price, a jakiekolwiek odbicie nie miałoby walidacji, gdyby aktyw spadł poniżej Short-Term Holder Cost Basis.

Obecny wolumen obrotu Bitcoin wynosi około 58,24 miliarda USD, przy kapitalizacji rynkowej w pobliżu 1,28 biliona USD i dominacji na poziomie 58,52%. W ciągu ostatnich 24 godzin BTC spadł o 0,32%. Choć presja sprzedażowa wydaje się zelżeć, Glassnode zauważa, że nie pojawiła się żadna silna obecność kupujących, którzy mogliby stanąć po drugiej stronie.

Słaby popyt spot mimo pozycji długich z dźwignią

Wolumen transakcji spot Bitcoina pozostaje kluczowym wskaźnikiem, ponieważ zrównoważone odbicia cenowe zazwyczaj wymagają autentycznego popytu ze strony kupujących, a nie napędu opartego na dźwigni. Przepływy funduszy ETF (Exchange-Traded Fund) stały się nieznacznie dodatnie, oferując pewne wsparcie — co stanowi zauważalny kontrast wobec dużych odpływów obserwowanych w ostatnich miesiącach z amerykańskich spotowych ETF-ów na Bitcoina, które od czasu ich zatwierdzenia w styczniu 2024 roku stały się kluczowym kanałem dla kapitału instytucjonalnego. Jednak ogólny popyt instytucjonalny pozostaje stłumiony. Bitcoin nadal napływa na giełdy — choć w powolnym tempie — narażając rynek na potencjalną presję ze strony podaży sprzedażowej, jeśli posiadacze zdecydują się na likwidację.

Glassnode opisuje rynek, na którym sprzedający wyczerpują swoją podaż, ale kupujący pozostają zauważalnie nieobecni. Ta dynamika jest istotna, ponieważ inwestorzy korzystający z dźwigni już pozycjonowali się na rzecz odbicia, którego podstawowe dane spot nie potwierdzają. Duże pozycje na Hyperliquid pozostają netto długie od marca, a otwartych pozycji na rynku futures przybyło, co zwiększa ekspozycję na gwałtowne ruchy w obu kierunkach. Połączenie rekordowo niskiego uczestnictwa spot i podwyższonej dźwigni odzwierciedla warunki, które historycznie poprzedzały skoki zmienności, ponieważ cienkie księgi zleceń wzmacniają wpływ każdej dużej transakcji kierunkowej.

Jak stwierdził Glassnode w poście na X:

Sellers are tiring but buyers are absent. However, leverage traders have already pulled the trigger on a recovery the data does not yet support. The market is coiled tightly between converging cost-basis levels on the quietest tape since 2019.

— glassnode (@glassnode), August 12, 2026

58 500 USD staje się krytycznym progiem spadkowym

Glassnode identyfikuje poziom około 58 500 USD — czerwcowe minimum — jako kluczowy poziom spadkowy. Przebicie poniżej tego punktu mogłoby przyspieszyć straty, wywołując likwidacje na pozycjach z dźwignią i potęgując wymuszoną sprzedaż. Z drugiej strony, utrzymanie się powyżej 68 700 USD stanowiłoby silniejszy dowód na to, że popyt rośnie, a odbicie nabiera rozpędu.

Szerszy wniosek jest taki, że kolejny ruch kierunkowy Bitcoina może zależeć mniej od dźwigni, a bardziej od autentycznego popytu spot. Kluczowe wskaźniki do monitorowania obejmują napływy na giełdy, aktywność ETF, wolumen transakcji spot Bitcoina oraz przedział wyceny 63 000–68 700 USD. Jeśli zakupy wzrosną, perspektywy odbicia się poprawią; jeśli popyt pozostanie anemiczny, poziom 58 500 USD staje się coraz bardziej krytyczny jako linia obrony.